додати матеріал


Інвестиційні фонди

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Реферат
Інвестиційні фонди

План
Інвестиційні фонди
Стратегії інвестиційних фондів.
Стратегії відкритих інвестиційних фондів
Вибір інвестиційного фонду

Інвестиційні фонди [1]

У даній лекції покажемо специфіку роботи інвестиційних фондів, їх різноманітність і можливості індивідуальних інвесторів збільшити прибутковість їх інвестицій за допомогою інвестиційних фондів.
Учасники попиту і пропозиції надлишків капіталу включаються до складу наступних основних груп: уряд і пов'язані з ним інститути; місцеві органи влади; компанії з різних секторів економіки; приватні особи (домашні господарства). Зв'язок між учасниками фінансової системи здійснюється двома основними групами інститутів:
1) фінансовими інститутами для прямого контакту (Direct Financial Institutions);
2) фінансовими посередниками (Financial Intermеdiaries).
1. Види інвестиційних фондів
Зазвичай індивідуальні інвестори не мають значними коштами або просто побоюються грати на ринку цінних паперів. Щоб убезпечити свої кошти і максимізувати прибуток вони звертаються до фінансових посередників і купують акції, що емітуються різними інвестиційними компаніями, також званими інвестиційними фондами (Investment Funds).
Існують два основних види інвестиційних фондів:
відкриті фонди (Open-End Funds), також звані взаємними фондами (Mutual Funds);
закриті фонди (Closed-End Funds), також звані публічними фондами (Publicly Traded Funds).
Фонди з відкритим доступом здійснюють угоди безпосередньо з інвесторами і завжди готові продати або купити свої паї за поточною вартість чистих активів, тобто в будь-який час інвестор може купити або продати паї взаємного фонду. Коли інвестори купують чи продають паї, з'являються грошові потоки від або до взаємного фонду.
Фонди з закритим доступом мають певне число емітованих паїв, які інвестори купують чи продають на відкритому ринку як акції. Так як ринкова ціна зростає і падає в залежності від попиту та пропозиції в даний момент ціни паїв цих фондів будуть з премією або (у більшості випадків) зі знижкою від вартості їх чистих активів.
Якщо інвестор бажає, щоб ринкова ціна кожного паю відображала прямо вартість чистих активів фондового портфеля, фонд з відкритим доступом більш кращий, ніж фонд із закритим доступом.
Відкриті (взаємні) фонди
Взаємний фонд - це інвестиційна компанія, організована консультаційною фірмою і пропонує акціонерам фонду специфічні інвестиційні об'єкти. Коли хто-небудь купує паї фонду, він стає її власником. Оптимальний розмір фонду зі звичайними акціями становить від 50 млн. до 1 млрд. дол Ці інвестиційні компанії акумулюють кошти великих груп осіб, що ставлять загальні інвестиційні цілі і мають односпрямовані фінансові інтереси. Набрані кошти використовуються для купівлі цінних паперів, які і формують портфель компанії. Вид і кількість цих цінних паперів визначаються спеціально призначеним людиною, званим менеджером портфеля (Portfolio Manager) або інвестиційним радником (Investment Adviser). Від його рішення залежать всі зміни складу портфеля: купівля, продаж, заміна одного виду цінних паперів іншим і пр.

Стратегії інвестиційних фондів

Для управління компанією акціонери вибирають раду директорів, який займається роботою і складанням портфеля фонду. Консультаційна фірма, яка організовує компанію, вибирає інвестиційного радника і керуючого операціями. За цю послугу вона отримує річну таксу (від 0,5 до 1% чистих активів), яка змінюється в залежності від розміру фонду.
Часто вважається, що інвестиційна консультаційна фірма - власник фонду. У дійсності власниками є акціонери компанії, і вони можуть голосувати про наймання іншого інвестиційного консультанта, якщо робота фонду незадовільна.
Всі взаємні фонди регулюються (в США - Комісією з цінних паперів і бірж). Проспекти, які описують фонд, його інвестиційні об'єкти і ризик, повинні бути надані кожному потенційному інвестору.
Взаємні фонди особливо важливі для інвесторів, охочих більшої різноманітності своїх портфелів і швидкого одержання прибутку. Більшість консультаційних фірм управляють декількома взаємними фондами, і кожен фонд з цієї сім'ї має різні інвестиційні об'єкти. Часто тільки одним телефонним дзвінком інвестор може перемістити свої гроші з одного фонду в інший, який виконує іншу інвестиційну програму або переслідує нову інвестиційну стратегію.
Як і для окремих видів цінних паперів, менеджмент - важливий елемент діяльності і для взаємних фондів. Тому перш ніж інвестувати, спочатку необхідно вивчити роботу фонду за останні 5-10 років і порівняти її з роботою інших фондів з подібними цілями. Необхідно мати на увазі, в які найбільші області інвестує фонд, як рухаються активи фонду, який відсоток готівкових грошей, які поточні доповіді менеджерів в пресі та інші показники.
Крім такси за продаж інвестори взаємних фондів платять деякі спеціалізовані такси за маркетинг і за ризик несприятливих змін кон'юнктури ринку (іноді їх називають "12b-1 плани"). Витрати "12b-1" зазвичай складають 0,5% активів фонду.
Як було зазначено раніше, взаємні фонди готові в будь-який момент викупити або продати свої паї за номінальною вартістю (NAV - Net Asset Value). Якщо фонд відомий і популярний, котирування його паїв можуть бути відкриті у фінансових розділах великих газет. Вартість кожного паю залежить від вартості цінних паперів у портфелі.
Фонд емітує і випускає в обіг свої акції, які і пропонуються громадськості. За кожною з них стоїть частина капіталу, що міститься в портфелі фонду. На відміну від акцій компаній, кількість яких суворо визначено, кількість акцій, що емітуються і розміщуються відкритими інвестиційними фондами, не обмежена. Після первинної емісії фонд періодично випускає акції з метою задоволення попиту інвесторів, одночасно купуючи і знаходяться в обігу акції. Це ознака, відповідно до якого фонди цього типу класифікуються як відкриті.
Відкриті фонди пропонують свої акції інвесторам за ціною для громадськості (Public Ogertng Price - POP}. Вона може бути дорівнює чистої вартості акції (Egal to NAV) або вище неї (Higher Than NAV). Залежно від цього критерію розрізняють фонди:
відкриті фонди з надбавкою - навантажений (Load Funds);
відкриті фонди без надбавки - ненавантажений (Unload Funds, No-Load Funds).
Коли інвестор купує навантажений фонд, збір з продажу (званий "вантаж" - Load) негайно виводиться з інвестування для компенсації витрат продавця, який продає паї фонду. Ця такса зазвичай більше 6 дол У ненавантаженому фонді пай купується прямо від інвестиційної компанії, і інвестор не платить таксу. Обидва виду фонду здійснюють однакові фінансові операції. У принципі для капіталовкладення кращий ненавантажений фонд, скористатися навантаженим фондом доцільно, якщо тільки інвестор має переконливу причину, тому що в кінці п'ятирічного періоду, щоб були рівні обидва портфеля, портфель навантаженого фонду повинен рости щорічно на 2% швидше ненавантаженого.
Возвращаємость інвестицій у відкриті фонди.
Інвестиції у відкриті фонди можуть принести дохід інвестору у вигляді:
частини від відсотків, що виплачуються за державними облігаціями та облігаціями корпорацій, якщо такі містяться в портфелі фонду (Interest Income);
частини дивідендів, що виплачуються по привілейованим і звичайних акціях, які входять до портфеля фонду (Dividends Income);
при розподілі позитивної різниці між ціною купівлі та продажу цінних паперів зі складу портфеля (Capital Gain Distribution).
Для обчислення відсотка поверненні від інвестиційного фонду використовується наступна формула:

де НС кп - чиста вартість акцій наприкінці розглянутого періоду (NAV at the end of period);
НС нп - чиста вартість на початку періоду (NAV at the beginning of period);
Д д - дохід у вигляді дивідендів (Dividends Income);
Д рк - дохід від зростання капіталу (Capital Gain Distribution);
П в - відсоток поверненні.
Приймемо, що розглянута нами інвестиційна компанія XYZ показала наступні цифри в 2000-2001 рр..:
чиста вартість наприкінці періоду (грудень 2001 р) - 1б, 52 дол;
чиста вартість на початку періоду (січень 2000 р) - 15,70 дол;
дохід у вигляді дивідендів - 0,75 дол;
розподілений дохід від приросту капіталу - 0,15 дол
Після підстановки у формулу отримуємо:
((16,52-15,7) +0,75 +0,15) / 15,7 = 1,72 / 15,70 = 0,109, або 10,9%
Відсоток поверненні складає 10,9%.

Стратегії відкритих інвестиційних фондів

Перш ніж вибрати відповідний для ваших інвестицій фонд, необхідно добре ознайомитися як з інвестиційними цілями, викладеними в його проспекті, так і з видом цінних паперів, що входять до складу його портфеля. Рекомендується вкладати кошти в фонд, цілі якого збігаються з вашими поглядами. Класифікація відкритих інвестиційних фондів здійснюється за двома основними ознаками:
інвестиційні цілі фонду;
тип цінних паперів, що входять до його портфель.
Залежно від інвестиційних цілей розрізняють чотири основних види інвестиційних фондів:
фонди з метою збільшення капіталу (Growth Funds);
фонди з метою зростання доходу (Income Funds);
фонди з метою зростання капіталу і доходу (Growth and Income Funds);
фонди з метою балансування інвестицій (3alanced Funds).
Фонди з метою збільшення капіталу (Growth Funds. Фонди цієї групи зосереджені на цінних паперах, від яких очікується збільшення вартості в довгостроковій перспективі. Придатними для цієї мети інструментами вважаються звичайні акції компаній, які утримуються від виплати дивідендів, оскільки реінвестують прибуток у розширення бізнесу. Стабілізація виробництва компанії й поліпшення її фінансових результатів робить її акції привабливими для інвесторів, а зростання попиту призводить до збільшення вартості акцій. Це, зі свого боку, сприятливо відбивається на чистій вартості фонду, який тримає у своєму портфелі такі акції. Вибір акцій цього типу, однак, несе і великий ризик, який буде виправданий, тільки якщо компанія досягне обіцяних фінансових результатів.
(Income Funds) Фонди з метою зростання доходу. Вони переслідують періодичне одержання доходу у вигляді дивідендів по акціях і відсотків по облігаціях, що становлять портфель фонду. Підбираються цінні папери компаній, які виплачують високі дивіденди і відсотки. Інвестор користується, насамперед, доходом, отриманим в результаті розподілу дивідендів і відсотків, і в значно меншій мірі - від зростання вартості акцій з портфеля фонду.
Фонди з метою зростання капіталу і доходу (Growth and Income Funds). Стратегія фонду спрямована на одночасне зростання вартості акцій і регулярне отримання дивідендів. У портфелі фондів цієї групи переважають звичайні акції. Інвестор має можливість користуватися як зростанням вартості акцій, так і розподілом дивідендів.
Збалансовані фонди (фонди з метою балансування інвестицій Balanced Funds). У них метою є запобігання інвестованого капіталу компромісною ціною - помірним доходом від дивідендів і невеликим зростанням вартості акцій портфеля. Вибір цінних паперів співобразний циклічним особливостям економічного розвитку. У періоди підйому краще акції з високими дивідендами, а під час спаду купуються облігації як засіб захисту від зниження курсу акцій. Фонди цієї категорії підходять інвесторам, які орієнтуються на безпеку інвестицій у збиток розміром поверненні. Вони віддають перевагу маленький ризик можливості більшого доходу при підвищеному рівні ризику.
Види відкритих фондів залежно від типу цінних паперів, включених у їх портфель.
Раніше були розглянуті відкриті фонди, диференційовані в залежності від поставлених перед ними цілей. Після визначення мети, фонди здійснюють підбір і купівлю цінних паперів для свого портфеля. Залежно від типу і співвідношення цінних паперів, включених до портфеля, відкриті фонди поділяються на:
фонди звичайних акцій (Common Stock Funds);
фонди привілейованих акцій і облігацій (Preferred Stocks Bonds Funds);
балансували фонди (Balanced Funds);
дохідні (доходоносние) фонди (Income Funds);
фонди цінних паперів грошового ринку (Money Market Funds);
фонди муніципальних облігацій (Municipal Bond Funds).
3. Стратегії покупки акцій відкритого фонду
Крім вже згаданих способів купівлі акцій безпосередньо у фондів (при фонді без надбавки) або через посередника (при фонді з надбавкою) існують можливості використання довгострокових стратегій покупки. Найбільш популярними з них є:
1. Добровільний план акумулювання коштів (Voluntary Accumulation Plan).
2. Договірний план акумулювання коштів (Contractual Accumulation Plan).
Добровільний план акумулювання коштів.
При цьому плані інвестор відкриває свій рахунок у посередника з продажу акцій (при фондах з надбавкою) або в самій інвестиційної компанії (при фондах без надбавки). Відкриття здійснюється шляхом заповнення формуляра, в якому зазначаються точний розмір сум, які підлягають внеску, і дат, коли це буде здійснено. На цей рахунок надходять усі періодичні внески, замість яких інвестор отримує підтверджує довідку. З внесених сум віднімаються комісійні та надбавки, а інша частина інвестицій надходить до фонду. Планове акумулювання використовується великим числом інвесторів з двох причин:
систематичне накопичення коштів у фонді;
можливість покупки максимальної кількості акцій за заниженою ціною через дію ефекту усередненої доларової вартості (Dollar-Cost Averagtng), часто одержуваного при звичайних акціях.
Договірний план акумулювання коштів
Договірний план акумулювання здійснюється шляхом укладення договору між інвестором і відкритим фондом з надбавкою. Клієнт декларує,. що протягом досить тривалого періоду (не менше 10 років) буде інвестувати в акції 'фонду певну суму. Ця стратегія особливо підходить інвесторам, які мають точно визначену довгострокову мету і волю стримувати обіцянку фонду, періодично вкладаючи певні суми.
Договір акумулювання можна укласти таким чином: безпосередньо з фондом; з посередником при продажі акцій; зі спеціалізованою компанією (Plan Company), яка займається продажем інвестиційних планів. Спеціалізовані компанії публікують проспект, в якому описані умови пропонованих ними планів інвестування разом із зобов'язаннями обох сторін.

Вибір інвестиційного фонду

Інвестор, який вирішив вкласти кошти в акції відкритого інвестиційного фонду, повинен докладно ознайомитися. з результатами, досягнутими різними інвестиційними компаніями у досить тривалому періоді. Порівняння даних декількох фондів дає можливість інвесторові вибрати найбільш підходящий для його цілей фонд. Дані для подібного порівняння можна знайти як в спеціалізованих виданнях, так і на фінансових сторінках низки щоденних газет. Перш ніж зупинитися остаточно на фонді або фондах, інвестор повинен чітко визначити що стоїть перед ним ціль. Вона може бути однією з наступних:
максимальне зростання вкладеного капіталу;
зростання капіталу і доходів у довгостроковому періоді;
отримання поточних доходів;
підтримку відносної стабільності здійснених інвестицій;
комбінація деяких перелічених вище цілей.
Інвестори з консервативними поглядами ймовірно будуть прагнути до безпеки інвестицій за рахунок меншої поверненні. Любителі ризику звернуться до агресивного фонду, де можуть як виграти, так і багато втратити.


[1] Хмиз О.В. Особливості роботи інвестиційних фондів на фінансовому ринку / / Фінансовий менеджмент. - 2004. - № 2 / / http://www.dis.ru/fm/arhiv/2004/2/9.html
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Реферат
30.8кб. | скачати


Схожі роботи:
Інвестиційні фонди 2
Пайові інвестиційні фонди
Інвестиційні фонди 2 лютого
Західні інвестиційні фонди в Росії
Пайові інвестиційні фонди в Росії
Сек`юритизація та інвестиційні фонди
Інвестиційні фонди та ефективність їх діяльності
Інвестиційні фонди стан та перспективи розвитку
Інвестиційні фонди. Види державних цінних паперів
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru