Інвестиційні фонди

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.


Нажми чтобы узнать.
скачати

Реферат
Інвестиційні фонди

План
Інвестиційні фонди
Стратегії інвестиційних фондів.
Стратегії відкритих інвестиційних фондів
Вибір інвестиційного фонду

Інвестиційні фонди [1]

У даній лекції покажемо специфіку роботи інвестиційних фондів, їх різноманітність і можливості індивідуальних інвесторів збільшити прибутковість їх інвестицій за допомогою інвестиційних фондів.
Учасники попиту і пропозиції надлишків капіталу включаються до складу наступних основних груп: уряд і пов'язані з ним інститути; місцеві органи влади; компанії з різних секторів економіки; приватні особи (домашні господарства). Зв'язок між учасниками фінансової системи здійснюється двома основними групами інститутів:
1) фінансовими інститутами для прямого контакту (Direct Financial Institutions);
2) фінансовими посередниками (Financial Intermеdiaries).
1. Види інвестиційних фондів
Зазвичай індивідуальні інвестори не мають значними коштами або просто побоюються грати на ринку цінних паперів. Щоб убезпечити свої кошти і максимізувати прибуток вони звертаються до фінансових посередників і купують акції, що емітуються різними інвестиційними компаніями, також званими інвестиційними фондами (Investment Funds).
Існують два основних види інвестиційних фондів:
відкриті фонди (Open-End Funds), також звані взаємними фондами (Mutual Funds);
закриті фонди (Closed-End Funds), також звані публічними фондами (Publicly Traded Funds).
Фонди з відкритим доступом здійснюють угоди безпосередньо з інвесторами і завжди готові продати або купити свої паї за поточною вартість чистих активів, тобто в будь-який час інвестор може купити або продати паї взаємного фонду. Коли інвестори купують чи продають паї, з'являються грошові потоки від або до взаємного фонду.
Фонди з закритим доступом мають певне число емітованих паїв, які інвестори купують чи продають на відкритому ринку як акції. Так як ринкова ціна зростає і падає в залежності від попиту та пропозиції в даний момент ціни паїв цих фондів будуть з премією або (у більшості випадків) зі знижкою від вартості їх чистих активів.
Якщо інвестор бажає, щоб ринкова ціна кожного паю відображала прямо вартість чистих активів фондового портфеля, фонд з відкритим доступом більш кращий, ніж фонд із закритим доступом.
Відкриті (взаємні) фонди
Взаємний фонд - це інвестиційна компанія, організована консультаційною фірмою і пропонує акціонерам фонду специфічні інвестиційні об'єкти. Коли хто-небудь купує паї фонду, він стає її власником. Оптимальний розмір фонду зі звичайними акціями становить від 50 млн. до 1 млрд. дол Ці інвестиційні компанії акумулюють кошти великих груп осіб, що ставлять загальні інвестиційні цілі і мають односпрямовані фінансові інтереси. Набрані кошти використовуються для купівлі цінних паперів, які і формують портфель компанії. Вид і кількість цих цінних паперів визначаються спеціально призначеним людиною, званим менеджером портфеля (Portfolio Manager) або інвестиційним радником (Investment Adviser). Від його рішення залежать всі зміни складу портфеля: купівля, продаж, заміна одного виду цінних паперів іншим і пр.

Стратегії інвестиційних фондів

Для управління компанією акціонери вибирають раду директорів, який займається роботою і складанням портфеля фонду. Консультаційна фірма, яка організовує компанію, вибирає інвестиційного радника і керуючого операціями. За цю послугу вона отримує річну таксу (від 0,5 до 1% чистих активів), яка змінюється в залежності від розміру фонду.
Часто вважається, що інвестиційна консультаційна фірма - власник фонду. У дійсності власниками є акціонери компанії, і вони можуть голосувати про наймання іншого інвестиційного консультанта, якщо робота фонду незадовільна.
Всі взаємні фонди регулюються (в США - Комісією з цінних паперів і бірж). Проспекти, які описують фонд, його інвестиційні об'єкти і ризик, повинні бути надані кожному потенційному інвестору.
Взаємні фонди особливо важливі для інвесторів, охочих більшої різноманітності своїх портфелів і швидкого одержання прибутку. Більшість консультаційних фірм управляють декількома взаємними фондами, і кожен фонд з цієї сім'ї має різні інвестиційні об'єкти. Часто тільки одним телефонним дзвінком інвестор може перемістити свої гроші з одного фонду в інший, який виконує іншу інвестиційну програму або переслідує нову інвестиційну стратегію.
Як і для окремих видів цінних паперів, менеджмент - важливий елемент діяльності і для взаємних фондів. Тому перш ніж інвестувати, спочатку необхідно вивчити роботу фонду за останні 5-10 років і порівняти її з роботою інших фондів з подібними цілями. Необхідно мати на увазі, в які найбільші області інвестує фонд, як рухаються активи фонду, який відсоток готівкових грошей, які поточні доповіді менеджерів в пресі та інші показники.
Крім такси за продаж інвестори взаємних фондів платять деякі спеціалізовані такси за маркетинг і за ризик несприятливих змін кон'юнктури ринку (іноді їх називають "12b-1 плани"). Витрати "12b-1" зазвичай складають 0,5% активів фонду.
Як було зазначено раніше, взаємні фонди готові в будь-який момент викупити або продати свої паї за номінальною вартістю (NAV - Net Asset Value). Якщо фонд відомий і популярний, котирування його паїв можуть бути відкриті у фінансових розділах великих газет. Вартість кожного паю залежить від вартості цінних паперів у портфелі.
Фонд емітує і випускає в обіг свої акції, які і пропонуються громадськості. За кожною з них стоїть частина капіталу, що міститься в портфелі фонду. На відміну від акцій компаній, кількість яких суворо визначено, кількість акцій, що емітуються і розміщуються відкритими інвестиційними фондами, не обмежена. Після первинної емісії фонд періодично випускає акції з метою задоволення попиту інвесторів, одночасно купуючи і знаходяться в обігу акції. Це ознака, відповідно до якого фонди цього типу класифікуються як відкриті.
Відкриті фонди пропонують свої акції інвесторам за ціною для громадськості (Public Ogertng Price - POP}. Вона може бути дорівнює чистої вартості акції (Egal to NAV) або вище неї (Higher Than NAV). Залежно від цього критерію розрізняють фонди:
відкриті фонди з надбавкою - навантажений (Load Funds);
відкриті фонди без надбавки - ненавантажений (Unload Funds, No-Load Funds).
Коли інвестор купує навантажений фонд, збір з продажу (званий "вантаж" - Load) негайно виводиться з інвестування для компенсації витрат продавця, який продає паї фонду. Ця такса зазвичай більше 6 дол У ненавантаженому фонді пай купується прямо від інвестиційної компанії, і інвестор не платить таксу. Обидва виду фонду здійснюють однакові фінансові операції. У принципі для капіталовкладення кращий ненавантажений фонд, скористатися навантаженим фондом доцільно, якщо тільки інвестор має переконливу причину, тому що в кінці п'ятирічного періоду, щоб були рівні обидва портфеля, портфель навантаженого фонду повинен рости щорічно на 2% швидше ненавантаженого.
Возвращаємость інвестицій у відкриті фонди.
Інвестиції у відкриті фонди можуть принести дохід інвестору у вигляді:
частини від відсотків, що виплачуються за державними облігаціями та облігаціями корпорацій, якщо такі містяться в портфелі фонду (Interest Income);
частини дивідендів, що виплачуються по привілейованим і звичайних акціях, які входять до портфеля фонду (Dividends Income);
при розподілі позитивної різниці між ціною купівлі та продажу цінних паперів зі складу портфеля (Capital Gain Distribution).
Для обчислення відсотка поверненні від інвестиційного фонду використовується наступна формула:

де НС кп - чиста вартість акцій наприкінці розглянутого періоду (NAV at the end of period);
НС нп - чиста вартість на початку періоду (NAV at the beginning of period);
Д д - дохід у вигляді дивідендів (Dividends Income);
Д рк - дохід від зростання капіталу (Capital Gain Distribution);
П в - відсоток поверненні.
Приймемо, що розглянута нами інвестиційна компанія XYZ показала наступні цифри в 2000-2001 рр..:
чиста вартість наприкінці періоду (грудень 2001 р) - 1б, 52 дол;
чиста вартість на початку періоду (січень 2000 р) - 15,70 дол;
дохід у вигляді дивідендів - 0,75 дол;
розподілений дохід від приросту капіталу - 0,15 дол
Після підстановки у формулу отримуємо:
((16,52-15,7) +0,75 +0,15) / 15,7 = 1,72 / 15,70 = 0,109, або 10,9%
Відсоток поверненні складає 10,9%.

Стратегії відкритих інвестиційних фондів

Перш ніж вибрати відповідний для ваших інвестицій фонд, необхідно добре ознайомитися як з інвестиційними цілями, викладеними в його проспекті, так і з видом цінних паперів, що входять до складу його портфеля. Рекомендується вкладати кошти в фонд, цілі якого збігаються з вашими поглядами. Класифікація відкритих інвестиційних фондів здійснюється за двома основними ознаками:
інвестиційні цілі фонду;
тип цінних паперів, що входять до його портфель.
Залежно від інвестиційних цілей розрізняють чотири основних види інвестиційних фондів:
фонди з метою збільшення капіталу (Growth Funds);
фонди з метою зростання доходу (Income Funds);
фонди з метою зростання капіталу і доходу (Growth and Income Funds);
фонди з метою балансування інвестицій (3alanced Funds).
Фонди з метою збільшення капіталу (Growth Funds. Фонди цієї групи зосереджені на цінних паперах, від яких очікується збільшення вартості в довгостроковій перспективі. Придатними для цієї мети інструментами вважаються звичайні акції компаній, які утримуються від виплати дивідендів, оскільки реінвестують прибуток у розширення бізнесу. Стабілізація виробництва компанії й поліпшення її фінансових результатів робить її акції привабливими для інвесторів, а зростання попиту призводить до збільшення вартості акцій. Це, зі свого боку, сприятливо відбивається на чистій вартості фонду, який тримає у своєму портфелі такі акції. Вибір акцій цього типу, однак, несе і великий ризик, який буде виправданий, тільки якщо компанія досягне обіцяних фінансових результатів.
(Income Funds) Фонди з метою зростання доходу. Вони переслідують періодичне одержання доходу у вигляді дивідендів по акціях і відсотків по облігаціях, що становлять портфель фонду. Підбираються цінні папери компаній, які виплачують високі дивіденди і відсотки. Інвестор користується, насамперед, доходом, отриманим в результаті розподілу дивідендів і відсотків, і в значно меншій мірі - від зростання вартості акцій з портфеля фонду.
Фонди з метою зростання капіталу і доходу (Growth and Income Funds). Стратегія фонду спрямована на одночасне зростання вартості акцій і регулярне отримання дивідендів. У портфелі фондів цієї групи переважають звичайні акції. Інвестор має можливість користуватися як зростанням вартості акцій, так і розподілом дивідендів.
Збалансовані фонди (фонди з метою балансування інвестицій Balanced Funds). У них метою є запобігання інвестованого капіталу компромісною ціною - помірним доходом від дивідендів і невеликим зростанням вартості акцій портфеля. Вибір цінних паперів співобразний циклічним особливостям економічного розвитку. У періоди підйому краще акції з високими дивідендами, а під час спаду купуються облігації як засіб захисту від зниження курсу акцій. Фонди цієї категорії підходять інвесторам, які орієнтуються на безпеку інвестицій у збиток розміром поверненні. Вони віддають перевагу маленький ризик можливості більшого доходу при підвищеному рівні ризику.
Види відкритих фондів залежно від типу цінних паперів, включених у їх портфель.
Раніше були розглянуті відкриті фонди, диференційовані в залежності від поставлених перед ними цілей. Після визначення мети, фонди здійснюють підбір і купівлю цінних паперів для свого портфеля. Залежно від типу і співвідношення цінних паперів, включених до портфеля, відкриті фонди поділяються на:
фонди звичайних акцій (Common Stock Funds);
фонди привілейованих акцій і облігацій (Preferred Stocks Bonds Funds);
балансували фонди (Balanced Funds);
дохідні (доходоносние) фонди (Income Funds);
фонди цінних паперів грошового ринку (Money Market Funds);
фонди муніципальних облігацій (Municipal Bond Funds).
3. Стратегії покупки акцій відкритого фонду
Крім вже згаданих способів купівлі акцій безпосередньо у фондів (при фонді без надбавки) або через посередника (при фонді з надбавкою) існують можливості використання довгострокових стратегій покупки. Найбільш популярними з них є:
1. Добровільний план акумулювання коштів (Voluntary Accumulation Plan).
2. Договірний план акумулювання коштів (Contractual Accumulation Plan).
Добровільний план акумулювання коштів.
При цьому плані інвестор відкриває свій рахунок у посередника з продажу акцій (при фондах з надбавкою) або в самій інвестиційної компанії (при фондах без надбавки). Відкриття здійснюється шляхом заповнення формуляра, в якому зазначаються точний розмір сум, які підлягають внеску, і дат, коли це буде здійснено. На цей рахунок надходять усі періодичні внески, замість яких інвестор отримує підтверджує довідку. З внесених сум віднімаються комісійні та надбавки, а інша частина інвестицій надходить до фонду. Планове акумулювання використовується великим числом інвесторів з двох причин:
систематичне накопичення коштів у фонді;
можливість покупки максимальної кількості акцій за заниженою ціною через дію ефекту усередненої доларової вартості (Dollar-Cost Averagtng), часто одержуваного при звичайних акціях.
Договірний план акумулювання коштів
Договірний план акумулювання здійснюється шляхом укладення договору між інвестором і відкритим фондом з надбавкою. Клієнт декларує,. що протягом досить тривалого періоду (не менше 10 років) буде інвестувати в акції 'фонду певну суму. Ця стратегія особливо підходить інвесторам, які мають точно визначену довгострокову мету і волю стримувати обіцянку фонду, періодично вкладаючи певні суми.
Договір акумулювання можна укласти таким чином: безпосередньо з фондом; з посередником при продажі акцій; зі спеціалізованою компанією (Plan Company), яка займається продажем інвестиційних планів. Спеціалізовані компанії публікують проспект, в якому описані умови пропонованих ними планів інвестування разом із зобов'язаннями обох сторін.

Вибір інвестиційного фонду

Інвестор, який вирішив вкласти кошти в акції відкритого інвестиційного фонду, повинен докладно ознайомитися. з результатами, досягнутими різними інвестиційними компаніями у досить тривалому періоді. Порівняння даних декількох фондів дає можливість інвесторові вибрати найбільш підходящий для його цілей фонд. Дані для подібного порівняння можна знайти як в спеціалізованих виданнях, так і на фінансових сторінках низки щоденних газет. Перш ніж зупинитися остаточно на фонді або фондах, інвестор повинен чітко визначити що стоїть перед ним ціль. Вона може бути однією з наступних:
максимальне зростання вкладеного капіталу;
зростання капіталу і доходів у довгостроковому періоді;
отримання поточних доходів;
підтримку відносної стабільності здійснених інвестицій;
комбінація деяких перелічених вище цілей.
Інвестори з консервативними поглядами ймовірно будуть прагнути до безпеки інвестицій за рахунок меншої поверненні. Любителі ризику звернуться до агресивного фонду, де можуть як виграти, так і багато втратити.


[1] Хмиз О.В. Особливості роботи інвестиційних фондів на фінансовому ринку / / Фінансовий менеджмент. - 2004. - № 2 / / http://www.dis.ru/fm/arhiv/2004/2/9.html
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Реферат
30.8кб. | скачати


Схожі роботи:
Інвестиційні фонди 2
Пайові інвестиційні фонди
Інвестиційні фонди 2 лютого
Західні інвестиційні фонди в Росії
Пайові інвестиційні фонди в Росії
Сек`юритизація та інвестиційні фонди
Інвестиційні фонди та ефективність їх діяльності
Інвестиційні фонди стан та перспективи розвитку
Інвестиційні фонди. Види державних цінних паперів
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru