Інвестування в цінні папери

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.


Нажми чтобы узнать.
скачати

Курсова робота
Дисципліна: «Інвестиції»
Тема: Інвестування в цінні папери

Введення
Предметом даної курсової роботи є вивчення інвестицій у цінні папери, які обертаються на фінансовому ринку нашої країни.
У зв'язку з цим основна увага приділяється поняттям інвестиційного середовища та інвестиційного процесу.
Інвестиційне середовище (investment environment) характеризується типами паперів, що обертаються на ринку, умовами їх придбання та продажу. Поняття інвестиційного процесу (investment process) пов'язана з тим, яким чином інвестор приймає рішення при виборі паперів, обсягів і термінів вкладення. Перш, ніж більш детально обговорить ці поняття, слід визначити термін «інвестиції» (investments).
У найбільш широкому сенсі, слово «інвестувати» означає: «розлучитися з грошима сьогодні, щоб отримати велику їх суму в майбутньому». Два фактори зазвичай пов'язані з даним процесом - час і ризик. Віддавати гроші доводиться зараз і в певній кількості. Винагорода надходить пізніше, якщо надходить взагалі, і його величина заздалегідь невідома. У деяких випадках найважливішим чинником буде час (наприклад, для державних облігацій). В інших ситуаціях головним є ризик (зокрема, для опціонів на покупку звичайних акцій). У ряді випадків істотним є відразу два чинники - час і ризик (наприклад, для звичайних акцій).
Реальні інвестиції (real investments) зазвичай включають інвестиції в який-небудь тип матеріально відчутних активів, таких, як земля, обладнання, заводи. Фінансові інвестиції (financial investments) являють собою контракти, записані на папері, такі як, звичайні акції і облігації. У примітивних економіках основна частина інвестицій відноситься до реальних, в той час як у сучасній економіці більша частина інвестицій представлена ​​фінансовими інвестиціями. Високий розвиток інститутів фінансового інвестування в значній мірі сприяє зростанню реальних інвестицій. Як правило, ці дві форми є взаємодоповнюючими, а не конкуруючими.
На перший погляд інвестиційний менеджмент (управління інвестиціями) здається досить простою справою. Заможні інвестори можуть сформувати портфель цінних паперів, в основному складається з акцій і облігацій першокласних промислових компаній, а так само казначейських облігацій і векселів. Можливості менш забезпечених інвесторів дещо більш обмежені і зводяться головним чином до ощадних рахунків і ощадним облігаціях. Інвестори стикаються з приголомшливим кількістю можливостей, сьогодні можуть придбати акції невеликих компаній, високоприбуткові облігації, облігації, забезпечені пулом іпотек; векселі з плаваючою ставкою; свопи; опціони «пут» опціони «колл» і ф'ючерсні контракти.
Цей список здається безкінечним, і він продовжує збільшуватися. Більш того, придбання цих паперів сьогодні стало більш дешевим і зручним у зв'язку з поширенням засобів сполучення і комп'ютерних мереж. Чималу роль при цьому відіграє і розвиток взаємних фондів, які пропонують свої послуги як великим, так і дрібним інвесторам.
Повинні перерахувати і описати різні типи цінних паперів і фондових ринків в ясній і доступній формі, відбивши при цьому теорію і існуючу практику.

1. Фактори, що впливають на інвестиційну діяльність в Росії
Ринок цінних паперів в Росії став формуватися після 1992р. у зв'язку з прискореною приватизацією та створенням акціонерних товариств. У 1992 - 1995рр. російський фондовий ринок нагадував «дикі» біржі, які не регулюються державою і правом. Не випадково в той період найбільший розвиток отримало лжепредпринимательство, завдало великих збитків громадянам та організаціям. Так, з кримінальними намірами створювалися такі акціонерні товариства, які взагалі не спиралися на реальний виробничий капітал, що створює нову вартість. Вони базувалися на так званій піраміді доходів, яка збільшувалася при надходженні грошей від людей, які прибувають покупців «акцій». Виходило так, що «дивіденди» первісним інвесторам виплачувалися з грошей, зібраних з наступних «акціонерів». Засновники таких фінансових пірамід (сумно відомих «МММ», «Російський будинок« Селенга »тощо) зібрали 2 трлн. руб., а повернули вкладникам тільки 3 млрд. руб. під тиском руху пограбованих вкладників на організаторів пірамід були заведені кримінальні справи.
Характерною особливістю російського ринку цінних паперів було те, що для їх покупки багато інвесторів широко використовували не власні гроші, а кредити банків та державні бюджетні кошти, призначені для зовсім інших цілей.
У другій половині 1990-х рр.. панівне становище на російському фондовому ринку зайняла - державних короткострокових зобов'язань і облігацій федеральної позики. У 1997 р. із загальної суми обороту за всіма видами фондових цінностей (100%) на частку державних цінних паперів довелося 96%, а питома вага акцій і облігацій акціонерних товариств, підприємств і організацій склав лише 1%.
Всі зазначені особливості російського фондового ринку свідчили про зовсім ненормальний його стані. До того ж дуже швидке зростання величини капіталу від продажу біржових цінностей (з 2 трлн. Руб. В 1993 р. до 292 трлн. Руб. В 1995.) Відбувався при безперервному падінні вітчизняного товарного виробництва. Такий розрив між збільшенням фінансових інвестицій і зменшенням реального капіталу був загрожує економічними потрясіннями в країні, що, як відомо, і відбулося в 1998 році.
Інвестиції - відносно новий для нашої економіки термін. У рамках централізованої планової системи використовувалося поняття "капітальні вкладення». Поняття «інвестиції» ширше, ніж поняття «капітальні вкладення». Інвестиції містять у собі як реальні, так і портфельні інвестиції. Реальні інвестиції - вкладення в основний і оборотний капітал. Портфельні інвестиції - вкладення в цінні папери й активи інших підприємств.
У федеральному законі «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» від 25 лютого 1999 р. № 39-Ф3 дається таке поняття «інвестиції».
«Інвестиції - грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права, інші права, мають грошову оцінку, що вкладаються в об'єкти підприємницької діяльності та (або) іншої діяльності з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого позитивного ефекту».
Інвестиції, у першу чергу реальні інвестиції, тобто капітальні вкладення, грають винятково важливу роль в економіці країни і будь-якого підприємства, так як вони є основою для:
· Систематичного оновлення основних виробничих фондів підприємства і здійснення політики розширеного відтворення;
· Прискорення науково-технічного прогресу і поліпшення якості продукції;
· Структурної перебудови суспільного виробництва і збалансованого розвитку всіх галузей народного господарства;
· Створення необхідної сировинної бази промисловості;
· Цивільного будівництва, розвитку охорони здоров'я, вищої та середньої школи;
· Пом'якшення або розв'язання проблеми безробіття;
· Охорони природного середовища і досягнення інших цілей.
Перелік, для чого потрібні інвестиції, можна було б продовжити. Таким чином, інвестиції потрібні в першу чергу для оздоровлення економіки країни і на цій основі вирішення багатьох соціальних проблем, перш за все для піднесення життєвого рівня населення.
У сучасних умовах для пожвавлення інвестиційної діяльності в країні необхідно створити певні умови і передумови. До їх числа слід в першу чергу віднести:
· Стабілізацію економічного стану в країні;
· Зниження темпів інфляції;
· Вдосконалення системи оподаткування;
· Створення в країні умов для залучення іноземного капіталу.
Зупинимося на цих умовах більш докладно. Стабілізація економіки країни потрібна не тільки для зупинки спаду виробництва, але і для збільшення валового національного продукту і національно доходу, а отже, і необхідних накопичень для інвестицій.
Стабілізація економіки країни - це основа для зниження інфляції. При цьому слід мати на увазі, що з процесом інфляції тісно пов'язана ставка банківського кредиту.
Відомо, що крива попиту на інвестиції залежить від ставки відсотка (Сп) і очікуваної норми чистого прибутку (Нп) від вкладених інвестицій.
Чим вище ставка відсотка, тим нижче попит на інвестиції; така ж зв'язок існує між попитом на інвестиції та очікуваної нормою чистого прибутку. Вигідно вкладати інвестиції в тому випадку, якщо норма чистого прибутку перевищує ставку відсотка, тобто Нп> Сп. Якщо ж ставка відсотка перевищує очікувану норму чистого прибутку, тобто Сп> Нп, то в цьому випадку для підприємства інвестиції невигідні.
В умовах інфляції, особливо гіперінфляція, коли банківський відсоток за кредит дуже високий, інвестиції для підприємства будуть вигідні тільки в тому випадку, якщо очікувана норма прибутку буде вище цього банківського відсотка. Але такі проекти для підприємства знайти дуже важко. Таким чином, гіперінфляція є істотним гальмом для пожвавлення інвестиційної діяльності.
Сп, Нп
SHAPE \ * MERGEFORMAT до
Малюнок 1. - Крива попиту на інвестиції
Важливою умовою інвестиційної політики є залучення іноземного капіталу. Щорічний обсяг експортованого капіталу в світі складає близько 160 -180 млрд дол США. Росія та інші країни СНД змогли б претендувати на інвестиції в 40 млрд. дол США.
З 26 червня по 10 липня 2006 року компанія «Роснефть» оголосила про продаж акцій у філіях Ощадбанку Росії.
Останніми гучними інвестиційними проектами стали.
«Роснефть» є вертикально інтегрованою нафтогазовою компанією, що здійснює діяльність у галузі розвідки, видобутку, переробки і збуту нафти і газу в основному на території Росії. Станом на 31 грудня 2005 року «Роснефть» володіла доведеними запасами в обсязі 18,9 млрд. барелів нафтового еквівалента, включаючи 14,9 млрд. барелів доведених запасів нафти і 24,4 трильйона куб. футів. Газу (за класифікацією SPE). З урахуванням темпів видобутку в 2005і році доведених запасів нафти компанії вистачить на 28 років.
До складу компанії входить 11 нафтогазовидобувних підприємств, розташованих у різних регіонах Росії. Крім того, вона має унікальний портфелем проектів з розвідки родовищ в таких стратегічних регіонах нафтогазовидобування, як Далекий Схід, Східна Сибір, Чорноморський і Каспійський регіони. На додаток до значних активів в області розвідки і видобутку компанія також володіє п'ятьма нафтоекспортних терміналами та двома переробними заводами, сукупна потужність яких становить понад 10 млн. тонн на рік, а також мережею автозаправних станцій з більш ніж 650 АЗС.
ВАТ «НК Роснефть» оголошувало ціновий діапазон для глобального розміщення своїх акцій розміщення своїх звичайних акцій у формі акцій і глобальних депозитарних розписок (ГДР) на звичайні акції Компанії («Розміщення»). Звичайні акції і НДР (кожна з яких представляє одну звичайну акцію) були розміщені серед міжнародних інституційних інвесторів за межами Російської Федерації, а звичайні акції - серед роздрібних та інституціональних інвесторів на території Росії. Розміщення було здійснено за умови одержання необхідних дозволів регулюючих органів, включаючи відповідну реєстрацію і отримання дозволів Федеральної служби з фінансових ринків Росії та Управління Великобританії з фінансових послуг.
ВАТ «Роснефтегаз» (основний акціонер «Роснефти»), ВАТ «НК« Роснефть »спільно з глобальними координатами розміщення погодилися встановити ціновий діапазон у межах від 5,85 до 7,85 доларів США за одну звичайну акцію і за одну НДР, що відповідало ринкової капіталізації компанії в межах от60 до 80 млрд. доларів США (після консолідації).
Розміщення включало в себе розміщення існуючих звичайних акцій у формі акцій та НДР основним акціонерам Компанії - ВАТ «Роснефтегаз» - для залучення надходжень у розмірі 8,5 млрд. доларів США (базове розміщення), а так само можливе первинне розміщення Компанією до 400 млрд. нових звичайних акцій у формі НДР (включаючи будь-які нові акції, що випускаються в рамках опціону дорозміщення або можливого випуску конвертованих облігацій).
«Роснефтегаз» має намір використовувати чисті надходження, які повинні бути ним отримані від базового розміщення, для погашення синдикованого проміжного термінового кредиту у розмірі 7,5 млрд. доларів США з відсотками по ньому, отриманого у вересні 2005р. від спільних глобальних координаторів розміщення, а так само для виплати податків, включаючи податок на прибуток, що виникла в результаті продажу існуючих звичайних акцій. Погашення заборгованості «Роснефтегаз» скасує надані Компанією гарантії за цим кредитом.
Компанія має намір спрямувати надходження від потенційного первинного розміщення на погашення існуючої заборгованості, фінансування здійснюваної програми капіталовкладень і загальнокорпоративні цілі.
«Роснефтегаз» і «Роснефть» призначили ABN AMRO Rothschiild, Dresdner Kleinwort Wasserstein (інвестиційний підрозділ Dresdner Bank AG), JPMORGAN Securities Ltd. і Morgan Stanley I Co. Internatinal limited спільними Глобальними координаторами і спільними менеджерами книги заявок розміщення, а Ощадбанк Росії - провідним менеджером-координатором розміщення на території Російської Федерації. Спільними менеджерами розміщення в Росії, включаючи розміщення серед роздрібних інвесторів, були призначені: ВАТ «Альфа-Банк», ТОВ «Атон», АБ «Газпромбанк» (ЗАТ), КБ «Ренесанс Капітал» (ТОВ), ЗАТ ІК «Трійка Діалог» , Deutsche UFG і ВАТ «Уралсиб».
Звичайні акції компанії отримали лістинг і допуск до торгів у Російській торговій системі (РТС), починаючи з 15 червня 2006р., І на Московській міжбанківській валютній системі (ММВБ), починаючи з 16 червня 2006р під символом «ROSN».
Президент ВАТ «НК« Роснефть »Сергій Богданчиков заявив:« Вступаючи в етап маркетингу в рамках IPO, ми відчуваємо великий інтерес до нашої компанії з боку потенційних інвесторів і вже отримали заявки на значну частину акцій, що розміщуються, у тому числі від декількох великих, стратегічних учасників ринку. Протягом найближчих тижнів ми чекаємо можливості зустрітися з інвесторами і в перспективі стати однією з найбільших у світі публічно торгованих енергетичних компаній ».
З 30 січня по 19 лютого 2007 року Ощадбанк Росії приймав заявки на продаж акцій.
Ощадбанк Росії здійснює свою діяльність у формі відкритого акціонерного товариства з 1991 року. Ощадбанк є найбільшим банком Россі, а так само Центральної і Східної Європи за величиною активів і капіталу. Статутний капітал банку сформовано в сумі 60 млрд. рублів і складається з 19 000 000 звичайних акцій номінальною вартістю 3000 рублів і 50 мільйонів привілейованих акцій номінальною вартістю 60 рублів. На сьогоднішній день акціонерами Ощадбанку Росії є близько 200 000 юридичних і фізичних осіб. Найбільшим акціонером Ощадбанку Росії є Банк Росії (60,6% статутного капіталу).
Ощадбанк Росії займає 3-4-е місце за капіталізацією серед російських компаній. Акції банку пройшли лістинг і включені в Котирувальні списки «А» першого рівня ВАТ «Фондова біржа« Російська торговельна система »і ЗАТ« Фондова біржа ММВБ ».
Ощадбанк Росії, будучи емітентом, розкриває інформацію про свою діяльність у формі щоквартального звіту емітента з цінних паперів, повідомлень про суттєві факти (події, дії), які зачіпають його фінансово-господарську діяльність, повідомлень про відомості, які можуть зробити істотний вплив на вартість цінних паперів банку, а також розкриває інформацію про всі етапи емісії цінних паперів банку, а також розкриває інформацію бо всіх етапах емісії цінних паперів.
До розміщення було запропоновано 3 500 000 штук звичайних акції додаткового випуску. Акціонери банку мають переважне право придбання розміщуваних додаткових акцій в кількості, пропорційній кількості належних їм звичайних акцій банку. Особи, які не є акціонерами банку, можуть подавати пропозиції типу А (з зазначенням ціни акції та їх кількості) і пропозиції типу Б (із зазначенням лише суми коштів, яку інвестор хоче витратити на придбання акцій, але не більше 1 млн. рублів) про придбання розміщуваних акцій. Ціна акцій, що розміщуються для всіх інвесторів єдина і буде визначатися Наглядовою радою Ощадбанку Росії за підсумками конкурсу надійшли від інвесторів Пропозицій. Зарахування акцій здійснюється на особові рахунки у Реєстратора або рахунку депо в депозитаріях після їх повної оплати.

2. Класифікація інвестицій та юридичних осіб-учасників
інвестиційної діяльності
Розглянемо досить-таки велику і складну мережу економічних відносин, яка займається випуском цінних паперів і отриманням від них доходів.
У світовій практиці умовно існує чотири типи цінних паперів:
1. Казначейські векселі - представлені короткостроковими кредитами.
2. Довгострокові державні облігації.
3. Облігації корпорації або корпоративні бони - відповідають 20 - річним кредитами, що надаються самим надійним корпораціям.
4. Четвертий і останній тип цінних паперів - це звичайні акції. Вони відображають зобов'язання з боку корпорації періодично виплачувати дивіденди в розмірі, визначеному радою директорів. Хоча величина дивідендів, які будуть виплачені в наступному році, досить невизначена, проте в цілому вона передбачувана.
Статистичні дані, при порівнянні раціональних стратегій інвестування ризик і прибутковість змінюються в одному напрямку, тобто, чим вище середня доходність цінного паперу, тим більше пов'язаний з нею ризик.
Чи є один з чотирьох цінних паперів явно найкращим? Ні. кажучи спрощено, правильний вибір цінного паперу або комбінації цінних паперів залежить те того, в якій конкретній ситуації знаходиться інвестор і як ставиться його прагнення збільшити дохід і знизити ризик. Для конкретної особи чи цілі можна визначити «хороші» й «погані» цінні папери. Однак не можна знайти цінний папір, яка була поганою для будь-якого інвестора і будь-якої мети. Така ситуація просто неможлива на ефектному ринку.
Акціонерне товариство - це господарське товариство, грошові кошти якого утворюються шляхом продажу акцій. Створенням акціонерних товариств займаються підприємці-засновники при активній участі банку. Вони вкладають у підприємство власний капітал, а для залучення додаткових коштів випускають акції, які продаються всім бажаючим.
Акція - це цінний папір, який свідчить про внесення її власником паю в капітал (фонди) акціонерного підприємства і дає йому право на отримання дивіденду - доходу, що припадає на акцію. У вигляді дивіденду розподіляється лише частину прибутку корпорації. Більша її частина зазвичай йде на накопичення (для поповнення резервного капіталу та на розширення виробництва). Вона так само витрачається на виплату високих посадових окладів і особливих премій (тант'ем) керівному персоналу корпорації, сплату податків державі, на рекламу й інші цілі.
Сума, зазначена на акції, становить її номінальну вартість. Вона визначається так. Сума реального капіталу, вкладеного в діюче акціонерне підприємство, ділиться на кількість акцій. Але купівля-продаж акції відбувається не за таким номіналом, а за цінами, стихійно складаються на ринку цінних паперів. Ціна, за якою акція продається і купується, називається курсом акції.
Курс акції спочатку залежить від двох факторів: від величини дивіденду і від рівня відсотка.
Природно, що курс акції, тим вище, чим більше дивіденд. Тим часом перед людиною, яка думає купити акцію, виникає можливість вибору: а) віддати гроші в позику або покласти в банк і одержувати більш стійкий депозитний відсоток. б) купити акцію, яка дає у вигляді дивіденду значно більшу суму, ніж депозитний відсоток.
Той, хто віддає перевагу надійно отримати від продажу акції дохід не нижче величини депозитного відсотка (виплачується банком), буде обчислювати свою вигоду за формулою:
Курс акцій = дивіденд / банківський відсоток * 100
Припустимо, акція номінальною вартістю 300 дол щорічно приносить дивіденд у розмірі 25 дол, а ставка депозитного відсотка дорівнює 5%. Тоді ця акція може бути продана за курсом 500 дол ця сума, покладена в банк з розрахунку 5% річних, принесе дохід, рівний дивіденду (25 дол.)
Всі особи, які набувають цінні папери, прагнуть визначити ступінь ризику, який пов'язаний з отриманням доходу. Мабуть, простіше і надійніше мати справу з облігаціями, які випускають акціонерні товариства і банки.
Облігація - боргове зобов'язання, за яким його власнику виплачується щорічний дохід у формі відсотка до номінальної вартості облігації. Доход по облігації може виплачуватися також у формі виграшів, що розігруються у спеціальних тиражах, або шляхом оплату купонів (частин цінного паперу, які відрізаються від неї і передаються замість розписки при отриманні доходу).
Бажаючі стати акціонерами вибирають види акцій залежно від того, як вони пов'язані з комерційним ризиком. За цією ознакою акції поділяються на привілейовані та звичайні. Привілейовані акції не дають їх власникам права голосу при вирішенні питань про діяльність акціонерного товариства на загальних зборах і надають переважне право на отримання частини прибутку у вигляді твердо встановленого дивіденду. Навпаки, звичайні акції наділяють їх власника правом голосу, а розмір дивіденду визначається за підсумками господарського року.
Зрештою, найбільший ризик пов'язаний з купівлею-продажем акції на вільному ринку цінних паперів. На такому ринку ціна акції постійно коливається навколо нормальної величини залежно то зміни співвідношення між попитом на ті чи інші акції та їх пропозицією. Під час підйому економіки, коли прибутки, а разом з тим і дивіденди ростуть, курс акцій підвищується. Коли ж через спад виробництва дивіденди скорочуються, курс різко знижується. Таким барометричним коливанням ринок цінних паперів сигналізує про те, наскільки благополучно справи йдуть на різних підприємствах. Курс акцій високоприбуткових фірм може перевищити їх номінальну вартість в 10-20 разів і більше. Ринок дає можливість домагатися набагато більшого виграшу від спекулятивних операцій.
Виходячи з цих обставин, покупці цінних паперів враховують, що акціонерні товариства розрізняються за їх зв'язку з ринком на закриті (не продають акції) і відкриті (беруть участь у купівлі-продажу акцій).
Відповідно до Федерального закону «Про б акціонерні товариства» в закритому суспільстві акції розподіляються тільки серед його засновників або іншого заздалегідь визначеного кола осіб. Таке суспільство не має права проводити відкриту підписку на випущені їм акції чи іншим чином пропонувати їх для придбання необмеженому колу осіб. Кількість акціонерів закритого суспільства не повинно перевищувати 50.
Закон встановлює, що члени відкритого товариства можуть відчужувати належні їм акції без згоди інших акціонерів цього товариства. Таке суспільство вправі проводити відкриту підписку на випущені їм акції та здійснювати їх вільний продаж з урахуванням вимог цього Закону та інших правових актів Російської Федерації. Кількість акціонерів відкритого товариства не обмежено. Відкрите суспільство зобов'язане щорічно опубліковувати певні дані про свою діяльність у засобах масової інформації, доступних для всіх акціонерів цього товариства. Зокрема, опублікуванню підлягають річний звіт, бухгалтерський баланс, рахунок прибутків і збитків і ін
Спочатку ознайомимося з тим, як утворюється і діє ринок цінних паперів. Ринок цінних паперів являє особливу частину сфери обігу, до якої залучено акції, облігації, ощадні сертифікати (документи, що засвідчують факт володіння цінними паперами), векселі, казначейські (казначейство - фінансовий орган уряду) державні зобов'язання.
На ринку цінних паперів беруть участь такі суб'єкти: а) емітенти - юридичні особи, які займаються емісією (випуском) цінних паперів і несуть відповідальність за них; б) інвестори - юридичні та фізичні особи, які набувають цінні папери від свого імені і за свій рахунок; в ) інвестиційні інститути - юридичні особи, що діють в якості інвестиційних консультантів. Фінансових посередників та інвестиційних компаній.
Ринок цінних паперів підрозділяється на два типи: первинний і вторинний.
На первинному ринку емітент (підприємство, державна установа) продає нові випуски цінних паперів і отримує за них потрібні грошові кошти. Такі папери відразу ж набувають первинні інвестори (за кордоном - фінансово-кредитні установи або індивідуальні інвестори).
Вторинний ринок складається з наступних інвесторів, між якими відбувається перепродаж (перша та наступні) цінних паперів. Вторинна торгівля підтримується банками і спеціалізованими фірмами (інвестиційними інститутами).
Позабіржовий оборот володіє такими рисами: а) у ньому немає єдиного торгового центру, б) купівля-продаж цінних паперів здійснять через брокерські контори, які посередником при укладенні угод і розташовані по всій території країни, в) ціни угод встановлюються в ході переговорів між контрагентами; г) брокерські контори не спеціалізовані за видами угод; д) самі угоди відбуваються за допомогою телефонних переговорів і особливих комп'ютерних мереж (систем автоматичного встановлення цін), що охоплюють всю країну.
Біржовий оборот має наступні ознаки: а) для купівлі-продажу цінних паперів створюється центр-фондова біржа - біржа, на якій здійснюється торгівля цінними паперами; б) на біржі цінні папери продаються на аукціоні - продаж з публічних торгів, при якій продаваний товар або майно набуває особа, що запропонувала за них найвищу ціну; в) всі операції з купівлі-продажу реєструються за правилами біржі; г) біржові угоди вузько спеціалізовані на окремі види; д) реалізація цінних паперів здійснюється через торгових посередників (маклерів, брокерів.).
Таким чином, розглянувши питання класифікації інвестицій та осіб, що беруть участь в інвестиційній діяльності, необхідно розглянути і вивчити обсяг інформації, що стосується джерел фінансування інвестиційної діяльності.
3. Джерела фінансування інвестиційної діяльності
Способи і порядок фінансування мають дуже важливе значення, насамперед для підвищення їх ефективності.
Розрізняють два способи фінансування інвестицій: централізований і децентралізований. При централізованому способі джерелом фінансування інвестицій є федеральний бюджет, бюджети суб'єктів Федерації, при децентралізованому - це в основному джерела підприємств і індивідуальних осіб.
За останні роки в області фінансування інвестицій відбулися істотні зміни - відбулася концентрація фінансової могутності в руках відносно невеликої кількості організацій, відомих як інституційні інвестори (institutional investors). Економічні та соціальні наслідки цієї консолідації величезні.
Поняття «інституціональні інвестори» використовується в основному практиками. У найбільш широкому сенсі інституційні інвестори - це фінансові посередники будь-якого типу. Подібне визначення відокремлює їх від індивідуальних інвесторів, які володіють портфелями, всі доходи від яких належать безпосередньо ним самим.
В даний час, проте, практики використовують цей термін в більш вузькому сенсі. Наприклад, при обговоренні наслідків зростаючої ролі інституційних інвесторів на ринку акцій головна увага приділяється пенсійним фондам, взаємним фондам, страховими компаніями, інвестиціями, здійснюваним відділами довірчих операцій банків. Ці організації в сукупності володіють більш ніж половиною акціонерного капіталу, випущеного у зверненні корпораціями.
В даний час всі вище перераховані організації стали рушійною силою, яка впровадила багато нововведень в інвестиційний бізнес.
Вони вклали кошти в акції та облігації міжнародних корпорацій, в похідні цінні папери і здійснили різні альтернативні складання, такі як нафта, газ, лісові ділянки і ризиковані кредити малим підприємствам. Понад те, вони популяризували різноманітні технології управління інвестиціями, такі, як стратегії пасивного управління і вибору часу операцій на ринку.
Фінансові посередники, або фінансові інститути, являють собою організації, що випускають фінансові зобов'язання (тобто вимоги до себе) і продають їх як активи за гроші. На отримані таким чином кошти купуються фінансові активи інших компаній. Оскільки фінансові вимоги складають праву частину балансового звіту будь-якої організації, то ключова відмінність фінансових посередників від інших організацій відбивається у змісті лівій частині звіту.
Наприклад, типовий комерційний банк випускає фінансові зобов'язання у формі боргових зобов'язань (поточних і ощадних рахунків) і акцій. Втім, так само діють і багато промислових фірми. Однак якщо подивитися на активи, що належать банку, то виявиться, що більша частина його грошей інвестована в кредити окремим особам і корпораціям, а також у державні цінні папери (такі як казначейські векселі). У той же час типова промислова фірма вкладає кошти в основному в землю, будівлі, обладнання та товарно-матеріальні запаси. Отже, банк інвестує в основному у фінансові активи, в той час як промислова фірма вкладає гроші головним чином в реальні активи. Тому банки відносяться до фінансових посередників, а промислові фірми - ні. Інші типи фінансових посередників - це ощадні та кредитні асоціації, ощадбанки, кредитні спілки, компанії зі страхування життя, взаємні фонди, пенсійні фонди.
Фінансові посередники непрямим чином забезпечують додаткову можливість залучення коштів для корпорацій. Корпорації можуть отримати кошти безпосередньо від населення, використовуючи первинний фондовий ринок, як зазначено вище. Альтернативою цьому є опосередковане залучення коштів населення за допомогою фінансових посередників. У даному випадку корпорація видає посереднику цінні папери в обмін на отримані кошти. У свою чергу, посередник залучає кошти населення, надаючи інвесторам можливість робити такі вкладення, як відкриття чекових та ощадних рахунків.
Зняття законодавчих обмежень у 90-х роках призвело до розширення спектру вкладень, здійснюваних взаємними фондами. Це розширення торкнулося як типів активів, так і варіантів інвестиційної політики. Якщо раніше взаємні фонди вкладали кошти в основному в акції, то в даний час вони здійснюють інвестиції в іноземні акції, короткострокові цінні папери з фіксованим доходом, опціони, ф'ючерси і нерухомість. Різні фонди надають різне значення акціях стабільних компаній або зростаючим акцій, заставних або казначейськими облігаціями, пасивному або активному управлінню. Кількість варіантів неозора і продовжує зростати.
Зростання портфелів інституційних інвесторів вплинув на багато фінансові інструменти та технології управління інвестиціями.
Ринок цінних паперів. Інституційні інвестори в даний час домінують у торгівлі цінними паперами. Зростання числа великих угод створив загрозу перевантаження традиційної торгової системи. У зв'язку з цим були створені нові ринкові механізми, в тому числі торгові доми за операціями з великими пакетами акцій та взаємопов'язані торговельні мережі.
Контроль над корпораціями. Інституційні інвестори в сукупності володіють контрольними пакетами акцій практично у всіх великих корпораціях відкритого типу. Істотні зусилля з надання подібного впливу на корпорації було здійснено лише в останні 10 років, але вже сьогодні вони здобули значний вплив. У відповідь на тиск інституційних інвесторів у складі багатьох рад директорів відбулися істотні зміни, змінилася спрямованість ділової активності.
Ф'ючерси. Інституційні інвестори в основному уникали укладати угоди з товарними ф'ючерсами. Проте їх зацікавленість у фінансових ф'ючерсах (якими взагалі не торгували 20 років тому) сприяла розвитку ринку ф'ючерсів на індекс зростання акцій. Найчастіше обсяг торгівлі цими ф'ючерсами перевищувало обсяг торгівлі відповідними акціями.
Управління інвестиціями. Інституціональним інвесторам потрібні були нові технології управління інвестиціями. Наприклад, широко використовуючи пасивний стиль управління, вони практично поодинці створили галузь, що оперує в даний час капіталом, що перевищує 0,5 трлн. доларів.
Оцінка ефективності портфеля. Інституційні інвестори зробили акцент на оцінці ефективності інвестицій і виявленні визначальних чинників. Це призвело до розвитку складних систем аналізу та управління інвестиційним портфелем.
Кількісні методи аналізу. Інституційні інвестори стали піонерами у використанні таких кількісних методів оцінки активів, як дисконтні моделі розрахунку дивідендів. Ці методи дозволяють підтримувати на достатньому рівні диверсифікованість портфеля і контролювати як систематичний, так і несистематичний ризик, використовуючи складні моделі ризику.
Цінні папери з фіксується доходом. Значною мірою через різноманітних потреб інституційних інвесторів фірми, які торгують облігаціями, створили цілий ряд нових складних паперів з фіксованими доходами. Облігації, забезпечені пулом іпотек; облігації, що погашаються на вимогу власника; векселі з «плаваючою» ставкою.
Виходячи з поточної демографічної тенденції, малоймовірно очікувати уповільнення зростання активів, контрольованих інституційними інвесторами. Тому що особи, які народилися в період різкого збільшення народжуваності, досягнуть свого «піку заощаджень» у найближчі два десятиліття (у віці 40-60 років), вклади у взаємні та пенсійні фонди будуть продовжувати рости. Відповідно можна очікувати зростання впливу інституційних інвесторів на ринках цінних паперів у найближчі роки.
4. Практична частина (інвестиційний аналіз)
Пояснення до вибору варіанта розрахунку
Остання цифра залікової книжки
Номер варіанта
1,6
2,7
3,8
4,9
5,0
1
2
3
4
5

Вихідні дані до проекту
Таблиця 1 - Джерела коштів
Найменування джерела коштів
Середня вартість даного джерела коштів,%
Питома вага джерела коштів у пасиві,%
5
5
Привілейовані акції
Звичайні акції і нерозподілений прибуток
Додатковий капітал
Резерви і фонди
Позикові кошти, включаючи кредиторську заборгованість
45
60
40
30
20
0,1
0,2
0,5
0,25
0,05
Таблиця 2 - Виручка, витрати і рівень інфляції
Роки
Надходження і витрати в цінах базового періоду, млн. руб.
Прогнозований рівень інфляції,%
Надходження
Витрати
Надходження
Витрати
1
2
3
4
15
15
16
16
9
9
9
10
55
50
45
40
50
45
30
25
Таблиця 3 - Дані інвестиційного проекту
Початкові витрати на проект, млн. руб.
12
Термін життя проекту, років
4
Щорічні амортизаційні відрахування, млн. руб.
3
Ставки податку на прибуток,%
25
Інфляційна премія,%
20
Розрахунок середньозваженої вартості капіталу
Середньозважена вартість капіталу (ССК) визначається за формулою

ССК = сссс + ССзс,
де сссс - середньозважена вартість власних коштів,
ССзс - середньозважена вартість позикових коштів.
ССК = 45 * 0,1 +60 * 0,2 +40 * 0,5 +30 * 0,25 +200,05 = 4,5 +12 +20 +7,5 +1 = 45%
Визначення внутрішньої ставки рентабельності графічним методом
Визначаємо чисту теперішню вартість проекту NPV, для цього знайдемо коефіцієнт дисконтування К.
К = ССК (1 + ІП) = 45 (1 +0,2) = 54% = 0,45 (10,2) = 0,54
NPV = (S (RS (1 + ir) - Сt S (1 + iar)) * (1 - Т) + Dt Т / (1 + К) t) - I0
NPV1 = (15 (1 +0,55) - 9 (1 +0,5)) * 0,75 + 0,75 / 1 +0,54 = 5,2589
NPV2 = (15 (1 +0,5) - 9 (1 +0,45)) * 0,75 + 0,75 / (1 +0,54) 2 = 3,304731
NPV3 = (16 (1 +0,45) - 9 (1 +0,3)) * 0,75 + 0,75 / (1 +0,54) 3 = 3,065907
NPV4 = (16 (1 +0,4) - 10 (1 +0,25)) * 0,75 + 0,75 / (1 +0,54) 4 = 1,453466
NPV = (1 +2 +3 +4) - 12 = 1,0595
Таким чином, при ставці дисконтування (54%) чиста теперішня вартість проекту (+1,0595 млрд.руб.) Позитивна. Це означає, що проект здатний забезпечити виражені в середньозваженої вартості капіталу інтереси та очікування інвесторів і кредиторів.
Зобразимо графічно, відзначаючи на графіку відповідні точки. Візьмемо коефіцієнт дисконтування відмінний від першого. Приміром він буде дорівнює 70%, тоді NPV = 8,8816208 - 12 = -3,1184 млрд.руб.

ставки дохідності
шукана IRR дорівнює 0,58


0 NPV, млрд. руб.
Знайдемо внутрішню ставку рентабельності IRR = 58%, інакше проект буде оптимальним при IRR = 58% NPV = 0. проект містить в собі можливості виробника підвищувати ціни готової продукції випереджаючими темпами порівняно з інфляційним зростанням цін витрат, що дозволяє перекладати підвищення витрат на споживача і знижувати значний прибуток.

Висновок
Оскільки предметом даної курсової роботи є інвестування, то основна увага приділялася поняттями інвестиційного середовища та інвестиційного процесу.
Основним завданням аналізу цінних паперів є виявлення невірно оцінених паперів шляхом розрахунку, розміру очікуваного прибутку, визначення умов її отримання та оцінки ймовірності реалізації даних умов. Крім того, ставка прибутковості інвестицій вимірює у відсотках і зміна добробут інвестора відбулися в результаті інвестування. Вивчення статистичних даних про прибутковість цінних паперів різних типів показує, що звичайні акції забезпечують відносно вищу, але піддану значним коливанням прибутковість. Для облігацій характерна менш висока, але більш стійка прибутковість. Казначейські векселі забезпечують найбільш стабільну, але і найбільш низьку прибутковість.
На ефективному ринку курси цінних паперів негайно відображають всю інформацію про його стан. У таких умовах аналіз цінних паперів не дозволить інвесторові одержати прибутковість, що значно перевищує середньоринкову.
Фондові ринки існують для того, щоб звести разом покупців і продавців цінних паперів. Інвестиційний процес описує прийняття рішень інвесторам за вибором цінних паперів, обсягів і термінів інвестування. Хоча інвестиційна індустрія не найважливішою з точки зору кількості зайнятих, вона має великий вплив на життя кожної людини.

Список використаної літератури
1. Абрамова, М.А., Александрова, Л.С. Фінанси, грошовий обіг і кредит: Учеб.пособие / М.А. Абрамова, Л.С. Александрова. - М.: Інститут міжнародного права та економіки, 2002. - С.200 - 211.
2. Антонов, Н.Г., Персела, М.А. Грошове звернення, кредит і банки: Підручник. / Н.Г. Антонов, Н.Г. Персела .- М.: Финстатинформ, 2001.с.98 - 101.
3. Бункин, М.К. Гроші. Банки, валюта: Учеб посібник. - М.: Дис, 2004. - 279с.
4. Бункин, М.К., Семенов, В.А. Макроекономіка: Учеб. посібник. -М., ДІС, 2003. - 255с
5. Гроші, Кредит, Банки: Підручник для вузів / Під ред. О.І. Лаврушина. М., 2002. -С.166 - 173.
6. Івасенко, А.Г. Інвестиції: джерела та методи фінансування / О.Г. Івасенко, Я.І. Ніконова. - 2-е вид., Стер. - М.: Омега - Л, 2007. - 300с
7. Ігошин, Н.В. Організація управління та фінансування. / Н.В. Ігошін. / Інвестиції. Підручник для вузів. - М.: фінанси, ЮНИТИ, - 2005. - С.121 - 143.
8. Інвестиції: підручник для студентів вузів екон.спец. / під ред. В.В. Ковальова, В.В. Іванова, В.А. Ляліна. - М.: Велбі, Проспект, 2006. - С.209.
9. Крилов, Е.І. Аналіз ефективності інвестиційної та інноваційної діяльності підприємства / Е.І. Крилов, В.М. Власова, І.В. Журавкова. - М.: Фінанси і статистика, 2003.с.77 - 80.
10. Маршал, А. Принципи економічної науки / А.Маршал, пров. з англ. в 3 т. М., 2001.-с.56 - 60.
11. Загальна теорія грошей і кредиту: підручник / Под ред. Є.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ. Банки і біржі, 2005. - 153с.
12. Теоретична економіка. Політекономія: Підручник для вузів / Під ред. Г.П. Журавльової, М.М Мільчакова М., 2004. - 300с.
13. Фінанси: Підручник для вузів / Під ред. про. чл.-кор. РАПН Л.А. Дробозиной. М.: ЮНИТИ, 2002. с.109 - 113.
14. Фінанси: Підручник для вузів / Під ред. В.М. Родіонової - М., Фінанси і статистика, 2006.с.44 - 67.
15. Рикова, І.Н, Фісенко, Н.В. Оцінка ефективності інвестиційної політики РФ / / Фінанси та кредит, жовтень, № 40. 2008. - С.24 - 31.
16. Харріс, Л. Грошова теорія: Пер. з англ. - М.: Прогрес, 2001. -321с.
17. Економічна теорія: Підручник для вузів - 2-е вид., Перераб. доп. - М.: ТК Велбі, Вид-во Проспект, 2004. - С.117-119.
18. Економіка: 100 питань - 100 відповідей: навч. посібник для студ. вищ. навч. закладів. - М.: Гуманит. вид. центр ВЛАДОС, 2001. - С.14 - 19.
19. Шарп У., Александер Г., Бейлі Дж. Інвестиції: пров. з англ. -М.: ИНФРА-М, 2007.с.144-155.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Курсова
97.2кб. | скачати


Схожі роботи:
Інвестування в цінні папери 2
Ризики інвестування в цінні папери Міжнародний ринок позикових капіталів
Цінні папери кредитних організацій державні та муніципальні цінні папери
Цінні папери 2 Цінні папери:
Цінні папери 2
Цінні папери
ЦІННІ ПАПЕРИ 23
Цінні папери 2 лютого
Емісійні цінні папери
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru