додати матеріал


Аналіз окупності інвестиційного проекту з налагодження прямих продажів IT-обладнання

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Зміст

Введення

Глава 1. Теоретичні основи інвестиційного проектування

1.1 Сутність інвестицій, їх основні класифікації та структура

1.2 Інвестиційні проекти: економічний зміст, основні види та стадії реалізації

1.3 Методика оцінки ефективності інвестиційних проектів

Глава 2. Розробка інвестиційного проекту ТД «Ріал»

2.1 Коротка економіко-організаційна характеристика підприємства

2.2 Розрахунок чистого дисконтованого доходу

2.3 Розрахунок дисконтованою економічного прибутку

2.4 Розрахунок терміну окупності

2.5 Розрахунок внутрішньої норми прибутковості

2.6 Індекс прибутковості інвестицій

Глава 3. Аналіз економічної ефективності інвестиційного проекту

3.1 Аналіз показників ефективності інвестицій

3.2 Аналіз чутливості інвестиційного проекту

3.3 Аналіз ризиків інвестиційного проекту

Висновок

Список використаної літератури

Введення

У сучасному світі різноманітних і складних економічних процесів і взаємовідносин між громадянами, підприємствами, фінансовими інститутами, державами на внутрішньому і зовнішньому ринках гострою проблемою є ефективне вкладення капіталу з метою його примноження, або інвестування. Економічна природа інвестицій обумовлена ​​закономірностями процесу розширеного відтворення і полягає у використанні частини додаткового суспільного продукту для збільшення кількості і якості всіх елементів системи продуктивних сил суспільства. Джерелом інвестицій є фонд нагромадження, або сберегаемая частина національного доходу, що спрямовується на збільшення і розвиток факторів виробництва, і фонд відшкодування, що використовується для оновлення зношених засобів виробництва у вигляді амортизаційних відрахувань. Всі інвестиційні складові формують таким чином структуру коштів, яка безпосередньо впливає на ефективність інвестиційних процесів і темпи розширеного відтворення.

Процес інвестування прийнято реалізовувати за допомогою розробки і подальшого виконання інвестиційного проекту.

У даній дипломній роботі ми хочемо відобразити найбільш важливі моменти ефективності фінансових розрахунків в інвестиційних проектах (бізнес-планування), показати основні фінансові розрахунки щодо конкретного підприємства, висунути свої пропозиції щодо вдосконалення фінансових розрахунків з метою ефективного вкладення коштів у даний інвестиційний проект.

Метою даної дипломної роботи є повне вивчення поняття інвестиційного проектування, аспектів бізнес-планування та здійснення розрахунків у цій галузі, вивчення даної проблеми на прикладі бізнес-плану інвестиційного проекту на ВАТ "Промтрактор", вказівка ​​на недоліки у фінансових розрахунках, пропозицію рішення щодо їх вдосконалення , а також отримання навичок по складанню бізнес-плану та здійснення в ньому фінансових розрахунків.

Для досягнення поставленої мети в роботі вирішені наступні завдання:

охарактеризовано теоретичні положення інвестиційного проектування, методи фінансування та оцінки ефективності інвестиційних проектів;

дана організаційно-економічна характеристика ТД «Ріал»;

розроблений інвестиційний проект «виробництво тракторних гусениць широкої номенклатури» та визначено його економічна ефективність.

У I розділі розглянуті теоретичні питання основних положень інвестиційного проектування, інвестиційних потреб проекту та джерел фінансування, наводяться основні критерії ефективності інвестиційного проекту та джерела їх фінансування.

У II розділі проведений аналіз і дається короткий звіт про ТД «Ріал», його характеристика та фінансово-господарська діяльність.

На основі складеного бізнес-плану інвестиційного проекту в III розділі наводяться основні фінансові розрахунки за даним проектом у прогнозі на період п'ять років.

Глава 1. Теоретичні основи інвестиційного проектування

1.1 Сутність інвестицій, їх основні класифікації та структура

У сучасній економічній науці розроблена система науково-практичних знань, пов'язана з проблемами інвестицій та інвестиційної політики, що отримала назву інвестиційний менеджмент.

Сутність інвестиційного менеджменту полягає в постановці грамотної роботи з інвестиціями, спрямованої на отримання прибутку і розквіту компанії.

Основною метою інвестиційного менеджменту прийнято вважати позитивні бажані кінцеві результати, яких потрібно досягти в процесі управління інвестиціями компанії у вигляді ряду проміжних або кінцевих результатів її діяльності.

Основні цілі і завдання інвестиційного менеджменту наведено на рис. 1.1.

Рис. 1.1 - Цілі і завдання інвестиційного менеджменту

Головними напрямками інвестування компаній-лідерів є:

зростання конкурентоспроможності. Це головний напрямок інвестування, тому що неконкурентоспроможні компанії стають банкрутами;

зростання прибутковості інвестованого капіталу;

розвиток виробничого, кадрового та економічного потенціалів компанії.

У російських умовах застосовують спрощені розрахунки, які призводять до вибору неефективних варіантів з наявних нечисленних альтернатив. У багатьох організаціях великі інвестиції на купівлю обладнання, реконструкцію часто реалізуються наосліп, навмання, з розрахунками за застарілими методиками, які дають помилкову відповідь про реальну віддачу й ефективності капіталовкладень.

Інвестиції - вкладення коштів у різного роду активи для подальшого отримання доходів від них. Інвестиціями називають покупку підприємствами нового обладнання, фізичними особами - цінних паперів на фондовій біржі і прямі інвестиції в підприємства на конкретні виробничі проекти.

У комерційній практиці прийнято розрізняти три типи інвестицій з точки зору об'єкта, на який вони спрямовані:

Інвестиції у фізичні (реальні) активи (виробничі будівлі, споруди, будь-які види машин і устаткування з терміном служби більше одного року).

Інвестиції в нематеріальні активи (цінності, одержувані фірмою в результаті придбання ліцензій, розробки торгових знаків, перенавчання або підвищення кваліфікації персоналу).

Інвестиції в грошові активи, або портфельні інвестиції (права на отримання грошових сум від інших фізичних і юридичних осіб у вигляді депозитів у банку, облігацій, акцій або, іншими словами, контракти, записані на папері).

Інвестиції можуть бути зовнішніми і внутрішніми. Внутрішні інвестиції підприємства - це інвестиції, які здійснюються за рахунок власних джерел, зокрема нерозподіленого прибутку. Зовнішні інвестиції залучають ззовні за допомогою продажу акцій і облігацій підприємства, отримання банківських позичок.

За термінами дії інвестиції поділяються на довгострокові (більше 12 місяців) і короткострокові (менше 12 місяців).

Сьогодні потужний інструмент інвестиційного планування в Росії зведений до бізнес-планів, які часто розраховані з помилками, виконані формально, для отримання кредитів, а не для ефективного управління ними. Термін життя середнього бізнес-плану не більше 10 днів, але і застарілі плани продовжують наполегливо використовувати в практиці управління компаніями місяцями і навіть роками. У бізнес-план вбудовані десятки і сотні взаємозалежних показників, які швидко змінюються, але більша частина цих змін найчастіше не враховується.

У багатьох компаніях керівники та багато менеджерів не можуть перевірити правильність і коректність зроблених розрахунків, тому що не володіють технологіями розрахунку основних показників. Бізнес-плани багатьох російських компаній замість інструмента планування стали багатосторінковими, бюрократизованою та некерованими документами. Часто помилковий бізнес-план веде до банкрутства керівництво, яке чути не хоче про планування витрат на науку й дослідження, навчання свого персоналу новим методам.

Існують два основні теоретико-економічних підходу: нормативний (розпорядчий інвестору, що і як робити) і позитивний (описує моделі ціноутворення і динаміки ринків). Найважливішими їх представниками є відповідно дві роботи (що отримали кожна Нобелівську премію з економіки) - підхід Гаррі Марковіца до проблеми оптимального портфеля і модель оцінки фінансових активів (Capital Asset Pricing Model, САРМ) Вільяма Шарпа.

В якості основних понять теорії інвестицій виділяють інвестиційне середовище та інвестиційний процес, які й визначають вибір інвесторів. Основними компонентами інвестиційного середовища є цінні папери, які обертаються на фінансовому ринку, умови їх продажу і придбання; структура фінансових ринків, а також фінансові посередники, що функціонують на цих ринках і зв'язують покупців і продавців.

Інвестиційний процес складається з вибору інвестиційної політики, або стратегії інвестора, аналізу ринку цінних паперів; формування портфеля цінних паперів; оцінки ефективності портфеля і його перегляду. Інвестиційна політика передбачає вибір інвестором мети, обсягу інвестованих коштів, приблизної структури портфеля. Інвестор планує, який тип паперів він буде купувати, на який термін, на якому ринку. Різні інвестори ставлять перед собою різні цілі залежно від індивідуальних уподобань. Коротко етапи інвестиційного процесу полягають у наступному:

1. Вибір інвестиційної політики (відповідь на запитання «що є» і «що треба»).

2. Аналіз ринку - фундаментальне і технічне прогнозування ризиків і доходностей на ринку.

3. Формування портфеля активів - розподіл капіталу між обраними активами в певній пропорції для досягнення заданої мети.

4. Реструктурування портфеля - зміна складу портфеля при зміні цілей і зовнішніх умов.

5. Оцінка ефективності портфеля - порівняння якості управління портфелем з еталоном.

Інвестиційний портфель - це комбінація різних цінних паперів, складена інвестором відповідно до його уподобаннями щодо ризику і прибутковості.

На рис. 1.2 наведена схема класифікації інвестицій за формами. Фонд нагромадження як сберегаемая частина національного доходу є основним джерелом інвестицій. Умовно він може бути поділені на фонд відшкодування і фонд відновлення. За рахунок цих фондів здійснюються відповідно валові і чисті (у їх складі) інвестиції.

Рис. 1.2 - Класифікація інвестицій

Фінансові інвестиції - це вкладення коштів у різні фінансові інструменти: фондові (інвестиційні) цінні папери, спеціальні (цільові) банківські вклади, депозити, паї і т.д.

Реальні інвестиції - це вкладення у виробничі фонди (основні та оборотні). В основному, це вкладення в матеріальні активи - будівлі, споруди, обладнання та інші товарно цінності, а також нематеріальні активи (патенти, ліцензії, «ноу-хау», технічна, науково-практична, інструктивна, технологічна, проектно-кошторисна та інша документація ).

Інноваційна форма інвестицій (вкладення в нововведення) - це, в основному, вкладення в нематеріальні активи, що забезпечують розвиток НТП та успішне протидію конкурентам на товарних ринках.

Інвестиційна діяльність - це послідовна сукупність дій її суб'єктів (інвесторів і учасників) щодо здійснення інвестицій з метою отримання доходу чи прибутку. Кожна держава як суб'єкт інвестиційної діяльності визначає правові, економічні, соціальні умови цієї діяльності в своєму законодавстві. У більш вузької трактуванні цього поняття використовують термін «інвестиційний процес». Це поняття звичайно пов'язується з обгрунтуванням і реалізацією реальних інвестицій, тобто із здійсненням реальних інвестиційних проектів.

У зв'язку з тим що правові норми, які регулюють весь комплекс проблем, що виникають у процесі залучення та використання інвестицій, виходять за рамки будь-якої однієї галузі права, все що відноситься до регулювання інвестиційної діяльності національне законодавство підрозділяється на спеціальне і цивільне. Спеціальне законодавство складають предметні (або рамкові) законодавчі та підзаконні акти, спеціально орієнтовані на регламентацію правового режиму власне інвестиційної діяльності або її конкретних організаційних та правових форм, легалізованих в Російській Федерації. До подібних актів відносяться насамперед Федеральні закони "Про інвестиційну діяльність у РРФСР", "Про інвестиційну діяльність у РФ, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень", "Про іноземні інвестиції в РФ", "Про ринок цінних паперів", "Про лізинг", "Про угоди про розподіл продукції", і деякі інші законодавчі акти, а також правові акти Президента Російської Федерації, правові акти Уряду Російської Федерації (наприклад, Постанова "Про комплексну програму стимулювання вітчизняних та іноземних інвестицій в економіку РФ" та ін) і окремі відомчі нормативні акти Міністерства фінансів, Федеральної податкової служби, Державного митного комітету і т.д. Перелічені та багато інших нормативні акти містять норми різних галузей права і регулюють різні за своїм характером правовідносини в інвестиційній сфері.

Цивільне законодавство складають комплексні законодавчі та підзаконні акти, що носять універсальний характер і встановлюють основні принципи і загальні положення правового регулювання діяльності на території Російської Федерації вітчизняних і зарубіжних інвесторів поряд з іншими суб'єктами господарської діяльності або комплексно регулюють правовідносини в окремих сферах економіки та складові окремі галузі або підгалузі російського законодавства. До таких актів належать, насамперед, Цивільний кодекс Російської Федерації, законодавчі акти у сфері приватизації, Федеральні закони "Про акціонерні товариства", "Про товариства з обмеженою відповідальністю", "Про основи державного регулювання зовнішньоторговельної діяльності", "Про валютне регулювання та валютний контроль" та ін, Митний кодекс РФ та інші акти митного законодавства, Податковий кодекс РФ поряд з комплексом галузевих актів, Укази Президента Російської Федерації (наприклад, "Про державну програму приватизації державних і муніципальних підприємств у Російської Федерації" та ін), правові акти Уряду Російської Федерації (наприклад, Постанови "Про порядок ліцензування окремих видів діяльності", "Про ввізних митних тарифах" і т.д.), деякі акти Центрального банку Російської Федерації і окремі нормативні акти федеральних органів виконавчої влади. Цивільне законодавство опосередковує взаємини з приводу різного роду угод, договорів, речових прав, питань представництва, позовної давності.

Суб'єкти Федерації приймають власні законодавчі акти з окремих питань інвестиційної діяльності. Наприклад, у м. Москві діють: Постанови Уряду Москви від 12 грудня 2006 р. N 968-ПП "Про заходи щодо вдосконалення підготовки та реалізації інвестиційних містобудівних проектів у місті Москві", "Про вдосконалення порядку організації проведення інвестиційних торгів", додаток до Постанови Уряду Москви від 28 грудня 2005 р. N 1089-ПП "Порядок оформлення та облікової реєстрації інвестиційних контрактів, укладених між Урядом Москви та інвесторами ...", розпорядження Уряду Москви від 12 січня 2006 р. N 3-РП" Про порядок фінансового забезпечення реалізації інвестиційних проектів на території міста Москви ", від 7 грудня 2004 р. N 2450-РП" Про заходи щодо підвищення ефективності системи координації та контролю за реалізацією інвестиційних проектів на території міста Москви "та ін

Проблеми ієрархії національних нормативних актів у нашому праві немає. Норми спеціальних законів превалюють над загальногромадянськими. Зазвичай така обмовка міститься в самих спеціальних законах, наприклад, у п. 4 ст. 1 Закону про угоди про розподіл продукції: "У випадку, якщо законодавчими актами Російської Федерації встановлені інші правила, ніж ті, які передбачені цим законом, у сфері регулювання відносин, зазначених у пункті 1 цієї статті, застосовуються правила цього Закону". Що ж стосується співвідношення норм міжнародних договорів, укладених Російською Федерацією, і національного права, то воно також однозначно вирішено і закріплено в першу чергу в Конституції РФ. Так, ч. 4 ст. 15 Конституції РФ говорить: "Загальновизнані принципи і норми міжнародного права і міжнародні договори Російської Федерації є складовою частиною її правової системи. Якщо міжнародним договором Російської Федерації встановлені інші правила, ніж передбачені законом, то застосовуються правила міжнародного договору".

Аналогічний підхід містить ст. 7 ЦК РФ: "1. Загальновизнані принципи і норми міжнародного права і міжнародні договори Російської Федерації є, відповідно до Конституції Російської Федерації, складовою частиною правової системи Російської Федерації".

Існує безліч норм міжнародних актів, що містяться в багатосторонніх і двосторонніх міжнародних договорах, конвенціях, договорах, які укладаються у кожному конкретному випадку, які регулюють питання інвестиційних відносин, наприклад, таких документах, як: Конвенція про заснування Багатостороннього агентства з гарантій інвестицій (Сеул, 11 жовтня 1985 р.), Конвенція про врегулювання інвестиційних спорів між державами та фізичними чи юридичними особами інших держав (Вашингтон, 18 березня 1965 р.), Конвенція УНІДРУА про міжнародний фінансовий лізинг. Велику групу міжнародних актів складають угоди про заохочення і взаємний захист капіталовкладень між Росією та іншими державами.

До числа основних понять, якими оперують чинне інвестиційне законодавство і вітчизняна наука, відносяться "інвестиційна діяльність", "інвестування", "інвестиційний процес". З першого погляду всі вони відображають одне явище - діяльність інвестора і тим самим є синонімічні. З іншого боку, законодавець, можливо, хотів провести різницю між ними і тому ввів їх в оборот не випадково.

У юридичній науці перші дві категорії зазвичай розглядаються як синоніми і визначаються як вкладення об'єктів або дії інвестора по вкладенню об'єктів, тобто як процес. Це дозволяє відмежувати їх від іншої категорії - інвестиції.

Приміром, В.А. Бублик пропонує наступну дефініцію. Інвестування - це довгострокове вкладення будь-яких видів майнових та інтелектуальних цінностей в підприємницьку діяльність з метою отримання прибутку або досягнення економічного або іншого позитивного соціального ефекту. Ю.В. Потапова вважає, що інвестиційна діяльність - це вкладення об'єктів цивільних прав, за винятком передбачених законодавством, в об'єкти підприємницької та (або) іншої не забороненої законом діяльності і здійснення практичних дій з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту. На думку В.В. Бочарова, інвестиційна діяльність являє собою сукупність практичних дій юридичних осіб, держави та громадян щодо реалізації інвестицій.

А.А. Горягін визначає інвестиційну діяльність як комерційну діяльність інвестиційних установ, спрямовану на отримання прибутку шляхом систематичного здійснення інвестиційних операцій на підставі ліцензії Центрального банку Російської Федерації, отриманої після державної реєстрації кредитної організації відповідно до чинного федеральним законодавством. До останньої дефініції є справедливе запитання. Неясно, чому її автор звужує інвестиційну діяльність до діяльності тільки інвестиційних установ - банків, які мають ліцензію Центрального банку Російської Федерації на здійснення банківських операцій. Здійснювати вкладення інвестицій можуть і інші особи, наприклад забудовники (індивідуальні підприємці та комерційні організації).

Федеральний закон від 25 лютого 1999 р. N 39-ФЗ "Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень" (далі - Закон про капітальні вкладення) в ст. 1 передбачає, що інвестиційна діяльність - це вкладення інвестицій і здійснення практичних дій з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту. Згідно з п. 2 ст. 1 Закону РРФСР від 26 червня 1991 р. N 1488-1 "Про інвестиційну діяльність у РРФСР" інвестиційна діяльність також включає в себе, по-перше, вкладення інвестицій, або інвестування, а по-друге, сукупність практичних дій з реалізації інвестицій.

Таким чином, в даний час в основному створена нормативна база діяльності інвесторів. Здійснення інвестиційної діяльності на території Російської Федерації, отриманий правозастосовний досвід виявили численні недоліки, прогалини в інвестиційному законодавстві РФ. Недосконалість нормативної бази, відсутність єдиного доктринального і законодавчого підходу у питаннях інвестиційних правовідносин є благодатним грунтом для виникнення інвестиційних суперечок як між самими інвесторами, так і між державою та інвесторами. Тому, для того щоб мати правові можливості для захисту прав і законних інтересів інвесторів, необхідний належний механізм для вирішення виникаючих суперечок. Для вирішення зазначених завдань виключно важливе значення має судово-арбітражна практика. Згідно з Конституцією РФ тільки суд, а не який-небудь інший орган державної влади або управління має право приймати на себе функції і повноваження, що належать до компетенції судів, зазначених у Конституції і федеральних конституційних законах.

1.2 Інвестиційні проекти: економічний зміст, основні види та стадії реалізації

У процесі інвестиційної діяльності інвестиційні ресурси у своєму русі на різних етапах розвитку виробництва проходять всі стадії кругообігу капіталу. У зверненні всі інвестиційні ресурси (фінансові, виробничі, людські, природні, інформаційні) функціонують як різні способи існування самої вартості інвестиційного капіталу. Однак фінансові ресурси утворюють вихідний і заключний етап будь-якого процесу зростання вартості інвестиційного капіталу. Тому метою інвестиційного капіталу є звернення фінансових ресурсів, яке забезпечує зростання вартості об'єкта вкладення, а, відповідно, і всього інвестиційного капіталу.

Ресурсне забезпечення інвестиційного проекту є необхідною умовою ведення успішної інвестиційної діяльності. Саме наявність інвестиційних ресурсів, їх організаційне та технічне будова, якість визначають можливості формування інвестиційного капіталу на промислових підприємствах. На початковому етапі формування інвестиційного капіталу необхідно визначитися з джерелами та обсягами залучення інвестиційних ресурсів, потім проводиться оцінка ефективності певного джерела залучення інвестиційних ресурсів, оптимізація форм залучення, оцінка ризику, пов'язаного з формуванням капіталу.

Механізм формування інвестиційного капіталу підприємства відображає систему економічних відносин з приводу фінансування відтворення інвестиційного капіталу. Їх суб'єктами є безпосередньо учасники інвестиційної діяльності: підприємства різних форм власності та організаційно-правових форм, які потребують фінансових засобах, і власники фінансових коштів, які готові вкласти їх в інвестиційні об'єкти. Суб'єкти формування інвестиційного капіталу і відношення між ними представляють собою організаційну структуру даного механізму. Основними формами прояву економічних відносин з приводу формування інвестиційного капіталу є фінансові відносини між конкретним підприємством і суб'єктами кредитно-банківською сферою, юридичними та фізичними особами, різними господарюючими суб'єктами.

Механізму формування інвестиційного капіталу підприємства забезпечується реалізацією ряду принципів, основними з яких є: принцип обумовленості - існує безпосередній зв'язок між фінансовими рішеннями при формуванні інвестиційного капіталу підприємства та ефективністю його інвестиційної діяльності; принцип динамізму - швидка адаптація політики формування інвестиційним капіталом до змін факторів зовнішнього та внутрішнього середовища бізнесу; принцип варіантності - вибір форми і умов залучення джерел фінансування інвестиційного капіталу підприємства в результаті зіставлення альтернативних варіантів.

В основі процесу формування інвестиційного капіталу лежать суперечності, які виявляються, з одного боку, в існуванні потреб у підприємства у фінансових ресурсах для відтворення свого інвестиційного капіталу, з іншого боку, у наявності вільних грошових коштів у суб'єктів фінансового ринку.

Реалізується механізм формування інвестиційного капіталу шляхом здійснення певних функцій: активизирующей - наводить в активний стан інвестиційний потенціал підприємства; забезпечує - постачає інвестиційну діяльність підприємства необхідними фінансовими ресурсами (власними, залученими, позиковими); регулюючої - включає розробку заходів, спрямованих на підвищення ефективності форм і умов реалізації позикові операцій підприємства та розподілу власних коштів; стимулюючої - забезпечує отримання доходу від інвестиційної діяльності (прибутку, відсотків, дивідендів тощо); координуючої - аналіз потреби в позикових коштах, їх структурування за формою і умовами залучення.

Ефективний механізм формування інвестиційного капіталу підприємства повинен являти собою налагоджену систему управління даним процесом, що включає в себе цільову, інформаційно-аналітичну, контроллінговую підсистеми.

Цільова підсистема спрямована на вирішення задач вибору найбільш раціональних джерел фінансування інвестиційного капіталу з урахуванням невизначеностей факторів зовнішнього середовища. Реалізація цих завдань можлива при якісному виконанні всіх вищеперелічених функцій даного механізму.

Інформаційно-аналітична підсистема призначена для збору необхідної інформації: маркетингової, правової, про фінансовий стан підприємства, матеріаломісткості, фондомісткості, терміни окупності, рентабельності проекту та ін У її рамках повинна бути зроблена оцінка інвестиційної привабливості проекту.

Контроллінговая підсистема покликана своєчасно, повно, достовірно аналізувати ефективність використання фінансових ресурсів інвестиційного капіталу, встановлювати відповідність досягнутих показників запланованим.

Серед джерел фінансування інвестиційного капіталу виділяють: 1) власні - прибуток, амортизаційні відрахування; внутрішні резерви; кошти, що виплачуються страховими організаціями у вигляді відшкодування різних втрат і ін; 2) позикові - кредити, позики, кошти від емісії облігацій; цільової державний кредит; податковий інвестиційний кредит; позики від іноземних партнерів та ін; 3) залучені - кошти, отримані від розміщення звичайних акцій; внески інвесторів у статутний капітал; безоплатно передані кошти та ін

Виходячи з фінансових джерел формування інвестиційного капіталу, доцільно розрізняти інвестиційний капітал, сформований з власних джерел підприємства, - власний інвестиційний капітал підприємства, і з позикових джерел - позиковий інвестиційний капітал підприємства. При цьому зауважимо, що всі залучені кошти в результаті формують власний капітал підприємства, тому всі залучені кошти розглядаються як джерело формування власного інвестиційного капіталу підприємства. У зв'язку з цим в роботі при аналізі структури джерел фінансування інвестиційного капіталу підприємства особлива увага приділялася аналізу саме співвідношення власних і позикових коштів, задіяних в його інвестиційній діяльності.

Питання вибору раціональної структури джерел фінансування інвестиційного капіталу підприємства набувають все більшої актуальності у зв'язку з скороченням пропозиції кредитних ресурсів на ринку капіталів, а також дефіциту власних коштів підприємства.

Ефективне управління структурою джерел фінансування інвестиційного капіталу підприємства є запорукою його успішного функціонування і полягає у створенні такого співвідношення власних і позикових коштів, при якому досягається максимальна вартість власного інвестиційного капіталу. Однак розрахунок вартості власного інвестиційного капіталу методом дисконтування грошових потоків являє собою трудомісткий процес і не дає можливості зрозуміти ступінь ефективності інвестиційного рішення. Тому, з нашої точки зору, основним критерієм раціональної структури інвестиційного капіталу для вітчизняних підприємств має стати максимізація приросту його економічної доданої вартості. Пошук раціональної структури джерел фінансування, згідно із запропонованим критерієм, дозволить врахувати «надлишкову» вартість, створену інвестиціями, визначити норми повернення капіталу, виділяючи при цьому грошовий потік тільки від інвестиційної діяльності, врахувати середньозважене значення ціни різних видів фінансових інструментів, що використовуються для фінансування інвестицій.

Звернення інвестиційного капіталу підприємства починається з моменту придбання інвестиційних ресурсів і закінчується продажем готової продукції. Отже, інвестор авансує фінансові ресурси тільки з метою отримання прибутку або доходу від реалізації інвестиційного проекту, що відрізняє інвестиційний капітал від простого інвестиційного вкладення (інвестиційні вкладення окремих видів майна та / або ресурсів у своєму цільовому використанні не дають можливості отримання доходу, а лише непрямим чином створюють умови для функціонування інвестиційного капіталу та поточної діяльності виробництва продукції, робіт і послуг. До подібних інвестиційних вкладень, як правило, відносяться інфраструктурні об'єкти федерального і регіонального призначення, такі, як мости, дороги та інші об'єкти, які у разі безкоштовного використання є витратними, але необхідними для розвитку економіки).

Зворотний приплив фінансових ресурсів і зростання вартості об'єкта вкладення обумовлені креативним характером інвестиційних витрат, спрямованим на задоволення потреб економічної системи. Процес звернення інвестиційного капіталу має сенс тільки у разі збільшення вартості об'єкта вкладення, що й утворює дохід інвестора. У результаті інвестиційного процесу витягується більша кількість фінансових ресурсів, ніж було авансовано. Закінчуючи рух, фінансові ресурси утворюють початок нового кругообігу інвестиційного капіталу.

Господарюючі суб'єкти не завжди можуть здійснити фінансування своїх інвестиційних проектів тільки за рахунок власних коштів, тому вони змушені звертатися до різних фінансово-інвестиційним посередникам. Однак відсутність розвиненого фондового ринку призводить до об'єктивних труднощів у випуску корпоративних облігацій, складно прогнозувати приплив капіталу і в разі додаткової емісії акцій. Тому найбільш поширеними варіантами залучення фінансових ресурсів є кредитування та вкладання коштів на умовах дольової участі у грошовій виручці або в готовій продукції після реалізації інвестиційного проекту. В даний час запуск інвестиційних проектів «в складчину» (на основі пайової участі в кінцевій продукції), як правило, широко застосовується тільки в житловому будівництві, коли бажаючим пропонують купити квартиру в споруджуваному (або в наміченому до будівництва будинку) за суттєво нижчою ціною за умови, що вони заздалегідь оплатять цю квартиру. У всіх інших випадках для більшості вітчизняних підприємств, яким не виділяються бюджетні кошти, традиційним залишається участь організацій кредитно-банківської сфери у формуванні інвестиційного капіталу підприємств. Однак зауважимо, що в 2005 р. частка банків у кредитуванні інвестицій склала 6,5% і знизилася на 1,4 п.п. в порівнянні з попереднім роком (табл. 1.1).

Таблиця 1.1 - Структура інвестицій в основний капітал за джерелами фінансування, (у відсотках до підсумку)


2003

2004

2005

2006

2007

Інвестиції в основний капітал, всього в тому числі за джерелами фінансування

100

100

100

100

100

власні кошти

49,4

48,0

46,2

46,8

47,7

залучені кошти з них:

50,6

52,0

53,8

52,6

52,3

кредити банків

4,4

4,8

5,2

7,3

6,5

позикові кошти інших організацій

4,9

6,0

8,6

7,3

7,3

бюджетні кошти

20,4

19,6

18,8

17,4

20,1

Таким чином, в даний час на тлі стриманого поведінки банківського сектору спостерігається тенденція підвищення участі страхових та інвестиційних компаній, торговельних підприємств у фінансуванні інвестиційної діяльності промислових підприємств, при цьому зауваживши, що останніми, як правило, фінансується інвестиційна діяльність тільки за їхньої участі в управлінні об'єктами вкладень, що, у свою чергу, є непринципово важливим для комерційних банків. Дана обставина вигідно відрізняє роль комерційних банків від інших організацій при формуванні інвестиційного капіталу підприємства, яке бажає зберегти контроль і здійснювати інвестиційну діяльність.

1.3 Методика оцінки ефективності інвестиційних проектів

Останнім часом багато управлінські рішення, що стосуються прийняття будь-яких проектів, в більшості своїй грунтуються на результатах економічного аналізу з використанням показників оцінки ефективності капітальних вкладень. Пропонується наступна класифікація показників оцінки ефективності інвестування, які є найбільш популярними на практиці і використовуються як російськими підприємствами, так і компаніями в країнах з розвиненою ринковою економікою (рис. 1.3).

Рис. 1.3 - Класифікація показників оцінки інвестиційних проектів

Дана класифікація допускає поділ показників ефективності капітальних вкладень на три основні групи: неформалізовані (якісні), статичні (прості) і динамічні (засновані на дисконтуванні).

До якісних показників відносять критерії «терміновості» (відбираються проекти, що вимагають негайної реалізації; їх неприйняття може призвести до небажаних фінансовим та іншим наслідків) і «вимушеності» (даний критерій може використовуватися при необхідності здійснення інвестицій, наприклад, у випадку втручання держави у справи компанії ).

Використання неформалізованих показників не дозволяє кількісно оцінити інвестиційні пропозиції, і тому питання щодо доцільності здійснення проекту чи вибору одного з декількох прийнятних часто вирішується аналітиками на рівні інтуїції.

До статичних показників оцінки інвестиційних проектів належить розрахунок простий (бухгалтерською) норми прибутку і розрахунок періоду окупності проекту.

Проста (бухгалтерська) норма прибутку проекту (Accounting Rate of Return, ARR) характеризує річну рентабельність всього інвестованого капіталу, виражається у відсотках і розраховується за формулою (1.1):

(1.1)

де PRср - середньорічна прибуток проекту; IC - капіталовкладення (інвестиційні витрати); LV - ліквідаційна вартість основних засобів.

У деяких випадках формула розрахунку бухгалтерської норми прибутку має наступний вигляд (1.1а):

(1.1а)

Це пояснюється тим, що перший варіант розрахунку критерію бухгалтерської норми прибутку враховує поступове та рівномірне списання вартості обладнання при лінійної амортизації, тому протягом всього терміну життя проекту «інвестується» з бухгалтерських позицій, в середньому, приблизно половина загальної суми капіталовкладень в залежності від величини ліквідаційної вартості, яка залишається «недоінвестований». Але така ситуація відбувається, як правило, лише в тих випадках, коли термін служби устаткування збігається з терміном функціонування проекту і не з усією сумою інвестованого капіталу. В основному це стосується придбання основних засобів, тому часто використовується і другий варіант формули. Основною перевагою критерію бухгалтерська норма прибутку є його простота. В даний час цей критерій використовується тільки для швидкої «відбракування» проектів. До недоліків бухгалтерської норми прибутку можна віднести те, що цей критерій не враховує розподіл у часі інвестиційних витрат і доходів, а також складність вибору «звичайного» року, найбільш характерного для проекту.

Період або термін окупності капіталовкладень (Payback Period, PB) є одним з найпростіших і найбільш часто використовуваних критеріїв оцінки економічної ефективності проекту. За визначенням, період окупності - це мінімальний інтервал часу (з початку реалізації проекту), за межами якого інтегральний ефект від реалізації проекту стає позитивним і надалі не стає негативним.

Іншими словами, це період, починаючи з якого початкові вкладення та інші витрати, пов'язані з інвестиційним проектом, покриваються сумарними результатами його здійснення. У тому випадку, якщо проект передбачає щорічне отримання фінансових потоків, однакових за величиною, період окупності можна розрахувати за формулою (1.2):

(1.2)

де IC - загальна вартість капіталовкладень в проект; CFср - середньорічний фінансовий потік від реалізації проекту.

Перевага періоду окупності полягає в тому, що з його допомогою досить чітко оцінюється ліквідність проекту та рівень ризику: за інших рівних умов проект, окупний за 3 роки, є менш ризикованим порівняно з тим, який має термін окупності 5 років. Незважаючи на те, що даний критерій є одним з найпоширеніших, він володіє трьома головними недоліками:

Період окупності не враховує грошові потоки, і отже віддачу від реалізації проекту після настання моменту окупності капітальних вкладень.

Період окупності не враховує динаміку зміни величини фінансових потоків для різних періодів протягом строку життя проекту.

Період окупності стосується попередніх інвестицій у проект і не враховує впливу на ефективність проекту додаткових (проміжних) капітальних вкладень.

Для оцінки ефективності капітальних вкладень з урахуванням фактору часу на практиці використовується кілька критеріїв. До їх числа відносяться дисконтований період окупності, чистий дисконтований дохід, дисконтований індекс прибутковості, внутрішня норма прибутковості і деякі інші. Для визначення всіх перерахованих критеріїв використовуються дисконтовані фінансові потоки, тому особлива увага при оцінці інвестицій слід приділяти визначенню прогнозних значень фінансових надходжень та виплат протягом всього терміну життя інвестиційного проекту. У сучасних умовах навіть такий широко поширений показник, як період окупності капітальних вкладень, рекомендується визначати з використанням дисконтування.

Дисконтований період окупності (Discounted Payback Period, DPB) можна представити як мінімальний часовий інтервал від початку реалізації проекту, коли відповідний інтегральний ефект стає позитивним і залишається таким до кінця аналізованого періоду (1.3):

(1.3)

де τ [0, T]; CFt - фінансовий потік року t; ICt - капітальні вкладення (інвестиційні витрати) у році t; T - період реалізації проекту; r - ставка дисконтування.

Дисконтований період окупності - це період часу, протягом якого початкові вкладення та інші витрати, пов'язані з інвестиційним проектом, покриваються сумарними результатами його здійснення, тобто починаючи з моменту часу τ = DPB, цей проект уже не має потреби в якому-небудь зовнішньому фінансуванні. Дисконтований період окупності може служити критерієм для ухвалення інвестиційного рішення.

Основним критерієм цінності інвестиційного проекту є критерій чистого дисконтованого доходу (Net Present Value, NPV). Чиста поточна вартість визначається як сума фінансових потоків, що генеруються інвестиційним проектом за весь розрахунковий період [t0, T], приведена до початкового моменту t0 зі ставкою дисконтування, що дорівнює r (1.4):

(1.4)

де CFt - дохід, досягнутий за період часу t (чистий фінансовий потік року t); ICt - капіталовкладення в році t; T - розрахунковий період оцінки; r - ставка дисконтування.

Одним з головних критеріїв інвестиційної перевагу того чи іншого проекту є максимізація прибутку. Однак для більш ефективного аналізу інвестицій також повинні враховуватися розмір капітальних вкладень і альтернативне використання коштів. Як більшість авторів досліджень з даної тематики, так і більшість практиків вважають чистий дисконтований дохід найбільш підходящим критерієм оцінки привабливості інвестиційного проекту, що характеризує дохідний потенціал вкладених коштів. Чиста поточна вартість показує співвідношення між майбутніми доходами від інвестицій і вкладеними коштами. Цей критерій дозволяє аналітику зробити висновок про перевагу чистого балансу між «поточними вартостями» цих складових. Критерій NPV показує, чи може реалізація інвестиційного проекту дати можливість отримати норму прибутку, що застосовується в розрахунках.

В даний час дисконтований індекс прибутковості (Discounted Profitability Index, DPI) є одним із часто використовуваних вимірників відносної цінності інвестиційного проекту. У загальному вигляді дисконтований індекс прибутковості являє собою відношення суми дисконтованих (до початкового періоду часу t) фінансових потоків проекту до величини капіталовкладень. Іншими словами, дисконтований індекс прибутковості є формальним способом вираження співвідношення доходів і витрат інвестиційного проекту (1.5).

Згідно з правилом DPI, щоб прийняти рішення про реалізацію проекту, мінімально прийнятне значення критерію повинно бути більше 1,1 для усунення впливу можливих похибок. Якщо чистий дисконтований дохід позитивним, то дисконтований індекс дохідності більше одиниці, що є необхідною умовою відносної ефективності інвестиційного проекту. Дисконтований індекс прибутковості дозволяє аналітику оцінити інвестиційні альтернативи різних масштабів шляхом зіставлення прибутковості проектів.

(1.5)

де CFt - фінансовий потік проекту в році t; ICt - сума капітальних вкладень у проект на рік t; IC - сума капіталовкладень в проект за T років реалізації проекту.

Однак даний критерій має недоліком, що полягає в тому, що після його розрахунку немає можливості судити про абсолютному грошовому ефекті, викликаному проектом.

Незважаючи на достатню об'єктивність, відсутність залежності від абсолютних розмірів інвестицій і багатий інтерпретаційний сенс, критерій внутрішньої норми прибутковості має ряд недоліків:

для проектів, не стандартних за структурою грошових потоків і розподілу їх у часі, може спостерігатися як множинність, так і відсутність значення показника IRR;

дуже важко віддати перевагу будь-кого з альтернативних проектів, що розрізняються між собою розміром капітальних вкладень і мають внутрішні норми прибутковості, обернено пропорційні розміру інвестицій;

на основі IRR неможливо встановити термін окупності капітальних вкладень.

Очевидно, що при оцінці інвестицій необхідно використовувати IRR, але тільки в сукупності з іншими критеріями.

Аналіз беззбитковості дозволяє обчислити об'єм продажів, при якому доходи підприємства рівні витрат. Продажі нижче точки беззбитковості приносять збитки, відповідно, вище точки беззбитковості - прибуток.

Для цього необхідно спочатку виділити в сумі витрат на випуск продукції постійні та змінні витрати. Для диференціації витрат скористаємося методом найменших квадратів. Лінія загальних витрат виражається рівнянням: , Де З пост - рівень постійних витрат; Зпер - рівень змінних витрат, ОП - обсяг продажів (тис. шт.).

Важливість цих розрахунків полягає в тому, що в процесі їх проведення визначаються різні рівні постійних і змінних витрат, що відповідають різним стадіям розвитку підприємства.

В даний час все більше поширення в Росії отримує управління проектами на основі аналізу беззбитковості.

Пройшовши поріг рентабельності, фірма має додаткову суму валової маржі на кожну чергову одиницю товару. Природно, нарощується і маса прибутку. Тому цей показник можна використовувати при плануванні прибутку.

Знаючи поріг рентабельності визначимо запас фінансової міцності підприємства. Різниця між досягнутою фактичною виручкою від реалізації і порогом рентабельності і складає запас фінансової міцності підприємства. Якщо виручка від реалізації опускається нижче порога рентабельності, то фінансовий стан підприємства погіршується, утворюється дефіцит ліквідних коштів:

Можна зробити висновок про те, що саме використання методу управління інвестиційними проектами забезпечить підприємству можливість мати інформацію про ключові індикатори (операційний важіль, поріг рентабельності і запас фінансової міцності), які можуть бути використані як з метою оцінки результатів діяльності, так і в плануванні, прийнятті різних управлінських рішень.

Глава 2. Розробка інвестиційного проекту ТД «Ріал»

2.1 Коротка економіко-організаційна характеристика підприємства

Компанія ТД «Ріал», створена в 1993 році як підприємство офісної торгівлі, сьогодні є однією з найбільших за обсягами продажів роздрібних мереж Москви.

ТД «Ріал» - енергійна, яка динамічно розвивається. Сотні партнерів у Росії оцінили переваги роботи з компанією завдяки чітко відпрацьованої системи постачання, оптимальними цінами, гнучким фінансовим схемам, повноцінної інформаційної підтримки, висококваліфікованої і доброзичливій роботі її співробітників. Мета компанії - розвивати взаємовигідний бізнес, підтримуваний передовими технічними інноваціями та маркетинговими ініціативами, пропонуючи широкий спектр продуктів і послуг, найбільш повно задовольняють потреби клієнтів, дивитися вперед, постійно бути в ритмі майбутнього.

ТД «Ріал» займається реалізацією комп'ютерів власного виробництва, комплектуючих і периферії провідних виробників. У сферу стратегічних інтересів компанії входить також оптова торгівля, робота з московськими та регіональними партнерами. Одним із сильних напрямків бізнесу компанії сьогодні є інформаційний ресурс в глобальній мережі інтернет.

Компанія має в своєму розпорядженні власними технічними службами з висококваліфікованим персоналом, здатним надати широкий спектр послуг у рамках гарантійного обслуговування проданої техніки та її післягарантійного супроводу.

Магазини «Ф-Центру» розташовані у зручних для торгівлі місцях.
Салон комп'ютерної техніки та аксесуарів на Мантулінськая вулиці дозволяє компанії працювати в одному з найбільших офісних центрів Москви. Відвідувачі, які приходять в розташований поруч сучасний виставковий комплекс на Червоної Пресні, можуть ознайомитися не тільки з досягнення світової науки, але і з технікою, вже надійшла в роздрібну торгівлю.

Розташований поруч зі станцією метро «Бабушкінський» найбільший магазин торгової мережі «Ф-Центру» - «Чарівний світ комп'ютерів» - має в своєму розпорядженні великим демонстраційним залом, де представлений широкий асортимент товару. Для зручності клієнтів, які роблять невеликі покупки, передбачений окремий зал аксесуарів і витратних матеріалів. Спеціалізований відділ комп'ютерної літератури - «Світ книги на Сухонський» здійснює продаж всього спектру необхідних книг про комп'ютерному обладнанні, навчальних посібників по роботі з сучасними програмами, програмного забезпечення, різноманітних корисних додатків і цікавих ігор. Покупець зможе не тільки купити комп'ютер або необхідне технічне обладнання в магазині, але й одночасно придбати літературу щодо його використання.

«Чарівний світ комп'ютерів» на Алтуф'євському шосе організовано відповідно до корпоративної культури і фірмовим стилем компанії ТД «Ріал»: швидке і якісне обслуговування, індивідуальний підхід до кожного покупця, сучасні моделі техніки в поєднанні з конкурентоспроможними цінами і гнучкою системою знижок. Магазин має в своєму розпорядженні просторим торговим залом, оформленим безліччю вітрин з широким асортиментом товару з прайс-листа компанії, так само організовані відділи аксесуарів, відділ комп'ютерної меблів і відділ книг. Покупцям пропонується великий вибір послуг: від передпродажного технічного консультування фахівцями-інженерами до гарантійного ремонту та післягарантійного супроводження проданого товару в сервісному центрі, а також здійснюємо виробництво комп'ютерів з урахуванням індивідуальних потреб клієнта.

У всіх магазинах компанії ТД «Ріал» працюють висококваліфіковані технічні консультанти, які можуть не тільки розповісти про ті чи інші достоїнства обраної техніки, але й підібрати обладнання, максимально оптимізоване під завдання покупця і його фінансові можливості. Всі магазини обладнані електронними терміналами, за допомогою яких можна швидко знайти в прайс-листі цікавить покупця товар, дізнатися про його наявність на складі магазину і при бажанні виписати, не вдаючись до допомоги продавців. Менеджери з продажу розкажуть про пропозиції компанії, знижки, роздрібних акціях і швидко оформлять покупку. Прекрасний дизайн вітрин і багатий асортимент представлених у них товарів і добре себе зарекомендувала електронна система видачі дозволяють зробити покупку максимально зручною. Магазини «Ф-Центру» пропонують унікальну послугу - збірку комп'ютера на замовлення без попередньої оплати.

Для всіх клієнтів компанії діє гнучка система знижок і така зручна послуга, як продаж товару в кредит. У магазинах «Ф-Центру» постійно проходять промоушн-акції спільно з провідними світовими виробниками.

Магазини мають зручний під'їзд, пункти обміну валюти, автомобільні стоянки.

У 2003 році ТД «Ріал» відкрив Комп'ютерний сервіс на вул. Молодцова. У просторому приміщенні створені всі умови для забезпечення максимального комфорту клієнтам: зручний час роботи, гарантія виконання ремонту в короткі терміни, ввічливі і компетентні фахівці-інженери, дивани для відвідувачів. Центр також проводить сервісне обслуговування комплектуючих і оргтехніки, проданих в будь-якому із салонів-магазинів «Ф-Центру», встановлення та налаштування ліцензійного програмного забезпечення, що належить замовнику. Керівництво компанії вважає грамотно організований сервіс запорукою розвитку цивілізованого ринку в Росії.

У 2005 році відкрито сервісний центр на Алтуф'євському шосе, який так само надає клієнтам повний комплекс послуг з гарантійного і післягарантійного ремонту та підключення комп'ютерного обладнання. Сервісний центр знаходиться в тій же будівлі, що і роздрібний магазин на Алтуф'євському шосе. У створенні нового центру втілено головне корпоративне правило - зручність клієнта перш за все: зручний час роботи, гарний під'їзд і автомобільна парковка, якісний ремонт у короткі терміни, широкий асортимент послуг.

З 1999 року компанія приступила до серійного виробництва персональних комп'ютерів, а з 2000 року - і серверів, під торговою маркою "МИР". З квітня 2005 року розпочато виробництво нової лінійки персональних комп'ютерів і серверів під торговою маркою FLEXTRON ®.

При виробництві комп'ютерів фахівці компанії застосовують індивідуальний підхід, виробничий комплекс оснащений унікальним обладнанням. При розробці моделей були враховані останні досягнення світу комп'ютерних технологій. Обширний модельний ряд і висока якість продукції здатні задовольнити запити будь-якого користувача - від початківця до професіонала, дозволяє підібрати необхідну модель для будь-якої сфери застосування - від офісного комп'ютера до сервера масштабу підприємства. Контроль якості здійснює відділ ВТК, де відбувається контрольне тестування, перевірка зовнішнього вигляду та комплектації кожного системного блоку, що забезпечує довгу і бездоганну роботу комп'ютерів FLEXTRON ®. Клієнт, що купив комп'ютер FLEXTRON ®, не буде розчарований відсутністю необхідних кабелів, документації або невідповідністю замовленої і отриманої конфігурації. Комп'ютери FLEXTRON ® мають сертифікати відповідності Держстандарту Росії, санітарно-епідеміологічні висновки, а також сертифікат на сумісність з програмним забезпеченням Microsoft.

У 2008 році компанія ТД «Ріал» отримала сертифікат відповідності системи менеджменту якості вимогам стандарту ДСТУ ISO 9001-2001 (ISO 9001-2000) в області виробництва і обслуговування засобів обчислювальної техніки. Сертифікат № РОСС RU.ІС72.К00054 виданий на підставі детального аудиту всіх технологічних і управлінських процесів компанії. Отримання сертифікату ISO 9001 забезпечує споживачам ПК FLEXTRON прийнятий світовий рівень якості і надійності продукції, а також кваліфіковану сервісну підтримку (див. Додаток № 2).

На комп'ютери FLEXTRON ® встановлюються справжні продукти сімейства Microsoft ® Windows ®. Підтвердженням достовірності придбаних вами продуктів Microsoft ® є наявність сертифіката автентичності (Certificate of Authenticity). Комп'ютер FLEXTRON ® Quattro має сертифікат Design for Windows Vista.

Підрозділ по роботі з оптовими клієнтами взаємодіє з усіма регіонами Росії. Сьогодні мережа партнерів "Ф-Центру" охоплює 350 компаній. Товарний асортимент становить понад 7 000 позицій, що дозволяє задовольнити потреби клієнта будь-якого рівня. Постійно збільшуючи товарну пропозицію, підтримуючи бездоганний рівень обслуговування та сервісу, компанія постійно розширює свою мережу збуту. Гнучка цінова політика, вдосконалена система знижок, постійно діючі маркетингові акції, продумана логістика дозволяють клієнтам здійснювати закупівлі максимально вигідно й ефективно.

Прагнучи збільшити кількість і якість послуг для покупців комп'ютерної техніки, компанія розробила інформаційний портал у всесвітній мережі інтернет, який постійно розвиває і підтримує. На сайті www.fcenter.ru користувач персонального комп'ютера може знайти найсвіжішу інформацію про інформаційні технології, комп'ютерному обладнанні, комплектуючих і периферії.

Для сучасних організацій актуально мати розвинену структуру територіально-розподілених мереж, єдину поштову систему, Internet-ресурси. Наявність таких ресурсів необхідно для організації успішного бізнесу в промисловості, у великих корпораціях, в офісах малих і середніх компаній. Спираючись на сучасні промислові стандарти, компанія ТД «Ріал» пропонує своїм клієнтам передові технології і останні досягнення в області телекомунікацій, побудови локальних і глобальних обчислювальних мереж, комплексні інтегровані рішення для створення сучасної високоефективної інформаційної системи на підприємствах різного профілю:

об'єднання офісів компанії в єдине інформаційне поле;

створення високопродуктивної локальної мережі підвищеної надійності;

зниження витрат на міжміські переговори між відділеннями, що знаходяться в різних містах;

використання перевірених ліцензійних програмних продуктів, що відрізняються надійністю і технічною підтримкою;

комплексні поставки обладнання (комп'ютери, сервери, комп'ютерне периферійне й офісне обладнання, витратні матеріали, АТС);

комплексна модернізація комп'ютерного парку або мережі зв'язку.

Ці та інші проблеми допомагає вирішувати відділ корпоративних рішень компанії ТД «Ріал». Свої відносини з замовником відділ будує на індивідуальній основі. Співробітники відділу мають сертифікати провідних фірм виробників обладнання. Тому практично виключена можливість прийняття некомпетентних рішень. У кожному конкретному проекті підбирається оптимальне рішення з урахуванням всіх вимог клієнта до системи, яке дозволяє максимально враховувати характеристики і можливості вже існуючого обладнання. Комплексне рішення заощаджує час і гроші замовника. Адже відомо, що робота з декількома постачальниками значно збільшують загальні витрати. Компанія ТД «Ріал» готова надати якісні та недорогі рішення щодо створення, модернізації та подальшого обслуговування інформаційної системи підприємства. Компанія гарантують якість, оперативність, ефективність робіт найвимогливішим клієнтам.

Клієнтами компанії ТД «Ріал» є комерційні і некомерційні фірми, установи освіти та охорони здоров'я, різні фонди, банки і заводи.

Пенсійні фонди:

Пенсійний фонд м. Митищі

Пенсійний фонд м. Дубна

НДІ Російської академії наук:

Федеральне державне унітарне підприємство "Науково-дослідний інститут точних приладів" РАН

Інститут прикладної математики ім. М. В. Келдиша РАН

Об'єднаний Інститут Ядерних Досліджень

Фізичний інститут ім. П.М. Лебедєва РАН (ФІАН)

Освітні інститути:

Московський державний інженерно-фізичний інститут (технічний університет)

Московський державний технічний університет ім. Н. Е. Баумана (частина факультетів)

Московський державний авіаційний інститут (технічний університет)

Московський енергетичний інститут (технічний університет)

МДУ ім. Ломоносова (частина факультетів)

Інші державні та урядові організації:

Технічний центр Федеральної служби податкової поліції Росії

Управління федеральної поштового зв'язку м. Москви «Московський Поштамт» (Моспочтамт)

Московський міський / обласної комітет державної статистики

Державні поліклініки

Державний музей образотворчих мистецтв ім. А. С. Пушкіна

ТД «Ріал» отримав безліч нагород і подяк від клієнтів і партнерів. Листи подяки прийшли в компанію з Комітету з інформаційної політики та зв'язку Федеральних зборів РФ Державної Думи РФ, Префектури і ГУВС м. Москви Північно-Східного адміністративного округу, Районною управи "Південне Медведково" (див. Додаток № 4) та інших державних установ, правоохоронних структур і комерційних фірм. ТД «Ріал» є лауреатом Першого Всеросійського конкурсу "Трудова слава Росії 2000".

Динамічно розвивається бізнес у сфері IT вимагає постійного професійного вдосконалення, постійного зростання кваліфікації. Компанія ТД «Ріал» докладає максимум зусиль для підтримки самого високого професійного рівня своїх фахівців. Персонал компанії підвищує свою кваліфікацію завдяки семінарам та тренінгам, проведеним як фірмами-постачальниками обладнання, так і незалежними експертами. У компанії працюють сертифіковані фахівці з технологій Intel, HP, APC, D-Link і ін

Вся історія компанії ТД «Ріал» - це історія створення команди однодумців, встановлення міцних взаємин з партнерами, роботи на загальний успіх, на довгострокові стратегічні цілі. Тому велике значення в компанії надають корпоративній культурі, впровадження нематеріальних стимулів для персоналу, використання соціальних пільг. Комфортабельний конференц-зал, обладнаний найсучаснішим презентаційним, звуковим і відеообладнання, дає можливість не тільки організувати семінари та тренінги, а й на високому рівні проводити корпоративні заходи. Щорічні зустрічі дозволяють співробітникам такої великої компанії краще пізнати своїх колег, згуртовують трудовий колектив.

Бездоганна і ефективна робота компанії на ринку інформаційних технологій протягом 15 років привела до того, що на даний момент у списку партнерів "Ф-Центру" такі всесвітньо відомі виробники комп'ютерної та оргтехніки, програмного забезпечення, як: 3Com, AMD, APC, ASUS, Canon, Epson, Fujitsu, IIYAMA, Intel, HP, LG, Microsoft, Mitsumi, Philips, Rover Computers, Samsung, Sony, ViewSonic, Xerox.

ТОВ ТД «Ріал» - динамічно розвивається комерційна організація. Якщо простежити динаміку зміни обсягів продажу підприємства за кілька років, то можна побачити, що обсяги його діяльності безперервно збільшуються (рис. 2.1).

За період 2006-2008 рр.. роздрібний товарообіг компанії збільшився на 323524 тис.руб. (Темп росту склав 173,3%).

Рис. 2.1 - Динаміка роздрібного товарообігу ТОВ ТД «Ріал»

Рівень витрат обігу, розрахований як процентне відношення суми витрат до обсягу товарообігу, є одним з найважливіших оціночних показників результатів діяльності торговельного підприємства. У таблиці 2.1 наведено аналіз витрат обігу компанії.

З таблиці. 2.1 бачимо, що рівень витрат обігу у 2007 році в порівнянні з 2006 роком збільшився на 0,9 відсотка, а в 2008 році в порівнянні з 2007 роком він збільшився на 0,12 відсотків і склав 3,02 відсотків. Це означає, що величина комерційних витрат, що припадає на 1 крб. товарообігу, збільшилася з 2,9 копійок до 3,02 копійок. Дана тенденція є негативною, що вимагає додаткового аналізу комерційних витрат.

Таблиця 2.1 - Аналіз витрат обігу ТОВ ТД «Ріал»

Показник

Значення показника по роках

Абсолютне відхилення 2008р. до 2006р.

Приріст 2008р. до 2006р.,%


2006

2007

2008



Роздрібний товарообіг, тис. руб.

441256

603482

764780

323524

126,73

Витрати обігу, тис. руб.

8815

17482

23090

14275

132,08

Рівень витрат обігу,%

2,00

2,90

3,02

1,02

104,22

У таблиці 2.2 представлений аналіз фінансових результатів ТОВ ТД «Ріал».

Таблиця 2.2 - Аналіз динаміки фінансових показників функціонування ТОВ ТД «Ріал» за 2007 -2008 рр.., Тис. руб.

Найменування показника

2007

2008

Відхилення




Тис. руб.

%

Виручка (нетто) від реалізації товарів, продукції, робіт, послуг

603482

764780

161298

126.73

Собівартість реалізації товарів, продукції, робіт і послуг

571035

726405

155370

127.21

Валовий прибуток

32447

38375

5928

118.27

Комерційні витрати

17482

23090

5608

132.08

Прибуток від продажів

14965

15285

320

102.14

Операційні доходи

3143

1356

-1787

43.14

Операційні витрати

6213

5187

-1026

83.49

Позареалізаційні доходи

-

-

-

-

Позареалізаційні витрати

-

-

-

-

Прибуток до оподаткування

11895

11454

-441

96.29

Поточний податок на прибуток

3118

3269

151

104.84

Чистий прибуток

8777

8185

-592

93.26

Рентабельність від основної діяльності,%

5,7

5,3

115,05

Роздрібний товарообіг ТОВ ТД «Ріал» збільшився на 26,73%. Собівартість зросла пропорційно - на 27,21%. Однак витрати обігу мають більший темп приросту, ніж обсяг товарообігу і собівартість проданих товарів. Темп зростання витрат обігу склав 32,08%. Тому через збільшення витрат обігу на тлі зростання обсягу роздрібного товарообігу прибуток від продажів організації в 2008 році залишається приблизно на рівні 2007 року. Зростання цього показника склав 102,14%, тобто він практично не змінився. Прибуток від продажів підприємства збільшилася на 320 тис.руб. в 2008 році і склала 15285 тис. руб ..

Чистий прибуток підприємства зменшився на 592 тис.руб. або 6,74%. Також спостерігається зменшення рентабельності від основного виду діяльності на - з 5,7 до 5,3%. Рентабельність є сукупним показником, що оцінює ефективність діяльності організації. Порівняльний аналіз значення показника рентабельності за 2007 і 2008 рік, показав, що рентабельність діяльності зменшилася на 7,0%. Це говорить про зменшення ефективності діяльності компанії.

У табл. 2.3 наведені показники платоспроможності організації.

Таблиця 2.3 - Показники платоспроможності ТОВ ТД «Ріал»

Найменування показника

2007

2008

Відхилення,%

Активи

А1.Наіболее ліквідні активи

8510

436

5.1

А2.Бистрореалізуемие активи

13845

24530

177.2

А3.Медленнореалізуемие активи

33466

10758

32.1

А4.Труднореалізуемие активи

38165

40709

106.7

баланс

93986

76433

Пасиви

П1.Наіболее термінові зобов'язання

11435

4895

42.8

П2.Краткосрочние пасиви

-

-

-

П3.Долгосрочние пасиви

19192

-

-

П4.Постоянние пасиви

63360

71539

112.9

баланс

93987

76434

Коефіцієнт абсолютної ліквідності - Каблов

0.7

0.1

12.0

Коефіцієнт критичної (проміжної) ліквідності - ккл

1,9

4,8

253,7

Коефіцієнт покриття (поточної платоспроможності) - Кп

4,5

6,9

151,3

Підприємство вважається абсолютно ліквідним, якщо виконуються наступні співвідношення:

Аналіз ліквідності ТОВ ТД «Ріал» показує, що підприємство не є абсолютно ліквідним, тому що найбільш ліквідні активи менше ніж найбільш термінові зобов'язання.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує ступінь забезпеченості короткострокових зобов'язань. На його основі можна отримати більш точну оцінку ліквідності, його значення визнається достатнім, якщо воно досягає 0,2-0,25. У ТОВ ТД «Ріал» за період 2007-2008рр. спостерігалося падіння Каблов з 0,7 до 0,1, що підприємство в змозі погасити за рахунок найбільш ліквідних активів лише 10% короткострокових зобов'язань.

Разом з тим спостерігається тенденція збільшення інших коефіцієнтів покриття короткострокових боргів. Коефіцієнт критичної ліквідності (покриття термінових зобов'язань) збільшився за аналізований період на 2,9 (в 2,5 рази) і склав на кінець року 4,8, що приблизно в 6 разів вище оптимальної величини для даного показника.

Коефіцієнт поточної ліквідності (повного покриття поточних зобов'язань) збільшився на 2,4 (51,3%) і на кінець року на 1 руб. короткострокових зобов'язань припадало 6,9 крб. поточних активів, у тому числі 2,0 руб. поточних запасів. Це свідчить про те, що підприємство в змозі погасити короткострокові борги, але матеріальних ресурсів для забезпечення безперебійної діяльності у підприємства недостатньо.

В умовах ринкової економіки дуже важливе значення набуває фінансова незалежність підприємства від зовнішніх позикових джерел. Фінансова стійкість оцінюється за співвідношенням власного і позикового капіталу, за темпами накопичення власного капіталу в результаті поточної та фінансової діяльності, співвідношенню мобільних та іммобілізованих коштів підприємства, за ступенем забезпеченості матеріальних оборотних коштів власним капіталом.

У таблиці 2.4 представлені деякі показники фінансової стійкості ТОВ ТД «Ріал».

Таблиця 2.4 - Показники фінансової стійкості ТОВ ТД «Ріал»

Найменування і умовне позначення показника

2007

2008

Відхилення,%

Рекомендоване значення

1. Коефіцієнт автономії (фінансової незалежності) - Ка

0,7

0,9

138.8

Ка> 0,5

2. Коефіцієнт співвідношення власних і позикових коштів - Кз / с

0,5

0,1

14.2

Кз / с <= 0,7

3. Коефіцієнт маневреності - Км

0,5

0,4

80.1

Км = 0,5

4. Коефіцієнт прогнозу банкрутства - КПБ

0,5

0,4

85.4


Коефіцієнт автономії (Ка) - є одним з найважливіших показників, що характеризують фінансову стійкість підприємства, його незалежність від позикового капіталу. Він показує частку власного капіталу, авансованого для здійснення статутної діяльності в загальній сумі джерел коштів підприємства. Вважається, що чим вища частка власного капіталу, тим більше шансів у підприємства впорається з непередбаченими обставинами. Значення Ка в ТОВ ТД «Ріал» у 2007 році склало 0,7, а в 2008 - 0,9, при мінімально допустимому значенні - 0,5. Це говорить про те, що всі зобов'язання підприємства можуть бути покриті його власним капіталом. Зростання Ка за період 2007-2008рр. склав 38,8%, що свідчить про збільшення фінансової незалежності. Це важливо не тільки для самого підприємства, але і для його кредиторів, розширює можливості залучення коштів з боку.

Коефіцієнт автономії (Ка) доповнюється коефіцієнтом співвідношення позикового і власного капіталу (плече фінансового важеля) (Кз / с), який показує скільки позикового капіталу залучило підприємство на 1 руб. власного капіталу вкладеного в активи. Нормальним вважається значення Кз / с ≤ 1. За розглянутий період значення Кз / с знизилося з 0,5 до 0,1, тобто на кінець 2008р. підприємство на 1 руб. власного капіталу приваблювало 10 коп. позикового.

Важливою характеристикою стійкості фінансового стану є коефіцієнт маневреності (Км), він показує яка частка власного капіталу підприємства знаходиться в мобільній формі, що дозволяє більш-менш вільно нею маневрувати. У ТОВ ТД «Ріал» в 2008р. Км склав 0,4 і знизився в порівнянні з 2007р. на 0,1 (19,9%), що говорить про зниження забезпеченості оборотних активів, у тому числі запасів власним оборотним капіталом.

За період 2007-2008рр. фінансове становище ТОВ ТД «Ріал» дещо погіршилося. Про це свідчить падіння на 0,1 коефіцієнта прогнозу банкрутства, тобто відбулося зниження частки чистих оборотних активів у загальній сумі активу балансу.

Таким чином, ТОВ ТД «Ріал» є досить автономним у фінансовому відношенні.

На закінчення фінансово-економічного аналізу проведемо аналіз використання ресурсів організації в 20076 - 2008 роках. Ефективність використання ресурсів в ТОВ ТД «Ріал» показано у таблиці 2.5.

Таблиця 2.5 - Ефективність використання ресурсів ТОВ ТД «Ріал»

Показник

Значення по роках

Відхилення,%


2007

2008


Ресурсоотдачи, руб.

6.4

10.0

155.8

Фондовіддача, грн.

41.7

19.3

46.4

Оборотність оборотних коштів, КОБ - обертів за рік

10.8

21.4

198.1

Ресурсоотдачи показує обсяг виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) на 1 руб. коштів, вкладених у діяльність підприємства. У ТОВ ТД «Ріал» динаміка зміни ресурсоотдачи за 2007-2008рр. має позитивну тенденцію, вона збільшилася на 3,6 руб. або на 55,8% і склала 10,0 крб. на 1 руб. коштів вкладених у діяльність підприємства.

Ефективність використання основних фондів вимірюється таким показником, як фондовіддача. Показник фондовіддачі характеризує обсяг виручки в рублях, який дає 1 руб., Вкладений в основні засоби.

Показник фондовіддачі в ТОВ ТД «Ріал» в 2008 р. знизився в порівнянні з 2007р. на 53,6% і становив 19,3 крб. Це можна пояснити тим, що зростання виручки ТОВ ТД «Ріал» за аналізований період склав 26,7%, а зростання основних засобів - 273,4%.

Коефіцієнт оборотності оборотних коштів розраховується відношенням виручки до середньорічної величини оборотних коштів. У ТОВ ТД «Ріал» відбувається прискорення оборотності оборотних коштів. Так коефіцієнт оборотності (КОБ) в 2008р. збільшився на 98,1% і склав 21,4 оборотів у рік, що говорить про підвищення ефективності використання оборотних коштів.

На закінчення зробимо наступні висновки.

ТОВ ТД «Ріал» - динамічно розвивається комерційна організація. Обсяги його діяльності безперервно збільшуються. Проте в даній організації спостерігається зростання рівня витрат обігу і зниження рентабельності від основного виду діяльності.

Аналіз показників платоспроможності організації показав, що вона може розрахуватися зі своїми кредиторами, тобто платоспроможна.

Підприємство досить автономно у фінансовому відношенні, хоча на кінець розглянутого періоду знизилася маневреність підприємства, його фінансова незалежність.

Показники ефективності використання ресурсів свідчать про те, що відбувається підвищення ефективності використання ресурсів ТОВ ТД «Ріал».

2.2 Розрахунок чистого дисконтованого доходу

Компанія ТОВ ТД «Ріал» передбачає зайняти нішу в сфері торгово-закупівельної діяльності, прямих продажів IT-обладнання в корпоративний сектор.

Для досягнення конкурентних переваг передбачаються такі особливості і відмінності від інших компаній даного сектора ринку:

відсутність традиційного офісу компанії, що буде сприяти скороченню витрат на оренду і утримання приміщення офісу, отже, це викличе зниження постійних витрат;

на роботу у відділ продажів будуть прийматися амбітні професіонали, основна мотивація яких - отримання високого доходу. Це буде сприяти агресивного виходу на ринок і захоплення більшої частки;

менеджери відділу продажів не будуть прив'язані до офісу, основний спосіб організації роботи - дистанційна робота через Інтернет, що дозволить мати необмежену кількість менеджерів з продажу в будь-яких регіонах РФ;

основне ноу-хау, розроблене для даної фірми - унікальна структура взаємин з клієнтом, що регламентує певний набір дій менеджера контактує з замовником, що виключає можливість низького рівня якості обслуговування, що викличе підвищення лояльності клієнтів і довгострокові відносини.

Проект передбачає постійну рекламну підтримку через рекламні видання, каталоги, довідники, газети, радіо і телебачення. ТОВ ТОВ ТД «Ріал» буде підтримувати постійні зв'язки з телебаченням і найбільш популярними газетами.

Передбачається, що поширення інформації через Інтернет буде надзвичайно вигідним, тому що сайті буде відображена інформація про засоби обслуговування, бронювання замовлень і розцінки.

На підставі проведеного аналізу ринку спрогнозуємо планований обсяг реалізації продукції і складемо штатний розклад.

Таблиця 2.6 - Штатний розклад і обсяг реалізації

1 рік

2 рік

3 рік

4 рік

5 рік

Може бути списочное кількість персоналу на рік (ССЧ)

Ставка на місяць тис. руб

ССЧ

Ставка на місяць тис. руб

ССЧ

Ставка на місяць тис. руб

ССЧ

Ставка на місяць тис. руб

ССЧ

Ставка на місяць тис. руб

План за обсягом продажів


14 000


73875


228 500


330 000


440 000

Середня норма націнки


15%


15%


15%


15%


15%

План по виручці


2 100


11 081


34 275


49 500


66 000

Генеральний Директор

1

120

1

600

1

1 200

1

2 400

1

3 600

асистент менеджера


2

360

3

720

5

1 500

8

3 360

Закупівлі (0,5% *)

1

59

1

313

1

971

1

1402

1

1870

Продажі (20% **)

5

420

10

2 216

15

6 855

20

9 900

20

13 200

ІТ спеціаліст


1

300


420

1

540

1

660

Гол. бухгалтер


1

420

1

540

1

660

1

780

РАЗОМ:

7

599

16

4 210

21

10 706

29

16 402

32

23 470

* 0,5% від обсягу закупівель

**% Від продажів = (закупівельна ціна - ціна продажу) * 20%

На підставі розрахованого штатного розкладу та обсягів продажів проведемо розрахунок витрат при реалізації проекту.

Таблиця 2.7 - Розрахунок витрат на реалізацію продукції (тис. крб.)

Інвестиційні

1 рік

2 рік

3 рік

4 рік

5 рік

Прямі витрати на організацію збуту товарів





Кошторис витрат на організацію збуту товарів (в рублях)

Закупівлі товарів

11900

62793,75

194225

280500

374000

Податок на додану вартість

378

1995

6169,5

8910

11880

Інші витрати, безпосередньо пов'язані з обсягом продажів

Сукупна величина витрат, пов'язаних з організацією збуту товарів

змінні витрати





відкриття розрахункового рахунку в банку

4

Ліцензійне ПЗ

20

10

10

10

10

10

Транспортні витрати 2% від продажів

280

1477,5

4570

6600

8800

Хостинг

2,1

2,1

2,1

2,1

2,1

Сервери, ПК, принтери, орг-техніка

30

300

600

1200

2400

реєстрація домену

600

600

600

600

600

Податки

ІНШІ витрати (15% від прибутку)

157,5

831,09375

2570,625

3712,5

4950

Орендна плата

600

1200

Відсоток за кредит

Спец ПЗ для управлінням компанією (1: С Підприємство)

53

50

50

50

50

Страховка

11,9

62,79375

194,225

280,5

374

витрати на оборотний капітал

Інші витрати, пов'язані з веденням бізнесу

постійні витрати

витрати з організації віддаленого доступу і розмежування прав

73,2

73,2

73,2

73,2

73,2

Обслуговування Банк клієнт

8,4

8,4

8,4

8,4

8,4

провайдерські витрати Інтернет / телефон

90

200

250

300

350

Секретарська обслуговування Юр Адреси

6

7

8

9

10

Бухгалтерський супровід

36

36

36

36

36

з / п співробітників у штаті

599,50

4 210,22

10 706,13

16 402,50

23 470,00

податки на з / п штатних співробітників

209,83

1 473,58

3 747,14

5 740,88

8 214,50

Інтернет-Сайт, розробка підтримка

50

50

50

50

50

50

Реклама

32,4

64,8

129,6

259,2

518,4

Канцтовари / Оплата видавничих послуг

32,4

64,8

129,6

259,2

518,4

Відсотки по кредиту

26

Амортизація

Електрика / Опалення

РАЗОМ:

127

14441,43

74310,23

224129,52

325603,48

437465








EBITDA:


-441,43

-435,23

4370,48

4396,52

2535

Податок на прибуток


-

-

1049

1055

608

Прибуток у розпорядженні підприємства


- 441,43

-435,23

3321,48

3341,52

1927

Фінансовий план складений на перспективу 5 років. Інформація для розрахунку підготовлена ​​по роках.

Методика оцінки, яка використовується в розрахунках, відповідає принципам бюджетного підходу. Відповідно до принципів бюджетного підходу горизонт дослідження (термін життя проекту) розбивається на тимчасові інтервали (інтервали планування), кожен з яких розглядається з точки зору припливів і відтоків грошових коштів. На підставі потоків грошових коштів визначаються основні показники ефективності та фінансової спроможності проекту.

2.3 Розрахунок дисконтованою економічного прибутку

Чиста поточна вартість проекту (NPV) при ставці порівняння 20% річних і інтервалі планування 5 років становить:

Позитивна величина NPV підтверджує доцільність вкладення коштів у розглянутий проект.

2.4 Розрахунок терміну окупності

При закладеному в розрахунках рівні доходів і витрат проект необхідно визнати як ефективний. Розглянута інвестиційна ідея характеризується наступними показниками:

Простий термін окупності повних інвестиційних витрат складає два роки.

Дисконтований термін окупності з урахуванням реальної ставки порівняння 12% річних складає також два роки від початку реалізації проекту.

В якості ставки порівняння прийнята існуюча на момент проведення оцінки ставка рефінансування ЦБ РФ, очищена від інфляційної складової (оскільки оцінка проекту проводиться у постійних цінах, тобто без урахування впливу фактора інфляції на результати проекту).

2.5 Розрахунок внутрішньої норми прибутковості

Внутрішньою нормою прибутковості (ВНД, internal rate of return - IRR) називають значення норми дисконту, при якому NPV до нуля. Тобто IRR - це ставка дисконтування, при якій дохід від капіталовкладень в ІП дорівнює витратам, тому внутрішню норму прибутковості можна розглядати як рішення рівняння:

å (Rt - З t) / (1 ​​+ IRR) = å До t / (1 ​​+ IRR)

IRR часто визначають методом ітераційного підбору значень норми дисконту при обчисленні ЧДД проекту. Можна використовувати також графічний метод визначення ВНД.

У процесі розрахунку значення ВНД було зроблено 25 ітерацій, результати яких занесені в таблицю 2.8.

Таблиця 2.8 - Розрахунок IRR проекту

Значення ставки дисконту

Накопичений ЧДД

0,25

2942

0,35

2477

0,4

2093

0,45

1774

0,5

1507

0,55

1093

0,6

932

0,65

793

0,7

674

0,75

572

0,8

483

0,85

406

0,9

339

0,95

280

1,0

228

1,05

182

1,1

142

1,15

106

1,2

74

1,25

46

1,3

21

1,35

-1,2

1,4

-21,3

1,45

-39

1,5

-55

За даними таблиці видно, що значення IRR знаходиться між числами 1,3 і 1,35.

Іноді IRR називають повірочним дисконтом, так як цей показник дозволяє знайти граничне значення норми дисконту, що розділяє інвестиції на прийнятні і невигідні. Фінансовий сенс показника ВНД у нашому випадку полягає в наступному: це те значення норми дисконту, при якому при реінвестування грошових надходжень буде отримана така ж сума, яка могла б бути отримана при приміщенні коштів у банк за тією ж схемою та нарахування на них складних відсотків за ставкою, що дорівнює IRR. Показник IRR певною мірою характеризує також рівень ризику, пов'язаний з проектом: чим більшою мірою IRR перевищує прийнятий підприємством бар'єрний рівень прибутковості, тим більше запас міцності ВП. У нашому випадку D = ​​1,3 - 0,2 = 1,1, а, отже, запас міцності проекту досить значний.

IRR можна розглядати як якісний показник, що характеризує прибутковість одиниці вкладеного капіталу, а NPV є абсолютним показником, що відображає масштаби ІП та одержуваного доходу.

2.6 Індекс прибутковості інвестицій

Прибутковість повних інвестиційних витрат визначається як відношення чистої поточної вартості проекту (NPV) до дисконтованою величиною інвестиційних витрат і становить:

При закладеному в розрахунках рівні доходів, поточних та інвестиційних витрат проект необхідно визнати як фінансово заможний.

Фінансову спроможність проекту підтверджує позитивний залишок вільних грошових коштів протягом всього горизонту планування.

У цілому проект характеризується як потенційно кредитоспроможний.

Глава 3. Аналіз економічної ефективності інвестиційного проекту

3.1 Аналіз показників ефективності інвестицій

Розрахунки виконані в постійних цінах, прийнятих на момент формування бізнес-плану.

ДОХОДИ

Джерелами доходів проекту є реалізація всього комплексу послуг підприємства по реалізації ІТ-обладнання, включаючи інтеграційні проекти.

Формування ціни здійснюється маржинальним способом з поправкою на ринкову кон'юнктуру.

ПОТОЧНІ (ВИРОБНИЧІ) ВИТРАТИ

У складі поточних витрат проекту виділяються і обгрунтовуються:

матеріальні витрати, включаючи витрати на придбання різного господарського інвентарю;

витрати на оплату праці;

загальновиробничі і загальногосподарські витрати.

ІНВЕСТИЦІЙНІ ВИТРАТИ

Інвестиційні витрати проекту складаються з капітальних вкладень, спрямованих на створення підприємства та придбання необхідного обладнання, а також коштів, необхідних для формування чистого оборотного капіталу проекту.

Капітальні вкладення

Загальна величина капітальних вкладень, необхідних для здійснення проекту становить 130 тис. руб. на придбання основних засобів (серверне обладнання, програмне забезпечення та розробка Інтернет порталу). Капітальні вкладення здійснюються в першому інтервалі планування.

Оборотний капітал

Крім інвестицій в постійні активи організації необхідно створити запас оборотних коштів, який би безперебійну роботу проекту.

Потреба в оборотному капіталі визначена з урахуванням планованих періодів обороту основних складових поточних активів і поточних пасивів. Зокрема:

розрахунок суми господарського інвентарю, що знаходиться постійно в обороті, проводиться на підставі нормативів списання витрат по кожній позиції зазначеного активу і періодичності його оновлення;

умовою постачання обладнання та послуг є передоплата;

умовою закупівлі обладнання на продаж є передоплата;

частота виплат заробітної плати становить 1 раз на місяць.

Крім того, необхідно врахувати такі основні моменти, що стосуються ПДВ, оскільки обороти з цього податку є важливою частиною формування оборотного капіталу компанії:

ПДВ до складських запасів виставляється до заліку за фактом придбання зазначених оборотних активів;

ПДВ з предметів, які належать до іншого господарського інвентарю, виставляється до заліку на повну суму в момент введення відповідного активу в експлуатацію;

ПДВ за постійними активами виставляється до заліку в повній мірі в момент введення основних засобів в експлуатацію і підлягає відшкодуванню за рахунок сум ПДВ з поточної діяльності, що підлягають сплаті до бюджету.

ДЖЕРЕЛА ФІНАНСУВАННЯ

Як притягається джерела фінансування інвестиційних витрат за проектом в частині постійних активів, у розрахунках розглядається первинне вкладення власних коштів у розмірі 400 тис. руб., Що забезпечують первинні витрати і діяльність компанії протягом першого року діяльності, коли в силу відсутності ефекту масштабу не забезпечується прибутковість діяльності організації.

Вкладення власних коштів у проект передбачається за такими напрямками:

розробка та підтримка інтернет-сайту;

придбання спеціального програмного забезпечення для управління фірмою (1С Підприємство);

придбання ліцензійного програмного забезпечення;

відкриття розрахункового рахунку та оформлення реєстраційних документів підприємства.

Зазначена схема фінансування проекту повністю покриває інвестиційні витрати при його реалізації, забезпечуючи позитивне сальдо грошових потоків протягом всього горизонту планування.

3.2 Аналіз чутливості інвестиційного проекту

Мета проведення аналізу чутливості - встановити межі зміни основних параметрів, при яких проект зберігає прийнятний рівень ефективності та фінансової спроможності.

Параметром, яким найбільше загрожують можливої ​​зміни при реалізації даного проекту є обсяг реалізації.

Таблиця 3.1 - Аналіз чутливості проекту при різному рівні обсягів реалізації

Рівень цін на послуги,% від базового варіанту

(80%)

(90%)

(100%)

(110%)

(120%)

Чиста поточна вартість (NPV), тис. руб.

-102723

-49606

3511

56628

109745

Простий термін окупності, років

-

-

2,5

0,9

0,5

У таблиці 3.1 представлений аналіз чутливості проекту до змін зазначеного показника. Як результуючих показників розглянуті варіанти простого терміну окупності і чистої поточної вартості проекту для різного рівня цін на реалізовану продукцію, обсягів виробництва і продажів і інвестиційних витрат.

З наведеної таблиці видно, що проект є нестійким до зміни зазначеного зовнішнього фактора.

Коливання даного параметра, як у бік зменшення, так і у бік його збільшення, істотно впливають на кінцеві показники ефективності проекту, тому зниження рівня цін на здійснювані послуги є одним із ризиків даного проекту.

Проведемо аналіз проекту до зміни ставки дисконтування в таблиці 3.2.

Таблиця 3.2 - Чутливість проекту до зміни ставки дисконтування

Ставка дисконтування,%

12

15

20

25

27

Чиста поточна вартість (NPV), тис. руб.

4713

4212

3511

2942

2744

Простий термін окупності, років

1,7

2,3

2,5

2,9

3,1

Як бачимо, зміна ставки дисконтування суттєво на показники проекту не впливає і не є чинником ризику для даного проекту.

Таким чином, наведені результати фінансово-економічної оцінки даного інвестиційного проекту свідчать про високий ступінь його привабливості з точки зору потенційних інвесторів та доцільності подальшої реалізації ТОВ ТД «Ріал».

3.3 Аналіз ризиків інвестиційного проекту

SWOT-аналіз - один з найпоширеніших методів оцінки стратегічного положення компанії. Він дозволяє виявити сильні і слабкі сторони організації, можливості і загрози, що очікують компанію в майбутньому. Графічне зображення матриці наведено на малюнку 3.1.

Strength (сила)

Weaknesses (слабкість)

Opportunities (можливості)

Threats (загрози)

Малюнок 3.1 - Матриця SWOT-аналізу

Котлер вказує, що SWOT-аналіз необхідно проводити в період стратегічного аудиту, цей метод дозволяє виділити найбільш важливі результати і невелика кількість опорних пунктів дозволить компанії зосередити на них свою увагу.

Томсон і Стрікленд пишуть, що стратегія повинна як можна краще поєднувати внутрішні можливості компанії (її сильні та слабкі сторони) і зовнішню ситуацію (частково відображену в можливостях і погрозах). На думку авторів, SWOT-аналіз схожий на складання стратегічного балансу, і справа лише в тому, наскільки сильні сторони (активи) перекривають її слабкі сторони (пасиви). При цьому можливості та загрози не лише впливають на становище компанії, але й вказують на необхідність стратегічних змін.

Дана методика найбільш повно відображає можливості підприємства на ринку поточної (або планованої) діяльності, а також загрози, що існують на даному ринку. Таким чином, застосування методики SWOT-аналізу дозволить достовірно спрогнозувати можливості розвитку підприємства на ринку планованої діяльності.

S (Сильні сторони)

Серед сильних сторін компанії ТОВ ТД «Ріал» можна відзначити такі:

низькі постійні витрати

високий рівень професійної підготовки співробітників

наявність внутрішньої бази даних з можливістю автоматизації бізнес-процесів

віддалена робота менеджерів з продажу, що дає можливість широкого охоплення регіональних ринків збуту

постійна реалізація рекламної капання в Internet

спеціалізація на одному виді продукції, що реалізується

виключена можливість низького рівня якості обслуговування

основні витрати відносяться на змінні витрати

W (Слабкі сторони)

Слабкі сторони виражаються в таких категоріях, як:

тривалість обробки запиту

в більшості випадків, неможливість особистого контакту менеджера по роботі з клієнтами і клієнта

Не визначена відповідальність

O (Можливості)

Розглянуте підприємство має високий потенціал в області розвитку бізнесу і відносин з клієнтами.

розвиток відносин з клієнтами, що представляють найбільший інтерес для організації

розробка галузевого підходу в роботі з клієнтами

збільшення частки ринку

розробка і реалізація PR-заходів

T (Загрози)

Погрозами для компанії ТОВ ТД «Ріал» є:

високий рівень конкуренції в даному сегменті ринку

зміна законодавства в галузі інформаційних технологій (його жорсткість)

промислове шпигунство

У компанії ТОВ ТД «Ріал» буде використовуватися комп'ютерна та оргтехніка техніка для роботи всіх співробітників за винятком кур'єра, плануванням і контролем за роботою якого здійснює секретар. У компанії встановлений мережний сервер, який об'єднує всі комп'ютери та оргтехніку.

У компанії використовується база даних, яка об'єднує роботу всіх співробітників, забезпечує збереження інформації, що використовується, основні етапи роботи, а також, що дозволяє автоматизувати частину процесів роботи. Це дозволяє скоротити значну час на комунікації між співробітниками, на створення документів. Використання бази даних дозволяє стандартизувати роботу співробітників.

Компанія має свій інформаційний ресурс в Інтернеті - www.it-pecypc.ru. Портал використовується в якості рекламного носія для просування послуг підприємства, а також служить інтернет-магазином.

До ключових факторів, що впливають на російський ринок системної інтеграції, відносять, в першу чергу, стабільну економічну та політичну ситуацію останніх років, а також державну політику, спрямовану на активний розвиток сфери інформаційних технологій. Як наслідок, зростають ІТ-бюджети замовників, розширюється їхня кількість за рахунок галузей, раніше мало залучених до процесу інформатизації, загострюється конкурентна боротьба. Нарешті, суттєвий чинник - розвиток самих інтеграторів, укрупнюються, диверсифікують і нарощують нові компетенції.

Фактор стабільності

Стабільність в політичному та економічному житті країни - це, мабуть, самий головний фактор, що визначає зростання інтересу до ІТ як до інструменту вирішення завдань бізнесу та управління, і, отже, збільшення споживання послуг системної інтеграції. Стабільне економічне зростання, глобалізація, консолідація та інтеграція економіки, а також активна політика держави, спрямована на інвестиції в реальний сектор, перш за все, у високотехнологічні галузі - ось ті головні чинники, які сьогодні є запорукою успішного і стрімко розвитку ринку ІТ, його основним стимулятором .

Зростання економіки настільки впевнений, а політична ситуація в країні настільки стабільна, що навіть кампанія з виборів депутатів Держдуми і початок передвиборчої президентської гонки не зменшили активність замовників ні в державному, ні в комерційному секторі.

Фактор держави

У 2007 році істотну роль у розвитку ІТ-ринку продовжувало відігравати держава. Протягом усього року державні структури, як і раніше проявляли себе як найбільші замовники, в тому числі в рамках нацпроектів, які в минулому році розвивалися і реалізовувалися, мабуть, найбільш активно.

Внесок держави в розвиток ринку інформаційних технологій, і зокрема сектора системної інтеграції, в останні кілька років можна оцінити як дуже позитивний. У цьому сенсі не став винятком і 2007 рік. Держава «грає» практично в усіх секторах ІТ-ринку - від вкладення коштів у розвиток вітчизняної мікроелектроніки до реалізації найбільших проектів, виступаючи одним з основних замовників інтеграторських послуг. Зокрема, в держсекторі продовжує залишатися стійким попит на створення і реконструкцію телекомунікаційних комплексів, систем диспетчерського управління, ситуаційних центрів, інженерних систем, центрів обробки даних, систем забезпечення інформаційної безпеки.

Істотним чинником, що вплинув на розвиток ринку інформаційних технологій в цілому та системної інтеграції зокрема, стала активізація продажів ліцензованих продуктів, що значною мірою стало наслідком економічної політики, що проводиться російською владою.

Фактор замовника

Ще один ключовий чинник зростання - в ​​2007 році продовжили збільшуватися ІТ-бюджети компаній-замовників. Багато хто з них перестали заощаджувати й переважно почали вибирати ІТ-рішення, відповідні масштабом їхнього бізнесу. Все та ж економічна і політична стабільність, економічне зростання, а також в цілому зважена політика російського уряду послужили тому основними причинами. Разом з тим, зросли не тільки суми, що виділяються компаніями на ІТ-цілі, але і їх вимоги до послуг інтеграторів, що виглядає цілком логічно - компанії все серйозніше ставляться до ІТ як інструменту вирішення бізнес-завдань, все більш очевидним для них стає взаємозв'язок між впровадженням новітніх ІТ-систем і ефективністю ведення бізнесу. І, нарешті, компанії все ськрупулезнєє рахують гроші і контролюють їх «освоєння».

Збільшення бюджетів, що виділяються замовниками на розвиток ІТ-напрямку, свідчить про стабільне зростання попиту на ІТ-рішення, що дає можливість системним інтеграторам реалізовувати комплексні рішення, і підвищувати рівень своїх послуг не тільки кількісно, ​​але і якісно. Сьогодні ІТ-компанії готові пропонувати не тільки автоматизацію підприємства, але й впроваджувати новітні управлінські технології за рішенням практично будь-яких бізнес-задач засобами ІТ. Зрослі вимоги клієнтів також стимулюють розвиток галузі, що відбивається на підвищенні обсягів і складності складу проектів.

Зростання ІТ-бюджетів і вимог замовників в чималому ступені зв'язаний і з загостренням конкурентної боротьби, що фактично змушує компанії все в більшій мірі звертатися до інформаційних технологій як дієвого методу отримання конкурентних переваг. У залежності від сектора економіки, це може бути і зниження витрат, і збільшення поточного обороту, і підвищення лояльності клієнтів і т.д. Крім того, системна інтеграція продовжує завойовувати нові ринки. Якщо кілька років тому основна частина ІТ-замовлень йшла з державного, фінансового, нафтогазового секторів, дистрибуції та торгівлі, то зараз керівники підприємств в інших галузях усвідомлюють потребу в ІТ-послуги і, що важливо, мають фінансову можливість реалізовувати ІТ-проекти. Багато в чому це визначається безперервним зростанням грошової маси в економіці.

На відміну від попередніх років ланцюжок виникнення попиту на стороні замовника виглядала наступним чином: усвідомлення наявності проломи в процесах корпоративного управління, поява завдань автоматизації та модернізації інфраструктури. Така послідовність у формуванні попиту наклала кілька особливостей на його структуру, одна з яких - співвідношення постачання обладнання та послуг в ІТ-проекті, де перше зазвичай превалює над другим. Попит на послуги продовжує зростати і в найближчому майбутньому стане основною статтею доходу системних інтеграторів.

Нарешті, у корпоративному секторі все більше підвищується рівень довіри до ІТ-аутсорсингу і аутстаффінгу. Велика кількість великих підприємств вже уклали довгострокові сервісні контракти, багато хто розглядає таку можливість у найближчому майбутньому. Все це, у свою чергу, стимулює подальший розвиток ринку системної інтеграції в цілому.

Фактор інтегратора

Істотний фактор, що стимулює зростання вітчизняної ІТ-галузі, - розвиток, «дорослішання» самих компаній-інтеграторів. Реалії ринку диктують нові, більш складні правила, відповідно до яких гравці змушені постійно вдосконалюватися, розширювати свої компетенції, ставати універсальніше, бо вимога комплексного підходу у вирішенні ІТ-завдань замовників стає сьогодні одним з основних трендів ринку інформаційних технологій. Попит на нові послуги виникає дуже швидко, значущим чинником комфортного присутності системного інтегратора на ринку стає здатність брати участь в якості генерального підрядника у комплексних проектах, а також наявність якісної галузевої експертизи, що забезпечує успішність реалізації проекту і відповідність отриманих результатів цілям замовника.

Одним з найбільш поширених і простих способів відповідати новим вимогам - придбання інших компаній, які є «вузькими спеціалістами» в тій чи іншій ІТ-ніші. У 2007 році на вітчизняному ІТ-ринку помітно посилилися M & A-процеси. Прагнення замовника отримати комплексну послугу і якісну галузеву експертизу знайшло відображення в цілій низці злиттів і поглинань 2007 року. Що, у свою чергу, свідчить про наближення ринку до фази зрілості. В умовах підвищується конкуренції виживають компанії з наявністю широкого асортименту послуг та серйозної галузевої експертизи, а вузькопрофільні компанії, що спеціалізуються на якомусь одному або двох напрямках діяльності, поглинаються великими гравцями або зовсім перестають існувати.

Купівля компаній з їхніми рішеннями дає відчутні результати: програмні лінійки стали більш закінченими і функціональними, інформованість і внутрішня впевненість замовників у цих рішеннях підвищилися. З'явилося більше можливостей для створення комплексних рішень з автоматизації ІТ з досить гнучкою і затребуваною функціональністю.

Таким чином, сучасний стан російського ІТ-ринку дозволяє вважати, що створювана компанія ТОВ ТД «Ріал» матиме попит на реалізовану продукцію і зуміє зайняти плановану нішу в ІТ-ринку.

1. Використовуючи описану вище методику і вихідні дані, проведені розрахунки і побудовані діаграми:

- Чистих доходів проекту;

- Чутливості чистого дисконтованого доходу (NPV) від обсягів реалізації та інвестиції на будівництво.

2. При заданих вихідних даних проект в достатній мірі генерує грошові кошти:

Чиста приведена вартість проекту (NPV) оцінюється в 3511 тис. рублів (при ставці дисконтування 20%);

Показник внутрішньої норми прибутку (IRR) інвестиційного проекту становить 130,0%;

Показник індексу прибутковості інвестиційного проекту (PI) становить 68,84.

Розрахунок чутливості проекту до зміни обсягів послуг (при незмінних інших вихідних даних) показав, що економічна ефективність проекту відповідає вимогам, прийнятим в ТД «Ріал» (NPV> 0) при зниженні об'єму на 10% від планованого рівня.

Розрахунок чутливості проекту до зміни величини інвестиційних витрат (при незмінних інших вихідних даних) показав, що економічна ефективність проекту відповідає вимогам, прийнятим в ТД «Ріал» (NPV> 0) при збільшенні величини інвестиційних витрат на 10% від планованого рівня.

Висновок

У дипломній роботі розкриті особливості бізнес-планування в сучасних умовах, а також проведена розробка бізнес-плану для ТОВ ТД «Ріал». У результаті проведеного дослідження можна зробити наступні висновки:

В умовах ринкових відносин зберігається актуальність планування діяльності підприємства. Взагалі, планомірний розвиток економіки знижується як розвиток, відповідне завданням, поставленим органом управління. І в цьому сенсі планування є найважливішою функцією управління, а планомірність притаманна економіці взагалі, незалежно від способу виробництва, суспільно-економічної системи.

Планування - закономірний результат пошуку людським суспільством найбільш раціональних та ефективних інструментів і способів свого історичного розвитку і виживання.

Планування виробничої і комерційної діяльності необхідно для всіх організаційно-правових форм підприємств. Діяльність підприємства без плану є реакція на що відбуваються події, діяльність на основі плану - реакція на передбачені та заплановані явища. Кажуть, що «власник підприємства, який невдало планує, планує невдачу».

Найбільш досконалою формою планування в умовах ринку є бізнес-планування.

Грамотно розроблений бізнес-план, дозволяє ефективно розвивати підприємницьку діяльність, залучати інвесторів, партнерів та кредитні ресурси; використовується для підвищення ефективності управління підприємством і прогнозування діяльності.

У ринковій економіці бізнес-план є робочим інструментом, використовуваним у всіх сферах підприємництва. У нашій країні необхідність складання бізнес-планів усвідомлена на державному рівні, і в даний час він все частіше стає продуктом внутрішньої управлінської діяльності, який необхідний для вирішення багатьох питань функціонування підприємства, як правило не пов'язаних із залученням зовнішніх інвестицій. Бізнес-план - це постійно діючий документ, до якого вносяться зміни і доповнення, пов'язані зі змінами у внутрішній і зовнішній середовищах підприємства.

Розглянувши мету та сутність бізнес-планування, а також різні аспекти практики складання бізнес-планів, можна зробити висновок, що бізнес-план є невід'ємною частиною внутрішньофірмового планування, одним з найважливіших документів, розроблювальних на підприємстві.

Розробка бізнес-планів повинна проводитися на постійній основі. Необхідно враховувати, що бізнес-плани швидко застарівають, оскільки ситуація на ринку змінюється динамічно. У зв'язку з цим робочі версії повинні постійно оновлюватися. У принципі, в компанії мають бути варіанти бізнес-планів, призначені для різних адресатів в залежності від цілей, наприклад, для банку, для співінвестора, для спільної діяльності та ін Бізнес-план, орієнтований на певний тип інвестора (або навіть конкретну фірму) , дає більший шанс на успіх, ніж масова розсилка.

Сутність проекту полягає у створенні підприємства з постачання ІТ-обладнання.

Розраховані показники окупності проекту свідчать про його ефективність та можливості впровадження в реальність.

Список використаної літератури

  1. Цивільний кодекс Російської Федерації: Частини перша і друга: офіційний текст станом на 1 січня 2008 р. - М.: НОРМА-ИНФРА-М, 2008 .- 372 с.

  2. Податковий Кодекс Російської Федерації: Частини перша і друга: офіційний текст станом на 1 січня 2008 р. - Фінанси .- М.: 2008г .- 672 с.

  3. Федеральний закон Російської Федерації «Про інвестиційну діяльність у РРФСР». Довідкова система Гарант. 2008

  4. Федеральний закон Російської Федерації від 26.12.1995 № 208-ФЗ «Про акціонерні товариства». Довідкова система Гарант. 2008

  5. Постанова Уряду РФ № 752 від 27.06.96. «Про державну підтримку розвитку лізингової діяльності в Російській Федерації» Довідкова система Гарант. 2008

  6. Алексєєва М.М. Планування діяльності фірми. - М., 2005. - 360 с.

  7. Балабанов І.Т. Основи фінансового менеджменту. М., Фінанси і статистика, 2000 р. - 395 с.

  8. Бізнес-план: рекомендації по складанню. - М.: «Видавництво ПРІОР», 2002 - 304 с.

  9. Бізнес-план. Методичні матеріали - 3-е вид., Доп. / Под ред. Н.А. Колесникової, А.Д. Миронова. - М.: «Фінанси та статистика», 2006. - 410 с.

  10. Брейлі Р., Майерс С. «Принципи корпоративних фінансів» - М.: ЗАТ "Олімп-Бізнес", 2004 .- 509 с.

  11. Букаяков М.І. Внутрішньофірмове планування. Підручник - М.: Инфра-М, 2000. - 312 с.

  12. Воронцовський А.В. Інвестиції і фінансування. Методи оцінки та обгрунтування. Видавництво С. Петербурзького університету, 2006. - 417 с.

  13. Гітман Л.Дж., джонки М.Д. Основи інвестування. М.: Справа, 2003 .- 387 с.

  14. Ділове планування (Методи. Організація. Сучасна практика): Навч. Посіб. / За ред. В.М. Попова. - М., 2006. - 368 с.

  15. Дж.К. Ван Хорн, Дж.М. Вахович (мол.). Основи фінансового менеджменту - М.: Видавництво. Дім «Вільямс», 2001. - 308 с.

  16. Зелле О. Бізнес-план. Інвестиції і фінансування, планування і оцінка проектів: пров. з нім. - М.: Видавництво «Ось-89», 2005 .- 487 с.

  17. Ільїн А.І. Планування на підприємстві. Навчальний посібник. У 2 ч. ч.1. Стратегічне планування. - Мн.: ТОВ «Нове знання», 2000 .- 678 с.

  18. Ковальов В. В. Інвестиції. - М.: Фінанси і статистика, 2003. - 768 с.

  19. Ковальов В.В. Практикум з фінансового менеджменту. - М.: Фінанси і статистика, 2006. - 288 с.

  20. Кочовіч Є. Фінансова математика: Теорія і практика фінансових розрахунків. - М.: Фінанси і статистика, 2005 .- 189 с.

  21. Кондратенко Є. "Інвестиційні ресурси - проблеми акумуляції" М., Ж. "Економіст", № 7, 2007 р. - С. 13-17.

  22. Кравченко Л.І. Аналіз господарської діяльності. - М.: ТОВ «Нове знання», 2003 .- 412 с.

  23. Лихачова О.М. Фінансове планування на підприємстві: Учеб посібник - М.: ТОВ "ТК Велбі", 2004 .- 264 с.

  24. Лобанова Т.П., Мясоєдова Л.В., Грамотенко Т.А., Олійникова Ю.А., Бізнес-план. Навчальний посібник. - М.: «Видавництво ПРІОР», 2007. - 96 с.

  25. Любушкін Н.П., Лещева В.Б., Д'якова В.Г. Аналіз фінансово-економічної діяльності підприємства:. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 471 с.

  26. Молотков Ю.І. Управління соціально-економічними об'єктами: Методичний посібник. - Н-ськ: Сиб. АГС. 2004 .- 210 с.

  27. Маркова В.Д., Кузнєцова С.А. Стратегічний менеджмент. Курс лекцій. - М.: Инфра - М; Новосибірськ: Сибірська угода, 2004 .- 278 с.

  28. Нагловскій С.М. Логістика проектування і менеджменту виробничо-комерційних систем. - Калуга: Манускрипт, 2005. - 336 с.

  29. Селезньова М.М., Іонова А.Ф. Фінансовий аналіз. Управління фінансами: Навчальний посібник для вузів. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2005. - 639 с.

  30. Савицька Г.В. Аналіз господарської діяльності підприємства. - 5-е вид. доп. і перераб. - Мінськ: ТОВ "Нове знання", 2002. - 687с.

  31. Сай В.М. Формування організаційних структур управління, Наукова монографія. - М.: ВІНІТІ РАН, 2007 .- 319 с.

  32. Селезньова М.М., Іонова А.Ф. Фінансовий аналіз: Учеб. посібник. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 479 с.

  33. Сергєєв І.В., Шіпіцин А.В. Оперативне фінансове планування на підприємстві. - М.: Фінанси і статистика, 2002. - 288 с.

  34. Тупіцин А.Л. Управління фінансовою стійкістю підприємства / / Новосибірськ, 2004. - 100с.

  35. Фінансовий бізнес - план. Під ред. Попова В.М. - М.: Фінанси і статистика, 2007. - 480 с.

  36. Фінансовий менеджмент: / За ред. проф. Г.Б. Поляка. - М.: Фінанси, ЮНИТИ, 2005. - 408 с.

  37. Фінансовий менеджмент: / За ред. проф. Є.І. Шохіна. - М.: ІД ФБК-ПРЕС, 2003. - 408 с.

  38. Холт Р.Н. Основи фінансового менеджменту: Пер. з англ .- М.: Дело, 2005 .- 548 с.

  39. Чернов В.А. Фінансова політика організації. Під ред. проф. М.І. Баканова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 247с.

  40. Чернов В. О. Інвестиційна діяльність. Під ред. проф. М.І. Баканова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 686С.

  41. Четиркін Є.М. Методи фінансових і комерційних розрахунків. 5-е вид., Испр. і доп. - М.: «Справа Лтд», 2006 .- 254 с.

  42. Шарп У., Александер Г., Байлі Дж. Інвестиції. Пер. з англ. - М.: ИНФРА - М, 2007.-412 с.

  43. Шеремет А.Д., Сайфулін Р.С., Негашев Є.В. Методика фінансового аналізу. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 208 с.

  44. Щіборщ К.В. Аналіз господарської діяльності підприємств Росії. - М.: Дело и Сервис, 2003. - 320 с.

    Додати в блог або на сайт

    Цей текст може містити помилки.

    Фінанси, гроші і податки | Диплом
    328.7кб. | скачати


    Схожі роботи:
    Аналіз інвестиційного проекту
    Аналіз інвестиційного проекту
    Аналіз ризиків інвестиційного проекту
    Аналіз ефективності інвестиційного проекту
    Соціальний аналіз інвестиційного проекту
    Інституційний аналіз інвестиційного проекту
    Розробка та аналіз фінансового плану інвестиційного проекту
    Порівняльний аналіз найбільш ефективного інвестиційного проекту
    Аналіз ризику грошових потоків інвестиційного проекту
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru