додати матеріал


Інвестиційний менеджмент

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Дипломну роботу виконав студент гр. М-006к Касьянов Б.П.

Академія управління "ТИСБИ"

Казань 2005

Введення

Характерними рисами ринкової економіки є динамічність економічного середовища, постійна зміна зовнішніх факторів, що визначають політику підприємства, зміна конкурентних цін на продукцію, коливання курсів валют, інфляційне знецінення коштів господарюючого суб'єкта, поява конкурентів, що надають продукцію ідентичну або перевершує за якістю продукцію. Для успішного існування підприємства на ринку потрібний постійне введення нових технологій, проведення реконструкції старого та купівлі нового обладнання, підприємству необхідно велике вкладення грошей, яке частіше за все, недоступне через відсутність вільних грошових коштів. Актуальність та обгрунтованість обраної мною теми очевидна адже для залучення необхідних коштів підприємство повинно проводити агресивну інвестиційну політику.

Інвестиційна діяльність в тій чи іншій мірі властива будь-якому підприємству. Вона являє собою один з найбільш важливих аспектів функціонування будь-якої комерційної організації. Причинами, що зумовлюють необхідність інвестицій, є відновлення наявної матеріально-технічної бази, нарощування обсягів виробництва, освоєння нових видів діяльності.

Управління інвестиційними процесами вирішує завдання, пов'язані з вкладеннями коштів в довгострокові матеріальні і фінансові активи, являє собою найбільш важливий і складний розділ інвестиційного менеджменту. Прийняті у цій галузі рішення розраховані на тривалі періоди часу і, як правило:

• є частиною стратегії розвитку фірми в перспективі;

• тягнуть за собою значні відтоки коштів;

• з певного моменту часу можуть стати незворотними;

• спираються на прогнозні оцінки майбутніх витрат і доходів.

Значимість інвестицій повинна розумітися кожним підприємством, необхідно завжди використовувати цей ресурс, підприємства повинні спиратися на свою інвестиційну політику. Прийняття інвестиційного рішення неможливе без врахування наступних факторів: вид інвестиції, вартість інвестиційного проекту, множинність доступних проектів, обмеженість фінансових ресурсів, доступних для інвестування, ризик, пов'язаний з прийняттям того чи іншого рішення і т.д.

Ступінь відповідальності за прийняття інвестиційного проекту в рамках того чи іншого напрямку різна. Так, якщо мова йде про заміщення наявних виробничих потужностей, рішення може бути прийнято достатньо безболісно, ​​оскільки керівництво підприємства ясно уявляє собі, в якому обсязі і з якими характеристиками необхідні нові основні засоби. Завдання ускладнюється, якщо мова йде про інвестиції, пов'язані з розширенням основної діяльності, оскільки в цьому випадку необхідно врахувати цілий ряд нових факторів: можливість зміни положення фірми на ринку товарів, доступність додаткових обсягів матеріальних, трудових і фінансових ресурсів, можливість освоєння нових ринків та ін .

Мета роботи, спробувати розкрити завдання реалізації інвестиційного потенціалу ВАТ "Нижнекамскшина". Структура, якої така: вступ, в якому обгрунтовується вибір теми, її актуальність, ставляться завдання і цілі. Коротко описуються проблеми інвестицій в промисловість Росії. Оцінюється практична значущість. Основна частина присвячена детальному розгляду цього питання, реалізації інвестиційного потенціалу ВАТ "Нижнекамскшина". Вся робота побудована на використанні останніх даних. У висновку робляться висновки, про інвестиційної стратегії і привабливості підприємства перед інвесторами. Об'єктам мого дослідження була робота менеджменту підприємства, завдяки цьому я зміг ознайомитися та дослідити предмет своєї роботи, тобто інвестиційну діяльність ВАТ.

Матеріалами, з допомогою яких була написана робота є наукова література російських і зарубіжних авторів, а також документи та матеріали самого досліджуваного суб'єкта ВАТ "Нижнекамскшина".

1 Поняття і роль інвестицій

1.1 Поняття, сутність інвестиційної діяльності та форми інвестицій

Виробнича і комерційна діяльність підприємств і корпорацій пов'язана з об'ємами і формами здійснюваних інвестицій. Термін інвестиції походить від латинського слова «invest», що означає «вкладати».

У більш широкому трактуванні вони виражають вкладення капіталу з метою його подальшого збільшення. При цьому приріст капіталу, отриманий в результаті інвестування, повинен бути достатнім, щоб компенсувати інвестору відмову від наявних коштів на споживання в поточному періоді, винагородити його за ризик і відшкодувати втрати від інфляції в майбутньому періоді.

Інвестиції виражають усі види майнових та інтелектуальних цінностей, які вкладаються в об'єкти підприємницької діяльності, в результаті якої утворюється прибуток (дохід) або досягається соціальний ефект.

"Інвестиційна діяльність - вкладення інвестицій і здійснення практичних дій для отримання прибутку або іншого корисного ефекту." [1. Вахрін П.І. Інвестиції: Підручник. - М.: Видавничо-торгова корпорація "Дашков і К", 2002. - 19с.]

Інвестиції в активи підприємства відбиваються на лівій стороні бухгалтерського балансу, а джерела їх фінансування - на правій (у пасиві балансу). Вони можуть бути зроблені в капітальні, нематеріальні, оборотні і фінансові активи. Останні виступають у формі довгострокових і короткострокових фінансових вкладень.

Інвестиції в основний капітал (основні засоби) здійснюються у формі капітальних вкладень і включають в себе витрати на нове будівництво, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств, придбання обладнання, інструменту та інвентарю, проектної продукції та інші витрати капітального характеру. Капітальні вкладення нерозривно пов'язані з реалізацією інвестиційних проектів.

Інвестиційний проект - обгрунтування економічної доцільності, об'єму і термінів проведення капітальних вкладень, включаючи необхідну документацію, що розробляється відповідно до прийнятих в Росії стандартів (нормами і правилами), а також опис практичних дій по здійсненню інвестицій (бізнес-план).

Джерела фінансування інвестицій (пасив балансу) - власні (нерозподілений прибуток) та залучені кошти (кредити банків, позики юридичних осіб, аванси, отримані від замовників проектів).

Отже, при розгляді поняття «інвестиції» слід відповісти на три основні питання:

Хто інвестор?

Що він вкладає?

З якою метою і куди?

У ролі інвесторів виступають юридичні особи (підприємства та організації), держава, громадяни Російської Федерації, іноземні юридичні та фізичні особи.

Авансується капітал у різних формах:

амортизаційні відрахування і чистий прибуток (що залишилася після оподаткування підприємств (фірм));

грошові ресурси комерційних банків, страхових компаній та інших фінансових посередників;

фінансові ресурси держави, що мобілізуються в рамках бюджетної системи;

заощадження населення;

професійні здібності та навички до праці, а також здоров'я і час вкладника (підприємця).

Основу інвестування складає вкладення коштів у реальний сектор економіки, тобто в основний і оборотний капітал підприємств і корпорацій.

Головними етапами інвестування є:

Перетворення ресурсів в капітальні витрати, тобто процес трансформації інвестицій в конкретні об'єкти інвестиційної діяльності (власне інвестування);

Перетворення вкладених коштів у приріст капітальної вартості, що характеризує кінцеве споживання інвестицій і отримання нової споживчої вартості (будівель, споруд і т. д.);

Приріст капітальної вартості у формі прибутку, тобто реалізується кінцева мета інвестування.

Таким чином, початкова та кінцева ланцюжка замикаються, утворюючи новий взаємозв'язок: дохід-ресурси-кінцевий результат (ефект), тобто процес нагромадження повторюється.

"Отже, джерелом приросту капіталу і метою інвестицій є одержуваний від них прибуток (дохід). На практиці маса прибутку (П) зіставляється з інвестиційними витратами (З) і визначається їх ефективність:

Ефективність інвестицій = (1.1.1.) Процес порівняння інвестиційних витрат і фінансових результатів (прибутку) здійснюється безперервно: до інвестування (при розробці бізнес-плану інвестиційного проекту), в ході його (в процесі будівництва об'єкту) і після інвестування (при експлуатації нового об'єкта). "[2. Бочаров В.В. Корпоративні фінанси. - СПб.: Питер, 2001 .- 133с.].

Процеси вкладення капіталу і отримання прибутку можуть відбуватися в різній часовій послідовності.

При послідовному протіканні цих процесів прибуток реалізується відразу після здачі готового об'єкту в експлуатацію і виходу його на проектну потужність, як правило, в межах до одного року. Наприклад, установка нової технологічної лінії на діючому підприємстві.

При паралельному їх протіканні отримання прибутку, можливо, до повного завершення будівництва нового підприємства. Наприклад, при введенні в експлуатацію першої черги (цеху або пускового комплексу).

При інтервальному протіканні процесів вкладення капіталу і отримання прибутку між періодом завершення будівництва підприємства і реалізацією прибутку проходить тривалий час (кілька років).

Тривалість тимчасового лага залежить від форм інвестування і особливостей конкретних об'єктів, а також від фінансових можливостей забудовників. Слід також відзначити характерні неточності, допущені окремими авторами при визначенні терміну «інвестиції».

По-перше, до них часто відносять «споживчі» інвестиції громадян (покупка побутової техніки, автомобілів, нерухомості і т. д.). Такі інвестиції не приводять до зростання капіталу і отримання прибутку.

По-друге, зустрічається ототожнення термінів «інвестиції» і «капітальні вкладення». Капітальні вкладення - форма інституційної діяльності підприємств, пов'язана з авансуванням грошових коштів в основний капітал. Інвестиції ж можуть здійснюватися в нематеріальні і фінансові активи.

По-третє, в багатьох визначеннях наголошується, що інвестиції є вкладенням грошових коштів. На практиці так буває не у всіх випадках. Інвестування може здійснюватися і в інших формах, наприклад внесків в статутний капітал підприємств рухомого і нерухомого майна, цінних паперів, програмного продукту і ін

По-четверте, у ряді визначень підкреслюється, що інвестиції - це довгострокове вкладення коштів.

"Безумовно, капітальні вкладення, пов'язані з новим будівництвом, розширенням і реконструкцією виробничих об'єктів, як правило, носять довгостроковий характер. Проте часто вони бувають і короткостроковими. Наприклад, придбання машин та обладнання, що не вимагають монтажу. "[3. Бочаров В.В. Фінансовий аналіз. - СПб.: Пітер, 2002. - 52с.]

Темпи зростання обсягу інвестицій залежать від ряду факторів.

"Перш за все, обсяг інвестицій залежить від розподілу отримуваного доходу на споживання і накопичення (заощадження). В умовах низьких середньодушових доходів населення основна їх частка (75-80%) витрачається на споживання.

Зростання доходів громадян викликає підвищення частки, що спрямовується на заощадження, які є джерелом інвестиційних ресурсів. Отже, зростання частки заощаджень у загальному доході викликає збільшення об'єму інвестицій, і навпаки. "[4. Ковальова А.М. Фінанси та фірми: Підручник. - М.: Инфра-М, 2001, 125с.]

На обсяг інвестицій впливає очікувана норма прибутку, оскільки прибуток є основним спонукальним мотивом для них. Чим вище очікувана норма прибутку, тим більше обсяг інвестицій, і навпаки.

"Істотний вплив на обсяг інвестицій надає ставка позикового відсотка, оскільки в процесі інвестування використовуються не лише власні, але і позикові кошти. Якщо норма очікуваного чистого прибутку виявляється вищою за середню ставку позикового відсотка, то такі вкладення вигідні для інвестора. Тому зростання процентної ставки викликає зниження обсягу інвестицій в економіку країни. "[5. Брігхем Ю., Гапенскі Л. Фінансовий менеджмент. - СПб.: Економічна школа, 1997, 114с.] На обсяг інвестицій також впливає передбачуваний темп інфляції. Чим вищий цей показник, тим більшою мірою буде знецінюватися майбутній прибуток інвестора і менше стимулів до збільшення обсягу інвестицій (особливо в процесі довгострокового інвестування). Тому в розробці бізнес-планів інвестиційних проектів зазначені фактори повинні враховуватися при оцінці ефективності їх відбору для реалізації.

"Інвестиції в об'єкти підприємницької діяльності здійснюються в різних формах. Для обліку, аналізу та планування вони класифікуються за окремими ознаками. "[6. Оцінка бізнесу / під ред. А.Г. Грязнова. - М.: Фінанси і статистика, 2002, 91с.]

По-перше, по об'єктах вкладення грошових коштів виділяють реальні і фінансові інвестиції.

Реальні інвестиції (капіталовкладення) - авансування грошей в матеріальні і нематеріальні активи (інновації). Капітальні вкладення класифікуються по:

Галузевій структурі (промисловість, транспорт, сільське господарство тощо);

Відтворювальної структурі (нове будівництво, розширення, реконструкція та розширення діючих підприємств);

Технологічній структурі (будівельно-монтажні роботи, придбання обладнання, інші капітальні витрати).

Фінансові інвестиції - вкладення коштів у цінні папери: пайові (акції) і боргові (облігації).

По-друге, за характером участі в інвестуванні - прямі і непрямі інвестиції.

Прямі інвестиції передбачають безпосередню участь інвестора у виборі об'єкта для вкладення грошових коштів.

Непрямі інвестиції здійснюються через фінансових посередників - комерційні банки, інвестиційні компанії і фонди і ін Останні акумулюють і розміщують зібрані кошти на свій розсуд, забезпечуючи їх ефективне використання.

По-третє, по періоду інвестування вкладення діляться на короткострокові (на строк до 1 року) і довгострокові (на термін понад 1 рік). Останні з них служать джерелом відтворення капіталу.

По-четверте, за формою власності інвестиції поділяються на приватні, державні, спільні та іноземні.

Приватні інвестиції виражають вкладення коштів у об'єкти підприємницької діяльності юридичних осіб недержавних форм власності, а також громадян.

Державні інвестиції характеризують вкладення капіталу державних унітарних і муніципальних підприємств, а також коштів федерального і регіонального бюджетів і позабюджетних фондів.

По-п'яте, за регіональною ознакою інвестиції підрозділяються на вкладення усередині країни і за кордоном.

По-шосте, за рівнем інвестиційного ризику виділяють наступні види інвестицій.

Безризикові інвестиції характеризують вкладення засобів у такі об'єкти інвестування, по яких відсутній реальний ризик втрати очікуваного доходу або капіталу, і практично гарантовано отримання реального прибутку. Низько ризикові інвестиції характеризують вкладення капіталу в об'єкти, ризик по яких нижче середньоринкового рівня.

Може бути ризикові інвестиції виражають "вкладення капіталу в об'єкти, ризик по яких відповідає середньоринкового рівня.

Високоризикові інвестиції визначаються тим, що рівень ризику по об'єктах даної групи зазвичай вище середньоринкового.

Нарешті, спекулятивні інвестиції виражають вкладення капіталу в найбільш ризикові активи (наприклад, в акції молодих компаній), де очікується отримання максимального доходу.

Суб'єктами інвестиційної діяльності в Росії є інвестори (замовники проектів, користувачі об'єктів, підрядчики, фінансові посередники, громадяни і т. д.). Вони класифікуються за наступними ознаками.

1. За напрямками основної експлуатаційної діяльності - індивідуальні і інституційні інвестори. У ролі індивідуальних інвесторів виступають фізичні особи, а інституційних - юридичні особи (наприклад, фінансові посередники).

2.По цілям інвестування виділяють стратегічних і портфельних інвесторів. Перші з них ставлять мету придбати контрольний пакет акцій компанії або велику частку в її статутному капіталі для здійснення реального управління фірмою. Вони також здійснюють стратегію злиття і поглинання інших компаній. Портфельні інвестори вкладають свій капітал в різні фінансові інструменти з метою отримання високого поточного доходу або приросту капіталу в майбутньому.

3.За приналежності до резидентів виділяють вітчизняних і іноземних інвесторів. У ролі останніх можуть виступати іноземні фізичні і юридичні особи, держави і міжнародні фінансово-кредитні організації (Світовий Банк, Європейський Банк реконструкції і розвитку і т. д.).

Класифікація форм інвестицій і видів інвесторів дозволяє підприємствам і корпораціям ефективніше управляти інвестиційним портфелем.

1.2 Інвестиційна політика підприємства

Інвестиційна політика - складова частина загальної фінансової стратегії підприємства, яка полягає у виборі і реалізації найбільш раціональних шляхів розширення і оновлення виробничого потенціалу.

При виробленні інвестиційної політики доцільно керуватися наступними принципами.

1.Достіженіе економічного науково-технічного і соціального ефекту від розглянутих заходів. При цьому для кожного об'єкту інвестування використовуються конкретні методи оцінки ефективності. За підсумками такої оцінки здійснюється відбір окремих інвестиційних проектів за критерієм ефективності (рентабельності). За інших рівних умов приймаються до реалізації ті з них, які забезпечують підприємству максимальну ефективність.

2.Отримання підприємством найбільшого прибутку на вкладений капітал при мінімальних інвестиційних витратах.

3.Раціональное розпорядження коштами на реалізацію біс прибуткових проектів, тобто зниження витрат на досягнення науково-технічного, соціального чи економічного ефектів.

4.Іспользованіе підприємством державної підтримки для підвищення ефективності інвестицій у формі бюджетних позик, гарантій Уряду РФ і т. д.

5.Прівлеченіе субсидій та пільгових кредитів міжнародних фінансово-кредитних організацій і приватних іноземних інвесторів.

6.Обеспечение мінімізації інвестиційних ризиків, пов'язаних з реалізацією конкретних проектів. Вплив комерційних ризиків (будівельних, виробничих, транспортних та інших ризиків) може бути оцінений через імовірне зміна очікуваної прибутковості інвестиційних проектів і відповідне зниження їх ефективності. Такі ризики можуть бути понижені замовниками проектів і залученими інвесторами за допомогою самострахування, тобто створенням фінансових резервів, диверсифікації інвестиційного портфеля і комерційного страхування. Захист від некомерційних ризиків (стихійні лиха, аварії, безлади і ін) забезпечується шляхом надання гарантій Уряду РФ і страхування інвестицій.

7.Обеспеченіе ліквідності інвестицій слід передбачати в силу значних змін зовнішнього інвестиційного середовища, кон'юнктури ринку або стратегії розвитку підприємства в майбутньому періоді (року).

Тому по окремих об'єктах інвестування може суттєво але знизитися прибутковість, що надасть негативну дію на спільну інвестиційну привабливість підприємства. У силу впливу цих негативних факторів часто доводиться приймати рішення про своєчасне вихід з неефективних проектів і реінвестування вивільняється капіталу. "З цією метою по кожному інвестиційному об'єкту слід оцінити рівень ліквідності інвестицій по формулах:

(1.2.1.)

де Опл - спільний період ліквідності конкретного об'єкту інвестування, дні; ПКВ - можливий період конверсії конкретного об'єкту інвестування в грошові кошти, дні; ПКТ - технічний період конверсії інвестицій з абсолютною ліквідністю в грошові кошти, що приймається за 7 днів.

(1.2.2.)

де Клі - коефіцієнт ліквідності інвестицій, долі одиниці;

ПКТ і ПКВ - технічний і можливий періоди конверсії конкретного об'єкту інвестування в грошові кошти.

За підсумками оцінки проводиться ранжирування проектів по критерію їх ліквідності. Для реалізації відбираються ті з них, які мають максимальний рівень ліквідності. "[7. Ван Хорн Дж. К. Основи управління фінансами. - М.: Фінанси і статистика, 2003, 126с.]

При розробці інвестиційної політики враховуються наступні чинники:

- Фінансове становище підприємства;

- Технічний рівень виробництва, наявність незавершеного будівництва і не встановленого обладнання;

- Можливість отримання устаткування по лізингу;

- Наявність у підприємства як власних, так і можливості залучення позикових коштів у формі кредитів і позик;

- Фінансові умови інвестування на ринку капіталу;

- Пільги, одержувані інвесторами від держави;

- Комерційна і бюджетна ефективність намічуваних до реалізації проектів;

- Умови страхування і отримання відповідних гарантій від некомерційних ризиків.

Потреба в ресурсах для реалізації інвестиційної політики підприємства визначається його виробничим і науково-технічним потенціалом, необхідним для забезпечення випуску продукції відповідно до запитів ранка. При оцінці ринку продукції враховуються наступні чинники:

- Географічні межі реалізації ринку даної продукції;

- Загальний обсяг продажів і його динаміка за останні три роки;

- Динаміка споживчого попиту, прогнозованого на період реалізації інвестиційного проекту;

- Технічний рівень продукції і можливості його підвищення за рахунок реалізації конкретних проектів.

Потреба підприємства в інвестиційних ресурсах відповідає витратам, які чекають з початку періоду реалізації інвестиційної політики. Вартість об'єктів незавершеного будівництва, сплаченого не встановленого устаткування, інші витрати минулих років не включаються в загальний обсяг капітальних вкладень майбутнього періоду.

"При розробці інвестиційної політики рекомендується визначити спільний об'єм інвестицій, способи раціонального використання власних засобів і можливості залучення додаткових грошових ресурсів з кредитного і фондового ринків." [8. Крилов Е.І. Аналіз інвестиційної діяльності: Навчальний посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2002г.275с.]

Інвестиційні проекти в рамках довгострокової стратегії підприємства доцільно погоджувати між собою за обсягами виділених ресурсів і термінів реалізації виходячи з досягнення максимального економічного ефекту (доходу або прибутку), отриманого в ході реалізації інвестиційної політики.

Дана політика розробляється фахівцями підприємства на 1-2 роки, а довгострокова - на період понад двох років. Ключові аспекти даної політики рекомендується враховувати при ухваленні рішень по розробці техніко-економічних обгрунтувань (ТЕО) проектів, залученню різних джерел фінансування, участі в реалізації проектів сторонніх організацій в порядку пайової вкладу в будівництво.

Ефективність інвестиційної політики оцінюється за показниками прибутковості і терміну окупності інвестицій.

Зазначені показники визначаються на основі бізнес-плану і попередніх розрахунків по обгрунтуванню проектів в рамках інвестиційної стратегії підприємства. Для конкретизації термінів здійснення різних заходів в рамках інвестиційної політики і забезпечення їх фінансовими ресурсами підприємства розробляють бізнес-план інвестиційних проектів.

Бізнес-план включає в себе наступні розділи:

а) вступну частину;

б) огляд стану галузі, до якої належить підприємство;

в) виробничий план реалізації проектів;

г) план маркетингу та збуту продукції;

д) організаційний план реалізації проекту;

е) фінансовий план;

ж) оцінку економічної ефективності витрат, здійснених в

ході реалізації проекту.

Ключовим розділом бізнес-плану є фінансовий план реалізації проекту. Календарний план грошових потоків, надходжень і платежів в ході реалізації проекту включає три блоки розрахунків, що відносяться до виробничо-збутової, інвестиційної і фінансової діяльності підприємства.

"Розрахунки по кожному блоку завершуються визначенням сальдо притоки і відтоку грошових коштів. Сальдо надходжень і платежів від виробничо-збутової діяльності являє собою суму чистого та амортизаційних відрахувань підприємства по роках. Сальдо інвестиційної діяльності виходить відніманням повного об'єму інвестицій з інвестуються власних коштів підприємства (крім реінвестованого чистого прибутку і амортизації).

Сальдо фінансової діяльності дорівнює різниці між сумою позикових коштів, включаючи продаж емітованих акцій, необхідних для реалізації проекту, і сумою коштів, що направляються для погашення боргу, сплати відсотків і виплати дивідендів. "[9. Єфімова О.В. Фінансовий аналіз. - М.: видавництво "Бухгалтерський облік", 2002, 198с.]

Умовою успіху інвестиційного проекту є позитивне значення загального сальдо грошового потоку, визначуване підсумовуванням підсумкових величин сальдо виробничо-збутової, інвестиційної та фінансової діяльності.

1.3 Правове регулювання інвестиційної діяльності підприємств в РФ

У ринковому (товарному) господарстві обсяг намічуваних в економіку інвестицій залежить від рівня прибутковості капітальних і фінансових активів. Норма доходу, а через неї ціна (курс) цих активів визначаються попитом і пропозицією на інвестиційні товари.

Держава за допомогою фінансової і грошово-кредитної політики може впливати на зміну співвідношень між інвестиційним попитом і пропозицією, а отже, на величину норми доходу, отримуваного від різних капітальних і фінансових активів.

"Держава визначає стратегію поведінки інвесторів на ринку інвестиційних товарів, а також структуру інвестицій. Виходячи із стану економіки (рівня інфляції, дефіциту бюджетної системи, структури виробництва, платоспроможного попиту населення на товари і послуги і інших чинників) застосовуються ті або інші концепції регулювання ринку інвестиційних товарів. "[10.Методіческіе рекомендації по оцінці проектів, Мінфін РФ, 21.06 .1999 р. № ВК 477]

При цьому будь-яка концепція базується на цільових установках двох рівнів: кінцевих цілях (зростання національного доходу, збільшення зайнятості населення, зниження темпів інфляції до 3-5% на рік); проміжних цілях (співвідношення між попитом і пропозицією на капітал, процентні ставки на кредитні ресурси , динаміка грошової маси та ін.)

Кінцеві (стратегічні) цілі визначають ступінь впливу даної форми фінансової і грошово-кредитної політики на виробництво.

Проміжні цілі служать як орієнтири регулювання пропорцій між попитом і пропозицією на ресурси у фінансовій і грошово-кредитній сферах. Принципи регулювання інвестиційної сфери в Росії визначаються федеральними законами «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» від 25.02.1999 р. № 39-ФЗ і «Про іноземні інвестиції в Російській Федерації» від 9,07.1999 р. № 160 -ФЗ.

Якщо розглянути згадані законодавчі акти з позиції їх відповідності ринковим відносинам, то можна відзначити наступні аспекти.

Розширювальна трактування інвестицій і інвестиційної діяльності як вкладення інвестицій і здійснення практичних дій для отримання прибутку або іншого корисного ефекту.

Чітка і конкретна формулювання основних понять, що характеризують інвестиційну сферу, що створює єдину термінологію для вивчення інвестиційного процесу (наприклад, капіталовкладення, інвестиційний проект, суб'єкти інвестиційної діяльності та ін.)

Легалізація сфери недержавного інвестування, що функціонує на основі договорів між суб'єктами інвестиційної діяльності (забудовниками і підрядчиками).

Широкий перелік заходів державного регулювання інвестиційної діяльності, включаючи економічні і адміністративні методи управління інвестиціями.

Комплексний характер захисних заходів і гарантій держави в області інвестування, у тому числі для іноземних інвесторів.

Законодавчі основи політики інвестування регулюють інвестиційну діяльність в різних формах (таблиця 1.3.1.).

Таблиця 1.3.1.

Форми державного регулювання інвестиційної діяльності підприємств

№ п / п Найменування форм регулювання
1 Створення сприятливих економічних умов для розвитку інвестиційної діяльності
1.1 Податкова політика (податкові пільги)
1.2 Амортизаційна політика (застосування методів прискореної амортизації)
1.3 Розширення використання коштів населення та інших позабюджетних джерел
1.4 Розвиток можливостей використання застави при кредитуванні інвесторів
1.5 Розвиток фінансового лізингу рухомого і нерухомого майна
1.6 Створення можливостей суб'єктам інвестиційної діяльності для формування власних грошових фондів розвитку
2 Пряма участь держави в інвестиційній діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень
2.1 Розробка, затвердження і фінансування інвестиційних проектів, здійснюваних за рахунок коштів федерального бюджету і бюджетів суб'єктів РФ, а також реалізованих РФ спільно з іноземними інвесторами
2.2 Надання на конкурсній основі державних гарантій по проектах, що реалізуються за рахунок коштів федерального бюджету і бюджету суб'єктів РФ
2.3 Розміщення на конкурсній основі коштів федерального бюджету і коштів бюджетів суб'єктів РФ для фінансування проектів
2.4 Випуск облігаційних позик для фінансування конкретних інвестиційних проектів
2.5 Надання концесій вітчизняним і іноземним інвесторам за підсумками торгів (конкурсів і аукціонів) і ін
3 Інші форми регулювання інвестиційної діяльності
3.1 Експертиза інвестиційних проектів
3.2 Захист законних прав та інтересів суб'єктів інвестиційної діяльності і т.д.

Розкриємо зміст кожного блоку.

Перший блок - створення сприятливих економічних умов для розвитку інвестиційної діяльності полягає у зваженій податковій політиці. Така політика в сфері інвестиційної діяльності включає вдосконалення системи податків, встановлення суб'єктам цієї діяльності спеціальних податкових режимів, не мають індивідуальний характер.

Наприклад при обчисленні податку на прибуток обкладається прибуток при фактично вироблених витратах за рахунок прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства, виключаючи суми, направлені підприємствами всіх галузей народного господарства на фінансування житлового будівництва (у тому числі в порядку пайової участі). А також на погашення кредитів банків, отриманих і використаних на ці цілі, включаючи відсотки по позиках.

Ця пільга надається зазначеним підприємствам, що здійснюють розвиток власної виробничої бази і житлове будівництво, за умови повного використання ними сум нарахованої амортизації на останню звітну дату.

"Амортизаційна політика є складовою частиною інвестиційної стратегії підприємства, так як амортизаційні відрахування служать найважливішим джерелом фінансування капітальних вкладень в основні фонди." [11. Сєров В.М. Інвестиційний менеджмент: Навч посібник. - М.: Инфра-М, 2000г.181с.]

У процесі експлуатації основні засоби поступово зношуються, тобто втрачають свої первинні фізичні властивості. У результаті погашається їх первісна (реальна) вартість. Зміна первісної вартості відбувається у випадках реконструкції, добудови, дообладнання та часткової ліквідації окремих об'єктів. Збільшення (пониження) первинної вартості основних засобів відноситься на додатковий капітал. Вартість об'єктів основних засобів погашається за допомогою нарахування амортизації, яка відноситься на витрати виробництва та обігу. "Об'єктами для нарахування амортизації є основні засоби, що знаходяться на підприємстві на праві власності, господарського ведення і управління. Нарахування амортизації проводиться до повного погашення вартості об'єктів або списання їх з бухгалтерського обліку у зв'язку з припиненням права власності. Строк корисного використання об'єкта визначається підприємством при прийнятті його до бухгалтерського обліку. "[12. Прикіна Л.В. Економічний аналіз підприємства. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003г.186с.] Величина амортизаційних відрахувань залежить від балансової вартості основних засобів і встановлених форм їх відшкодування. Зазвичай норми амортизації встановлюються у відсотках до балансової вартості основних засобів і диференціюються виходячи з виду інвентарних об'єктів і умов їх експлуатації.

Протягом 1991 -1999 рр.. в Росії діяли норми амортизаційних відрахувань на повне відновлення основних засобів, затверджені постановою Ради Міністрів СРСР. Вони призначені для відшкодування балансової (первісної) вартості основних фондів підприємств шляхом включення нарахованої амортизації за даними нормам в собівартість продукції (робіт, послуг).

Відповідно до Указу Президента РФ від 8.05.1998 р. № 685 «Про основні напрями податкової реформи в Російській Федерації та про заходи щодо зміцнення податкової та платіжної дисципліни» внесено низку змін до порядку оцінки вартості майна, яке відноситься до основних засобів. Зокрема, до складу майна, що підлягає амортизації для цілей оподаткування, включається майно, вартість якого перевищує 100-кратний розмір встановленого законодавством місячного мінімального розміру оплати праці, корисний термін використання якого більше одного року. У відношенні нематеріальних активів амортизаційні відрахування здійснюються рівними частками протягом терміну їх існування. Якщо термін використання даних активів визначити неможливо, то період їх амортизації встановлюється в 10 років. Виходячи з рішення Уряду РФ про перехід вітчизняних підприємств на принципи ведення бухгалтерського обліку та звітності, закладені в міжнародних стандартах, в січні 1998 р. Мін'юстом РФ зареєстровано Положення з бухгалтерського обліку «Облік основних засобів» від 3.09.1997 р. (ПБУ 6 / 97 ).

У 1998 р. були введені в дію методичні вказівки з бухгалтерського обліку основних засобів, затверджені Наказом Мінфіну РФ від 20.07.1998 р. № 33 н. Цими нормативними документами встановлено наступні новації.

1. Підприємствам надано право не частіше одного разу на рік (на початок звітного року) переоцінювати об'єкти основних засобів за відновною вартістю шляхом індексації або прямого перерахунку за документально підтвердженими ринковими цінами з віднесенням виникаючих різниць на додатковий капітал.

2.Амортізаціонние відрахування відображаються в бухгалтерському обліку шляхом накопичення відповідних сум на окремому рахунку з обліку амортизації. Вони нараховуються у звітному періоді незалежно від результатів діяльності підприємства.

Відповідно до Федерального закону «Про державну підтримку малого підприємництва в Російській Федерації» від 14.06.1995 р. № 88-ФЗ малі підприємства мають право нараховувати амортизацію по основних виробничих фондів за нормами, в 2 рази перевищує норми, встановлені для відповідних видів основних засобів. Вони можуть так само списувати додатково як амортизаційні відрахування до 50% початкової вартості основних засобів з терміном корисного використання більше трьох років.

Підприємствам надано право самостійно встановлювати порядок нарахування амортизації одним з наступних способів:

- Традиційним лінійним способом;

- Способом зменшуваного залишку;

- Способом списання вартості основних засобів по сумі років корисного використання;

- Способом списання вартості основних засобів пропорційно обсягу продукції (робіт).

Застосування одного зі способів по групі однорідних об'єктів проводиться протягом всього терміну їх корисного використання і передбачається в обліковій політиці підприємства.

При лінійному методі амортизація нараховується рівними частками протягом усього терміну служби основних засобів до повного перенесення їх вартості на витрати виробництва та обігу.

При використанні методу зменшуваного залишку річна сума амортизаційних відрахувань визначається виходячи із залишкової вартості інвентарного об'єкту на початок звітного року та норми амортизації, обчисленої виходячи з терміну корисного функціонування цього об'єкту і коефіцієнта прискорення, встановленого законодавством РФ. "Коефіцієнт прискорення застосовується по переліку високотехнологічних галузей і ефективних видів устаткування і складає, як правило, 2,0, а по устаткуванню, що становить предмет фінансового лізингу, не більше 3,0." [13. Мазуріна Т.Ю. Оцінка інвестиційної кредитоспроможності позичальників / жур. Фінанси. 2003. № 4 с.72]

При методі списання вартості основних засобів по сумі років корисного використання амортизація нараховується лінійним способом, по знижується нормам. У результаті прискореної амортизації значно знижується оподатковуваний прибуток підприємства.

При способі списання вартості основних засобів пропорційно обсягу продукції (робіт) нарахування амортизації проводиться виходячи з натурального показника обсягу продукції в звітному періоді і співвідношення первинної вартості об'єкту.

Незважаючи на можливість застосування різних методів нарахування амортизації, визначальним чинником амортизаційної політики є вибір оптимального амортизаційного терміну служби різних категорій основних засобів. Вибір такого терміну знаходиться в компетенції дирекції підприємства.

Поряд з податковою амортизаційною політикою передбачено розширення можливостей використання застави при здійсненні кредитування. Згідно з Федеральним законом «Про іпотеку (заставі) нерухомості» від 16.07.2002 р. № Ю2-ФЗ, іпотека може бути встановлена ​​в забезпечення зобов'язання за кредитним договором, за договором позики, а також іншого зобов'язання.

Іпотека забезпечує сплату заставником (боржником зобов'язання) заставодержателю (кредитору) основної суми боргу за кредитним договором або іншому забезпеченому іпотекою зобов'язанню повністю або в частині, передбаченій договором про іпотеку. Іпотека, встановлена ​​в забезпечення кредитного договору (договору позики), забезпечує сплату кредиторові (позикодавцю) належних йому відсотків за користування кредитом. Іпотека покликана сприяти розвитку житлового будівництва в Росії.

"Суб'єктам інвестиційної діяльності надана можливість створювати власні грошові фонди для розвитку виробничого потенціалу і вирішення соціальних завдань (фондів накопичення і споживання). Основним джерелом їх освіти є чистий прибуток підприємств. "[14. Фінансовий менеджмент / за ред. проф. Є.І. Шохіна, 2003г.262с.]

Другий блок - пряма участь держави в інвестиційній діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, знаходить твердження в розробці, затвердженні та фінансуванні проектів, що реалізуються за рахунок коштів федерального і регіональних бюджетів.

Формування переліку будов і об'єктів технічного переозброєння для федеральних державних потреб та фінансування їх за рахунок бюджетних асигнувань здійснює Уряд РФ. Розміщення замовлень на підрядні будівельні роботи для державних потреб за рахунок коштів федерального і регіональних бюджетів для реалізації інвестиційних проектів здійснюється державними замовниками шляхом проведення конкурсів. Уряд РФ може надавати на конкурсній основі державні гарантії по інвестиційним проектам, що реалізовуються за рахунок коштів федерального бюджету. Для реалізації таких проектів на конкурсній основі можуть розміщуватися кошти федерального бюджету.

Розміщення коштів федерального бюджету здійснюється, як правило, на поворотній і термінової засадах зі сплатою відсотків за користування ними в розмірах, визначених Законом про федеральному бюджеті на відповідний рік.

Бюджет розвитку, виходячи з вимог Федерального закону «Про бюджет розвитку Російської Федерації» від 26.11.1998 р. № 181-ФЗ призначений для здійснення державної підтримки інвесторів шляхом надання їм державних гарантій або шляхом безпосереднього виділення їм коштів (у формі позики) на умовах повернення, терміновості і платності. Обсяг грошових коштів, що спрямовуються до Бюджету розвитку, встановлюється федеральним законом про федеральний бюджет на відповідний рік. Кошти Бюджету розвитку утворюються за рахунок наступних джерел:

- Внутрішніх і зовнішніх запозичень на цілі інвестування;

- Частини доходів федерального бюджету від використання та приватизації об'єктів федеральної власності, створених в результаті фінансування інвестиційних проектів за рахунок коштів Бюджету розвитку;

- Частини доходів федерального бюджету від використання та продажу майна, що знаходиться у федеральній власності;

- Доходів федерального бюджету від раніше зроблених бюджетних асигнувань на умовах повернення, терміновості і платності та ін

"Грошові кошти бюджету розвитку акумулюються на спеціальних рахунках органів Головного управління федерального казначейства Мінфіну РФ і в установах Центрального банку Росії.

Грошові кошти Бюджету розвитку спрямовуються на:

- Фінансування інвестиційних проектів, відібраних на конкурсній основі;

- Виконання зобов'язань Уряду РФ за наданими інвесторам державним гарантіям за рахунок коштів Бюджету розвитку.

Відволікання тимчасово вільних коштів Бюджету розвитку на фінансові операції, не пов'язані з реалізацією інвестиційних проектів, не допускається. Надання коштів за рахунок Бюджету розвитку здійснюється:

- Шляхом кредитування відібраних на конкурсах інвестиційних проектів, забезпечених власними коштами інвестора та іншими джерелами фінансових ресурсів на додаток до власних коштів;

- За допомогою прямих вкладень у майно комерційних організацій, що здійснюють проекти при відповідному збільшенні частки держави в їх статутному капіталі. "[15.Стоянова Є.С. Фінансовий менеджмент / за ред. проф. Стояноваой Е.С.2001г. 34с.]

Для фінансування інвестиційних програм держава вправі випускати облігаційні позики, залучати в інвестиційний процес тимчасово призупинені і законсервовані будови та об'єкти, що знаходяться у федеральній власності. Держава надає також концесії вітчизняним і зарубіжним інвесторам за підсумками торгів (аукціонів та конкурсів) відповідно до законодавства РФ.

Третій блок - інші форми державного регулювання інвестиційної діяльності включає експертизу проектів і захист прав суб'єктів інвестиційної діяльності. "Всі інвестиційні проекти незалежно від форм власності та джерел фінансування до їх затвердження підлягають експертизі." [16.Економіческій аналіз: Навчальний посібник / під ред. Л.Т. Гіляровской.2003г. 558с.] Вона проводиться для запобігання створенню об'єктів, використання яких порушує права юридичних і фізичних осіб або не відповідає вимогам затверджених стандартів (норм і правил), а також для оцінки ефективності капітальних вкладень. Порядок проведення державної експертизи інвестиційних проектів встановлюється Урядом РФ.

Захист прав суб'єктів інвестиційної діяльності виражається в наступному:

- Забезпечення рівних прав при здійсненні даної діяльності;

- Гласності при обговоренні інвестиційних проектів;

- Праві оскарження в судовому порядку будь-яких рішень органів державної влади та посадових осіб, що суперечать законним інтересам юридичних осіб і громадян.

Капітальні вкладення можуть бути:

націоналізовані тільки за умови попереднього і рівноцінного відшкодування державою збитків, понесених суб'єктами інвестиційної діяльності;

реквізовані за рішенням органів державної влади у випадках і порядку, визначених Цивільним Кодексом РФ.

Страхування капіталовкладень здійснюється відповідно до законодавства РФ.

"Для регулювання грошових потоків в інвестиційній сфері держави доцільно поєднувати методи грошово-кредитної і фінансової політики. Грошово-кредитна політика може бути розроблена на довгострокову перспективу і є тому пріоритетною. Фінансова політика визначається фінансовими можливостями держави формувати в достатньому обсязі бюджет розвитку. "[17. Ковальов В.В. Введення у фінансовий менеджмент. - М.: Фінанси і статистика, 2001г.44с.]

2. Організація управління інвестиційною діяльністю ВАТ "Нижнекамскшина"

2.1 Коротка характеристика ВАТ "Нижнекамскшина"

ВАТ "Нижнекамскшина" - найбільший у Європі комплекс з виробництва шин для легкових, вантажних автомобілів, автобусів та сільськогосподарської техніки. Підприємство утворено 29 квітня 1973. Чисельність працюючих - 15000 осіб. В даний час до складу ВАТ "Нижнекамскшина" входять два заводи: завод масових шин і завод вантажних шин. До складу акціонерів ВАТ "Нижнекамскшина" входить більше 50 великих і середніх акціонерів, таких як ВАТ "Шахтинський завод Гідропривід" Шахти, Ростовська область, ВАТ "Гірничопромислові фінансова компанія Москва", Москва; "Автодизель-Сервіс ПБФ" ВАТ Ярославль, Ярославська область, ВАТ "БЗРІ" Москва, Москва; Завод Стройдормаш Алапаєвськ, Свердловська область, ВАТ "СПЕЦТЯЖПРІБОР" Набережні Челни, Татарстан, ВАТ "ПФ" КМТ "Ломоносов, Санкт-Петербург, ЗАТ" Ростовський завод спецінструменту, Техоснастка Ростов-на-Дону ", Ростовська область та інші.

Підприємства оснащені високопродуктивним вітчизняним та імпортним обладнанням. Шинами об'єднання комплектуються практично всі автомобільні заводи: КамАЗ, ВАЗ, ГАЗ, ІЖМАШ, УАЗ, МАЗ, КрАЗ, КАЗ, а також тракторні заводи МТЗ та ХТЗ. Продукція ВАТ експортується в країни Східної Європи, Балтії, Азії, Північної Африки.

У 2004 році було вироблено більше 15 780 тис. шин, зростання виробництва в порівнянні з 2003 роком склав 12%. Освоєно і рекомендовано до серійного виробництва 12 нових типорозмірів шин. Легкові шини складають 60,9% випуску, в т.ч. 69,3% усіх вироблених легкових шин - радіальні. ВАТ виробляє шини 41 різного типорозміру від 135/80R12 до 235/75R15.

Шини для легких вантажівок становлять 6,4% від усіх вироблених автомобільних шин, в т.ч. 45,4% усіх випущених ВАТ "Нижнекамскшина" шин для легких вантажівок є радіальними. Воно виробляє 8 різних типорозмірів шин для легких вантажівок від 175R15 до 225/75R16.

Вантажні шини складають 26,8% продукції, що випускається, т.ч. 93,9% всіх вантажних шин, що випускаються ВАТ "Нижнекамскшина", - радіальні. Завод виробляє 15 різних типорозмірів радіальних вантажних шин від 8,25 R20 до 14,74 / 809R20 і 6 типів шин з регульованим тиском.

Автобусні шини становлять 3,2% випуску. Всі автобусні шини є радіальними. ВАТ "Нижнекамскшина" випускає 6 різних типорозмірів радіальних автобусних шин від 8,25 R20 до 11,00 R20.

Сільськогосподарські шини становлять 2,7% усіх випущених шин. НКШ виробляє 5 різних типорозмірів cross ply сельхозшін від 6,00-16 до 9,00-20 і 6 типів внедорожних сільськогосподарських шин.

Більшість вироблених внутрішніх tubes (автокамери), продаються окремо від шин. ВАТ "Нижнекамскшина" має потужності для виробництва приблизно 7 мільйонів внутрішніх tubes для легкових автомобілів на рік, але планує скоротити їхнє нинішнє виробництво. У середині березня відбулося проведення тест-драйву в Новоросійську. Захід, на яке були запрошені журналісти багатьох видань, в тому числі і таких відомих, як «За кермом», «Автопанорама», пройшло на дуже високому рівні. Представникам засобів масової інформації було запропоновано особисто переконатися в прекрасних характеристиках шин Кама Euro, для чого кожен брав участь у чотирьох тестах на Новоросійському полігоні. Випробовувалися шини Кама Euro-228 на автомобіль Шевроле-Ниву.

Вони виявили себе дуже гідно при випробуваннях на гравієвому покритті, забезпечивши прийнятну і комфортну їзду. Решта шини Кама Euro показали дуже хороший результат при гальмуванні, що пояснюється високою сцепляемостью з дорожнім покриттям, яка, у свою чергу, обумовлена ​​високими технологічними характеристиками, закладеними в нові шини. Хороший результат був показаний при проходженні на час такого складного елементу, як «змійка». Як і очікувалося, шини Кама Euro забезпечують машині хорошу стійкість і керованість на високих швидкостях. Журналісти дали високу оцінку тест-драйву, який, на їхню думку, був проведений на європейському рівні.

ВАТ "Нижнекамскшина" має намір вести конкурентну боротьбу, розвиваючи власну науку. Створений у минулому 2004році науково-технічний центр, буде розробляти зразки нових шин, створювати свої рецептури гумових сумішей і власні технології.

Центру поставлено завдання підняти до рівня запущеної в 2004 році лінії "Кама Euro" якість інших камських шин. Завданням є також створення нових видів шин, наприклад, цільнометалокордних (ЦМК) для дорогих і спортивних моделей автомобілів, для чого необхідні нове обладнання та нові технології. До речі, у ВАТ «Нижнекамскшина» мають намір не тільки здобувати імпортне обладнання, а й виробляти частину обладнання на базі "Нижньокамського механічного заводу", що також входить до нафтохімічного холдинг «Татнафти». Проведено переговори про створення спільних підприємств або ділянок з виробництва та модернізації існуючого обладнання з компаніями «Matador» і «Skoda».

"ВАТ" Нижнекамскшина "у 2004 році отримало прибуток до оподаткування у розмірі 149,6 млн. рублів проти збитку в 153,8 млн. рублів, отриманого в 2002 році. У 2003 році підприємство збільшило виручку від продажів шин на 23,5% - до 10 млрд. 128,4 млн. рублів. "Нагадаємо, що на річних зборах акціонерів ВАТ« Нижнекамскшина »було прийнято рішення збільшити в 10 разів кількість звичайних іменних акцій товариства. Додаткові акції розміщалися за ціною 15.55 руб. шляхом закритої підписки серед акціонерів пропорційно кількості належних їм звичайних акцій. Але реально «Нижнекамскшина» змогла розмістити тільки 11,64% акцій додаткової емісії (34285031 шт.).

Підприємство продовжує надолужувати січневий спад, пов'язаний зі збоями в організації збуту. У березні поточного року зростання за всіма фінансово-економічними показниками відбувся як в порівнянні з лютим поточного року, так і відносно березня минулого року. Виробництво товарної продукції склало в грошовому вираженні 992,6 млн. руб. (Зростання відповідно на 13,7 до лютого і 4,4 відсотка до березня). За місяць вироблено 932,3 тис. шин (зростання на 7,7 та 5 відсотків). Реалізовано шин ще більше - на 1030,7 млн. руб., Що на 12,5 відсотка більше, ніж у попередньому місяці, і на 6,3 відсотка більше, ніж у березні 2004 року.

Кількість працівників основних виробничих спеціальностей - 15000 осіб. Інженерних та керівних спеціальностей - 525 людини.

2.2 Аналіз фінансового стану ВАТ "Нижнекамскшина"

В даний час для ефективного здійснення і розширення масштабів діяльності підприємства необхідно здійснювати розробку та впровадження інвестиційних проектів. На підприємстві ВАТ «Нижнекамскшина» був розроблений інвестиційний проект по виробництву цільнометалокордних шин.

Мета проекту - створення виробництва цільнометалокордних шин для задоволення потреб внутрішнього ринку країни, зниження імпорту цільнометалокордних шин і просування їх на зарубіжний ринок. Організація виробництва цільнометалокордних шин на сучасному обладнанні з використанням нової технології дозволить забезпечити попит на дану продукцію.

Завданнями проекту є:

1.Організація виробництва цільнометалокордних шин з використанням виробничої бази заводу вантажних шин ВАТ «Нижнекамскшина».

2. Забезпечення просування шин на відповідні ринки збуту.

3.Забезпечення своєчасного повернення грошових коштів.

Зважаючи на розташування автомобільних виробництв, тривалі виробничі та комерційні зв'язки плануються наступні регіони збуту продукції:

1) Республіка Татарстан, у тому числі на комплектацію автомобілів і автобусів КамАЗ, ЧелАЗ і т.д;

2) Російська Федерація, в тому числі на комплектацію автомобілів ГАЗ, ЗІЛ, УралАЗ і т.д;

3) Країни співдружності незалежних держав, в тому числі на комплектацію автомобілів МАЗ, КрАЗ;

4) Країни експортних поставок.

Сировинна база РТ, РФ і сформовані комерційні зв'язки дозволяють забезпечити виробництво необхідною сировиною.

Для стійкого переваги над конкурентами використовується висока репутація фірми і висока кваліфікація фахівців.

Планований обсяг випуску шин - 600 тисяч штук на рік на проектних виробничих потужностях.

Початок організації виробництва за проектом - 2001 рік, завершення організації виробництва - 2003 рік, початок випуску продукції - 2003 рік.

Необхідні інвестиції по етапах планування:

2001 рік - 610,9 млн. рублів.

2002 рік - 522,1 мнл. рублів.

2003 рік - 456,0 млн. рублів.

Загальна вартість проекту - 1589 млн. руб.

Організація виробництва цільнометалокордних шин планується на вільних площах заводу вантажних шин ВАТ «Нижнекамскшина» без виділення підприємства на самостійний баланс і без надання виробництва окремого субрахунка.

Термін окупності проекту - 8 років 8 місяців.

Застосування металокорду в каркасі шини дозволяє стабілізувати габарити, знизити теплоутворення, поліпшити паливно-швидкісні властивості та параметри стійкості управління.

Освоєння шин перспективних конструкцій з високими технічними характеристиками пред'являє особливі вимоги до гумових сумішей, що є умовою одержання профільованих деталей шин з високим ступенем точності геометричних розмірів. Для забезпечення технічних і експлуатаційних характеристик нових шин передбачено застосування високих технологій і сучасного обладнання.

У виробництві шин складальні процеси є одними з найбільш відповідальних і трудомістких, багато в чому визначають показники якості готових виробів. Для шин нового покоління необхідно складальне обладнання з найбільшим ступенем автоматизації, що забезпечує точність виконання технологічних операцій.

ВАТ «Нижнекамскшина» є найбільшим виробником шин в Російській Федерації, займаючи лідируючі позиції.

Вітчизняна промисловість не має аналогів імпортного заготівельно-складального обладнання, що забезпечує необхідну якість напівфабрикатів. Відсутня також спеціальне обладнання для оцінки якості випускаються шин.

Організація виробництва цільнометалокордних шин на сучасному обладнанні та використання нової технології дозволить забезпечити попит на дану продукцію. Завдяки своїм перевагам цільнометалокордних шини найбільш ефективні в умовах швидкісного автомобільного транспорту при перевезеннях пасажирів у режимі тривалого безупинного руху. Все це змушує переорієнтувати виробництво на виготовлення цільнометалокордних шин.

Очікуваний результат від реалізації проекту:

1) економічний ефект: Заміна шин, що не користуються попитом, шинами, що задовольняє вимогам споживачів, зростання споживчого попиту і відповідно приріст прибутку і сум податків до бюджету всіх рівнів.

2) науково-технічний ефект: Заміна шин застарілої конструкції шинами з високими технічними характеристиками - підвищеною зносостійкістю, багаторазової ремонтопридатністю і паливною економічністю автотранспорту.

3) соціальний: збереження робочих місць.

4) бюджетний: з переходом на перспективні моделі - зростання прибутку і збільшення сум податків до бюджетів всіх рівнів.

5) екологічний: захист та охорона навколишнього середовища з впровадженням малосберегающей технології.

Частка продажів ВАТ «Нижнекамскшина» на первинному ринку - для автомобільного виробництва - складає близько 35 відсотків. Такий відсоток продажів на ринку комплектації є позитивним з точки зору прибутковості. Обсяг поставок шин на вторинний ринок для заміни - займає більшу частину у сукупних продажах ВАТ «Нижнекамскшина» - 65 відсотків. 98 відсотків від цих продажів здійснюється через Торговий Дім і дилерів, решта йде на експорт.

Максимальне збільшення продажів на ринку комплектації - кінцева мета маркетингової стратегії підприємства, що стає цілком реальним і досяжним у рамках прийнятої державою програми розвитку автомобільної промисловості.

Фактори, що впливають на перевагу споживачів.

Тривалі виробничі та комерційні зв'язки.

Постачання на комплектацію якісної продукції з урахуванням вимог споживача.

Узгоджені ціни на шини.

Різноманітний асортимент шин.

Орієнтація на побажання замовника.

Наявність інспекції якості та рентгенодефектоскопії шин.

Облік думок споживача при модернізації та розробки нових шин.

ВАТ «Нижнекамскшина» основний постачальник для найбільших виробників вантажних автомобілів ВАТ «ГАЗ», АТ «КамАЗ», АТ «ЗІЛ».

На ринку Росії, де ВАТ «Нижнекамскшина» пропонує реалізувати свою продукцію, працюють такі основні підприємства-конкуренти:

Ярославський шинний завод. Річний випуск 5,6 млн. штук шин. Старий завод, поєднує застарілу технологію і сучасні технологічні лінії (виробництво цільнометалокордних шин). З легкового і легковантажного асортименту спеціалізувався на шинах радіальної конструкції з текстильним брекером.

Омскшина. Старий завод, спеціалізувався на вантажних шинах радіальної конструкції і частково легкових діагональної конструкції. Останнім часом освоює випуск легкових та легковантажних шин радіальної конструкції і цільнометалокордних шин. Річний випуск 3,02 млн. штук шин.

Воронежшіна. Старий завод: спеціалізувався на легкових шинах діагональної конструкції, мото-і велошінах, частково виробляє асортимент вантажних та шин для сільськогосподарської техніки. Освоює легковий радіальний асортимент на пристосованої технології. Річний випуск 1,5 млн. штук шин. Останнім часом освоює випуск шин цільнометалокордних.

Волтайр. Спеціалізується на випуску шин: вантажних, шин для сільськогосподарської техніки, легкових шин. Серйозно освоює сільськогосподарський асортимент шин. Річний випуск 2,3 млн. штук шин. Останнім часом освоює випуск шин цільнометалокордних.

Таким чином, найбільш крупним конкурентом ВАТ «Нижнекамскшина» є Ярославський шинний завод.

Аналізуючи тенденції, які існують на автомобільному ринку можна з повною підставою прогнозувати, що обсяг продажів шин істотно зросте.

Автобус, тролейбус і легковий автомобіль забезпечують приблизно половину показника рухливості. Особлива роль належить автобусам у зв'язку з тим, що в Росії забезпеченість населення легковими автомобілями істотно нижче, ніж у розвинених зарубіжних країнах. Автобусний транспорт загального користування (разом з тролейбусами) виконує близько 70 відсотків загального обсягу внутрішньоміських перевезень і майже 60 відсотків пасажирообороту у внутрішньоміському повідомленні.

Прогноз потрібних обсягів послуг пасажирського транспорту за двома варіантами розвитку економіки наведено в таблиці 2.3.1.

Таблиця 2.3.1

Прогноз парку автобусів тис. шт.

Показники 1995 наявність

2000р

наявність

2005р.

прогноз

1 варіант 2варіант 1 варіант 2варіант
Середньосписковий парк, 495 515 520 535 545
Автобуси загального користування 128 135 170 145 155

Прискорений розвиток торгівлі, сфери послуг, дроблення великих, сільгосппідприємств, створення фермерських господарств, індивідуально-приватних і малих підприємств у промисловості та сфері послуг, значно підвищили потреби у вантажних автомобілях і магістральних тягачах, причому значну частину потенційних споживачів становлять індивідуальні власники. Враховуючи, що розвиток ринкових відносин стимулює більш швидкий розвиток автомобільного транспорту, його частка до 2005 року збільшиться до 12 відсотків, а власний вантажообіг зросте на 67 відсотків.

У 2005 році потрібні поставки зростуть до 450 тисяч штук, в тому числі великовантажних автомобілів (понад 8тонн) - 67 тисяч штук (зростання в 2 рази). Попит на магістральні тягачі в Росії в останні роки невпинно зростає. До 2005 року він збільшиться до 8,4 тисяч автомобілів на рік, з яких 5,4 тисяч будуть використовуватися на міжнародних перевезеннях.

Таблиця 2.3.2.

Прогноз вантажообігу

Показники

1995

рік

1996

рік

2000 2005 рік (прогноз)
1 вари-ант 2 вари-ант 1 вари-ант 2 вари-ант
Валовий внутрішній продукт до 1995 році, відсотків 100,0 95,0 103,5 106,0 117,0 120,0
Валовий внутрішній продукт до 1996году, відсотків 57,2 58,3 62,6 71,3 72,3 92,2
Вантажообіг всіх видів транспорту, млрд.ткм. 3683,4 3499 3812 3904,4 4309,5 4420,1

Вантажообіг безтрубопроводного транспорту, млрд. ткм.

1784,4 1693,6 1854 1889,7 2085,8 2139,3
Вантажообіг автотранспорту, млрд. ткм. 156,4 141,1 184,5 207,9 250,3 261,0
в тому числі: за належністю:
- Транспорт загального користування 31,0 29,4 32,1 32,9 36,3 37,2
- Галузі народного господарства 125,4 111,7 152,4 175,0 214,0 223,8
за видами перевезень:
62,58 56,4 73,8 83,2 100,1 101,1
-Позаміських 93,9 84,7 110,7 124,7 150,2 156,6
з них: - міжнародні 2,4 22,4 2,5 2,54 22,8 22,9

Значна частина продукції ВАТ «Нижнекамскшина» (близько 30 відсотків) поставляється за прямими договорами на комплектацію автозаводам. Торгівля на вторинному ринку організована через генерального дилера ТОВ Торговий дім «Нижнекамскшина».

В умовах жорсткої конкуренції основні дії конкурентів - демпінг цінової політики. В основі маркетингової стратегії ВАТ «Нижнекамскшина» - зниження собівартості, активна рекламна компанія по просуванню продукції на ринок, збільшення присутності продукції підприємства в регіонах.

Великий інтерес споживача саме до цільнометалокордних шині обумовлений також кращими, ніж у шин з текстильним каркасом, технічними характеристиками: застосування металокорду в каркасі шини дозволяє стабілізувати габарити, знизити теплоутворення, поліпшити паливно-швидкісні властивості та параметри стійкості управління; споживчими властивостями (зниження витрати палива на 2,8 відсотків; підвищення ремонтопридатності на 10 відсотків; поліпшення швидкісних характеристик), ергономічними і естетичними показниками ЦМК шин (оригінальний малюнок протектора; можлива нарізка додаткового малюнка протектора у подканавочном шарі після зносу основного малюнка).

Торгова марка ВАТ "Нижнекамскшина" - "КАМА" захищена патентом номер 149226 від 19.10.95 року. Товарний знак - "НК" захищений патентом номер 45177 від 3.04.72 року.

Ціна продукції визначена виходячи з кон'юнктури, що склалася на внутрішньому ринку - сформованої потреби в шинах цільнометалокордних різних модифікацій з високими технічними характеристиками і якістю, за нижчою ціною, ніж імпортні аналоги. При визначенні ціни враховувався рівень рентабельності продукції, що забезпечує стабільність фінансового становища і платоспроможності підприємства.

Для забезпечення технічних і експлуатаційних характеристик нових шин передбачено застосування високих технологій:

агрегати з випуску профільованих деталей двох і трьох типів гум;

лінії для випуску гермослоя і дублювання його з деталями каркаса і боковин.

Для шин нового покоління передбачено складальне обладнання з найбільшим ступенем автоматизації, що забезпечує точність виконання технологічних операцій. Зберігання готової продукції здійснюється в діючих складських приміщеннях.

В даний час у Росії склалася надзвичайно сприятлива ситуація для розвитку нафтохімічної промисловості, і особливо її кінцевої ланки - шинного виробництва. Шинна промисловість є замикає в технологічному ланцюжку трансформації нафтохімічної сировини, що забезпечує найбільшу глибину його переробки.

Першочерговими пріоритетами для виробників шин є:

забезпечення стабільної якості шин при масовому виробництві,

своєчасне оновлення продукції, що випускається,

поставка шин на комплектацію автозаводів.

Аналіз перспективних кількісних і якісних потреб в автомобільній техніці дозволяє виділити напрямки розвитку автомобільної промисловості:

збільшення виробництва великовантажних автомобілів (понад 8 тонн) і магістральних тягачів;

на внутрішньому ринку очікується зростання попиту на автобуси, при цьому питома вага імпортних машин у перспективі зростатиме.

Все вищевказане пред'являє такі вимоги до ВАТ «Нижнекамскшина»:

Максимальне забезпечення потреб автозаводів у сучасних конкурентоспроможних шинах.

Збільшення виробництва та асортименту шин з посадочним діаметром 20дюймов і 22,5 дюймів, призначених для комплектації магістральних тягачів (МАЗ, КамАЗ), якими можуть так само комплектуватися ряд автобусних виробництв (ЛіАЗ, «Волжанин», ПАЗ).

З урахуванням вищевикладеного ВАТ «Нижнекамскшина» ставить перед собою завдання забезпечити автозаводи необхідним асортиментом шин.

Один з основних способів просування товару на ринок реклама - потужний стимулятор попиту. ВАТ «Нижнекамскшина» планує використовувати такі канали розповсюдження реклами:

рекламні вивіски в точках роздрібної торгівлі (виготовляються власними силами);

реклама в засобах масової інформації;

реклама на транспортних засобах;

участь у виставках, експозиціях, ярмарках;

експертна оцінка журналу «Авторевю» з публікацією результатів тестів в журналі.

За місяць до початку випуску шин починається поширення інформації про товар. Протягом місяця у потенційних покупців і споживачів сформується думку про товар, в цей період доцільна найбільш інтенсивна реклама в засобах масової інформації. Одночасно ведеться робота з виготовлення рекламних вивісок, рекламних роликів для телебачення.

Потім протягом року постійно підтримується у свідомості споживачів зацікавленість у цьому товарі, у зв'язку з чим, реклама буде з'являтися в газетах та телебаченні постійно, але дещо рідше. Окрім реклами у засобах масової інформації планується помістити інформацію про шини на громадському транспорті міста Нижнєкамська, відомчому транспорті ВАТ «Ніжнекамкшіна».

Загальний рекламний бюджет підприємства на «розкрутку» нових моделей продукції 6-8 мільйонів рублів на рік.

ВАТ «Нижнекамскшина» використовує такі стратегічні підходи:

підвищення якості новинки, шляхом надання їй додаткових властивостей;

проникнення в нові сегменти існуючого ринку;

використання нових каналів збуту і т.д.

Товарна політика ВАТ «Нижнекамскшина» складається з трьох елементів:

своєчасне внесення в товар змін;

створення і введення на ринок нового товару;

припинення виробництва товару, що не має попиту.

Крім того, у проекті використовується наступний підхід: слідом за першим товаром повинні піти два інших - один з меншою ціною і гіршою якістю, інший - більш високою ціною і кращою якістю. Це дозволить розширити ринок збуту, отже, обсяг продажів і прибуток.

У плані забезпечення предметами і засобами праці розглядаються регіони поставки: Республіка Татарстан, Російська Федерація, країни Співдружності Незалежних Держав та інші зарубіжні країни. Для підтвердження гарантованості та стабільності поставок необхідної сировини, матеріалів, комплектуючих і устаткування:

- Вказуються альтернативні поставки за більш вигідними умовами або з більш доступних регіонів,

вказуються лімітовані постачання, причини та шляхи їх усунення.

У зв'язку з тим, що на підприємстві з усіма постачальниками сировини і матеріалів діють довгострокові зв'язку та угоди, альтернативні джерела постачання сировиною і матеріалами не передбачені.

"Етапи і терміни технологічної підготовки серійного виробництва вказані в таблиці 2.3.3." [18. Річний звіт ВАТ «Нижнекамскшина» за 2003 рік]

Таблиця 2.3.3.

Етапи і терміни технологічної підготовки в млн. крб.

Найменування

витрат

Вартість витрат включаючи ПДВ У тому числі по роках
2001 2002 2003
Потужність по виробництву 600 тисяч штук
Вартість обладнання 1445,9 552,9 481,2 411,8
Будівельно-монтажні роботи 131,3 53,1 37,9 40,3
Інші проектні роботи 11,8 4,9 3,0 3,9
Разом 1589,0 610,9 522,1 456,0

Розширення виробництва радіальних безкамерних шин дозволить поліпшити екологічну обстановку в регіоні, тому що скорочується виробництво камер, знизити антропогенне навантаження на природу. ВАТ «Нижнекамскшина» приділяє особливу увагу вирішенню проблеми забруднення навколишнього середовища, зона розташування корпусів підприємства є сприятливою для розсіювання промислових викидів та самоочищення атмосфери. При введенні в дію нових виробничих ліній захист і охорона навколишнього середовища буде забезпечена наступними технологічними рішеннями:

Застосування маловідходних процесів заготівельно-складальних операцій і впровадження ресурсозберігаючих технології.

Очищення стічних вод на існуючих очисних спорудах.

Застосування місцевих вентиляційних відсмоктувачів для уловлювання виділяються шкідливих речовин.

Утилізація відходів корду, гуми, металокорду, дроту з метою повторного їх використання.

Використання лінії для виготовлення поліетиленової плівки для повторного використання поліетилену.

ВАТ «Нижнекамскшина» повністю забезпечено персоналом, необхідним для реалізації проекту.

На нові робочі місця додаткового персоналу не потрібно, так як вони комплектуватимуться за рахунок існуючої чисельності підприємства.

Існуюча структура підприємства і методи управління відповідають цілям проекту та методів:

існує науковий потенціал, який має значний досвід розробки шин під торговою маркою «КАМА»;

відпрацьований механізм постановки шин на виробництво, в 5 разів скорочує час до серійного виробництва;

гнучка система виробництва дозволяє паралельно з монтажними та пусконалагоджувальними роботами виробляти виробництво шин, і отримувати прибуток на новому виробництві.

Оцінка ризику інвестиційного проекту та страхування необхідно для визначення потенційних проблем, труднощів і ризиків, з якими доведеться зіткнутися в ході реалізації проекту.

Інвестор повинен переконатися, що розробник бізнес-плану реально дивиться на речі і готовий до складнощів, які завжди супроводжують здійснення будь-якого, навіть самого підготовленого заходу.

Основними видами ризику за місцем їх виникнення можуть бути:

- Ризик відсутності збуту;

- Ризик організації виробництва;

- Виробничий ризик при виготовленні продукції;

- Фінансовий ризик.

В інвестиційному проекті необхідно навести:

- Перелік можливих ризиків із зазначенням суб'єктивної оцінки їх виникнення та очікуваного збитку від цього,

- Заходи з профілактики та нейтралізації ризиків,

- Програму страхування від ризиків.

Дуже істотний фактор ризику. Інвестиційна діяльність завжди здійснюється в умовах невизначеності, ступінь якої може істотно варіювати. Так, в момент придбання нових основних засобів ніколи не можна точно передбачити економічний ефект цієї операції. Тому рішення нерідко приймаються на інтуїтивній основі.

Аналіз ефективності намічуваних капіталовкладень - це процес аналізу потенційних витрат на фінансування активів і рішень, чи фірмі робити такі капіталовкладення. Процес аналізу ефективності намічуваних капіталовкладень вимагає, щоб фірма:

визначила витрати проекту;

оцінила очікувані потоки грошових коштів від проекту і ризиковість цих потоків грошових коштів;

визначила відповідну вартість капіталу, за якою дисконтуються потоки грошових коштів;

визначила дисконтовану вартість очікуваних грошових потоків і цього проекту.

При цьому використовуються такі критерії прийняття інвестиційних рішень - критерії, що дозволяють оцінити реальність проекту:

нормативні критерії (правові) тобто норми національного, міжнародного права, вимоги стандартів, конвенцій, патентоспроможності та ін;

ресурсні критерії (науково-технічні, технологічні, виробничі критерії, обсяг і джерела фінансових ресурсів).

кількісні критерії, що дозволяють оцінити доцільність реалізації проекту.

Відповідність мети проекту на тривалу перспективу цілям розвитку ділового середовища;

Ризики і фінансові наслідки (чи ведуть вони до збільшення інвестиційних витрат або зниження очікуваного обсягу виробництва, ціни або продажу);

Ступінь стійкості проекту;

Імовірність проектування сценарію і стан ділового середовища. Фінансово-економічні критерії., Дозволяють вибрати ті проекти, реалізація яких доцільна (критерії прийнятності):

вартість проекту;

чиста поточна вартість;

прибуток;

рентабельність;

внутрішня норма прибутку;

період окупності;

чутливість прибутку до терміну планування, до змін у діловому середовищі, до помилки в оцінці даних.

У цілому, прийняття інвестиційного рішення вимагає спільної роботи багатьох людей з різною кваліфікацією і різними поглядами на інвестиції.

Фінансово-економічне обгрунтування проекту необхідно для визначення його ефективності. У даному розділі інвестиційний проект необхідно представити за періодами планування проекту в постійних цінах наступні дані:

- Інвестиційні витрати,

- Графік освоєння проектної потужності виробництва,

- Витрати на виробництво і збут продукції, виручка і прибуток,

- Джерела фінансування інвестиційного проекту,

- План грошових надходжень і виплати,

- Дані для розрахунку терміну окупності проекту,

- Дані для розрахунку внутрішньої норми рентабельності,

- Дані для розрахунку терміну окупності з урахуванням дисконтування та дисконтованого доходу.

Тим не менш, останнє слово залишається за фінансовим менеджером, який дотримується деяким правилам.

Правила прийняття інвестиційних рішень:

інвестувати кошти у виробництво або цінні папери має сенс тільки, якщо можна отримати чистий прибуток вище, ніж від зберігання грошей у банку;

інвестувати кошти має сенс, тільки якщо, рентабельності інвестиції перевищують темпи зростання інфляції;

інвестувати має сенс тільки в найбільш рентабельні з урахуванням дисконтування проекти.

Таким чином, рішення про інвестування в проект приймається, якщо він задовольняє таким критеріям: дешевизна проекту, мінімізація ризику інфляційних втрат, стислість терміну окупності, стабільність чи концентрація надходжень, висока рентабельність як така і після дисконтування, відсутність вигідніших альтернатив.

На практиці вибираються проекти не стільки найбільш прибуткові і найменш ризиковані, скільки найкраще вписуються в стратегію фірми.

Згода банків або інших позикодавців, включаючи іноземних, на надання коштів має бути підтверджене відповідними документами з обов'язковим зазначенням умов надання кредитів (процентна ставка, умови, строки надання і погашення кредиту).

Тривалість розрахункового періоду протягом перших двох років (включаючи випуск продукції) встановлюється в один квартал, далі - по роках.

Для оцінки ефективності проекту розраховується ряд показників: термін окупності, дисконтований строк окупності, внутрішня норма прибутку, чистий дисконтований дохід, рентабельність інвестицій.

Термін окупності є відрізок часу з моменту вкладення коштів у реалізацію проекту до моменту, коли різниця між накопиченою сумою чистого прибутку з амортизаційними відрахуваннями і сумарним обсягом інвестицій набуває позитивне значення. В обсяг інвестицій включаються витрати за рахунок усіх джерел фінансування. Термін окупності по дисконтованих потоків розраховується з урахуванням коефіцієнта дисконтування.

При визначенні ефективності проекту показники чистого прибутку і амортизаційних відрахувань відносяться лише до реалізації інвестиційного проекту і не повинні відображати результати господарської діяльності існуючого підприємства, що належить заявнику.

Внутрішня норма рентабельності визначається як дисконтирующий множник, що приводить різночасові значення балансу доходів і витрат до початку реалізації проекту.

Вона є максимальною величиною процентної ставки, при якій зайняті кошти окупляться за життєвий цикл проекту, виходячи з умови, що сума дисконтованих різниць платежів дорівнює нулю:

[2.1]

де Pt - щорічна різниця платежів;

t - сумарна тривалість життєвого циклу проекту, включаючи будівництво об'єкта та експлуатацію основного технологічного обладнання;

n - внутрішня норма рентабельності.

Розрахунки проводяться послідовним підбором n. Принциповою умовою ефективності проекту є положення про те, що внутрішня норма рентабельності повинна бути не менше прийнятої відсоткової ставки за довгостроковими кредитами.

Планований обсяг випуску шин за даним проектом - 600 тисяч штук на рік на проектних виробничих потужностях.

Початок організації виробництва цільнометалокордних шин - 2002 рік, завершення організації виробництва - 2003 рік, початок випуску продукції - 2003 рік.

Необхідні інвестиції по етапах планування:

2002 рік - 610,9 млн. рублів

2003 рік - 522,1 млн. рублів

2004 рік - 456,0 млн. рублів

Загальна вартість проекту - 1589 млн. рублів

"Обгрунтування обсягу інвестицій, пов'язаних з реалізацією проекту наводиться в таблиці 2.3.4.

Таблиця 2.3.4.

Структура інвестиційних витрат в мільйонах карбованців.

Статті витрат Всього 2002 2003 2004
Капітальні вкладення за проектом всього: 1589,0 610,9 522,1 456,0
Будівельно-монтажні роботи 131,3 53,1 37,9 40,3
Обладнання 1445,9 552,9 481,2 411,8
Інші витрати 11,8 4,9 3,0 3,9

Повна кошторисна вартість проекту - 1589 млн. рублів. Слід зазначити, що даний проект здійснюється на базі існуючого виробництва ". [19.Бухгалтерскій баланс ВАТ« Нижнекамскшина »за 2003 рік] Ініціатор проекту бере участь у проекті власними та залученими коштами (кредитами). "Джерела фінансування вказані в таблиці 2.3.5.

Таблиця 2.3.5.

Джерела фінансування проекту в мільйонах карбованців.

Найменування Всього 2001 2002 2003
Власні кошти 317,8 122 104 91,8
Зворотні, платні засоби, в т.ч. :
Кредит з бюджету розвитку РФ 317,8 122 104 91,8
Кредит з бюджету розвитку РТ 317,8 122 104 91,8
Інвестиційний кредит ВАТ «Татнефть» 635,6 244,9 210, 1 180,6
Усього фінансових коштів на проект 1589,0 610,9 522,1 456,0

Початок виплати відсотків з погашенням боргу - четвертий рік реалізації проекту. Термін погашення заборгованості за кредитами - 4 роки. Загальний термін кредитування - 6 років. Обсяг інвестиційних витрат -1589 млн рублів, у т.ч. закупівля обладнання 1445900000 рублів. "[20.Бухгалтерскій баланс ВАТ« Нижнекамскшина »за 2003 рік]

Розрахунок показників економічної ефективності проекту, заснованих на дисконтуванні наведено нижче:

Чиста поточна вартість:

NPV = Σ (CIFt / (1 + δ) t) - Σ (CОFt / (1 + δ) t), [2.3.]

де CIFt - вхідний грошовий потік в інтервалі часу t;

COFt - вихідний грошовий потік в інтервалі t;

δ - норма дисконту;

Розрахуємо показник чистої поточної вартості проекту (NPV) за роками до того моменту поки значення показника не стане позитивним, тобто коли проект почне окупатися:

Розрахунок проводимо при δ = 10%.

NPV2001 = - 610,9 млн. руб. NPV2002 = -1108,7 млн. руб.

NPV2003 = -1521,0 млн. руб. NPV2004 = -1466,7 млн. руб.

NPV2005 = -1218,3 млн. руб. NPV2006 = -948,06 млн. руб.

NPV2007 = -670,71 млн. руб. NPV2008 = -339,87 млн. руб.

NPV2009 = 15,68 млн. руб.

З цих розрахунків випливає, що проект почне окупатися тільки через дев'ять років. Значить дисконтований строк окупності 9 років, при нормі дисконту дорівнює 0,1, що дуже мало при непередбачуваною інфляції в Росії.

Внутрішня рентабельність проекту дорівнює 0,12. У загальному випадку, це значення відображає можливо досяжний рівень рентабельності інвестованого капіталу. Пропозиція щодо реалізації інвестиційного проекту можна приймати, якщо внутрішня норма рентабельності перевищує процентну ставку за депозитними вкладами у банку і не погіршує рентабельність капіталу, розраховану в цілому по підприємству.

Для даного інвестиційного проекту внутрішня норма рентабельності низька і проект дуже ризикований і довгостроковий.

Розрахуємо простий термін окупності проекту.

1589,0 - 1297,6 = 291,4 млн. рублів

1681,6 - 1297,6 = 384 млн. рублів

Струм = 291,4 / 384 = 0,8

Простий термін окупності складає 8 років і 8 місяців.

Даний інвестиційний проект довгостроковий, тому рентабельність інвестицій не зможе відобразити реальних даних, тобто з урахуванням інфляції.

За ідеальних умов вона б розраховувалася так:

Рентабельність інвестицій (індекс дохідності):

ROI = П / I,

[2.4.]

де П - прибуток від реалізації проекту;

I-інвестиції в проект.

ROI = 1681,6 / 1589,0 = 1,05

Отримані дані зводимо в таблицю 2.3.6.

Таблиця 2.3.6.

Характеристика інвестиційного проекту у млн. крб.

Найменування показників 200год 2002

2003

рік

2004

рік

2005

рік

2006

рік

2007

рік

2008

рік

2009

рік

Обсяг інвестицій 610,9 522,7 456 - - - - - -
Сума чистого прибутку і амортизаційних-них відрахувань - - 2,4 104,4 258,3 283,8 294,0 354,7 384,0
Чиста поточна вартість проекту (NPV), при δ = 0,1 -610,9 -108,7 - -1521,0 1466,7 -1218,3 -948,1 670,7 339,9 215,6
Чиста поточна вартість проекту (NPV), при δ = 0,2 -610,9 -1077 -1438 -1439 -1440 -1439,8 -1440 -1387 -1232
Термін окупності простий 8 років 8 місяців
Термін окупності з урахуванням дисконтування 9 років
Внутрішня норма рентабельності 0,12
Рентабельність інвестицій 1,05

Проведені показники оцінки економічної ефективності проектів виступають в ролі необхідних критеріїв, на основі яких учасники проекту можуть оцінити інвестиційну привабливість підприємства.

3. Шляхи вдосконалення управління інвестиціями

3.1 Шляхи покращення інвестиційної стратегії підприємства

Застосування будь-яких, навіть самих витончених, методів не забезпечить повної передбачуваності кінцевого результату інвестування, використання по можливості об'єктивних і перевіряти ще раз показників та складання відносно більш ефективного і щодо менш ризикованого інвестиційного портфеля це один зі способів зниження ризиків.

"Доцільно застосовувати в першу чергу динамічні методи, засновані переважно на дисконтуванні утворюються в ході реалізації проекту грошових потоків. Застосування дисконтування дозволяє відобразити основний принцип "завтрашні гроші дешевше сьогоднішніх" і врахувати тим самим можливість альтернативних вкладень за ставкою дисконту. "[21.Джей К. Шим, Джозл Г. Сігел. Фінансовьій менеджмент Москва: інф.-вид. дім "Філін", 2001год, 73С.] Загальна схема всіх динамічних методів оцінки ефективності в принципі однакова і грунтується на прогнозуванні позитивних і негативних грошових потоків (грубо кажучи, витрат і доходів, пов'язаних з реалізацією проекту) на плановий період і зіставленні отриманого сальдо грошових потоків, дисконтованого за відповідною ставкою, з інвестиційними витратами. А заходи з оцінки ризику інвестування та застосування методів обліку невизначеності у фінансових розрахунках, що дозволяють зменшити вплив невірних прогнозів на кінцевий результат і тим самим збільшити ймовірність правильного рішення, можуть істотно підвищити обгрунтованість і коректність результатів аналізу.

Найбільш важливим із статичних методів є «термін окупності», який показує ліквідність даного проекту. Недоліком статичних методів є відсутність обліку фактора часу.

Динамічні методи, що дозволяють врахувати фактор часу, відображають найбільш сучасні підходи до оцінки ефективності інвестицій і переважають у практиці великих і середніх підприємств розвинених країн. У господарській практиці Росії застосування цих методів обумовлено також і високим рівнем інфляції.

Динамічні методи часто називають дисконтними, оскільки вони базуються на визначенні сучасної величини (тобто на дисконтуванні) грошових потоків, пов'язаних з реалізацією інвестиційного проекту.

При цьому робляться такі припущення:

• потоки грошових коштів на кінець (початок) кожного періоду реалізації проекту відомі;

• визначена оцінка, виражена у вигляді процентної ставки (норми дисконту), відповідно до якого кошти можуть бути вкладені в даний проект. В якості такої оцінки зазвичай використовуються: середня або гранична вартість капіталу для підприємства; процентні ставки за довгостроковими кредитами; необхідна норма прибутковості на вкладені кошти й ін Істотними чинниками, що впливають на величину оцінки, є інфляція і ризик.

Аналіз розвитку й поширення динамічних методів визначення ефективності інвестицій доводить необхідність та можливість їх застосування для оцінки інвестиційних проектів. У високорозвинених індустріальних країнах трохи більше 30 років тому ставлення до цих методів оцінки ефективності було приблизно таким же, як у наш час в Росії: у 1964 р. в США тільки 16% обстежених підприємств застосовували при інвестиційному аналізі динамічні методи розрахунків. До середини 80-х років ця частка піднялася до 86%. При цьому слід врахувати, що у всіх випадках досліджувалися промислові підприємства, які найчастіше проводять інвестиції внаслідок технічної необхідності. Тим більш важливий динамічний аналіз інвестиційних проектів у діяльності фінансового інституту, орієнтованого на отримання прибутку і має численні можливості альтернативного вкладення коштів.

Слід відзначити і те, що рішення про участь в інвестиційному проекті або його підтримки повинно прийматися з урахуванням й інших оцінок і критеріїв. Які в кожному конкретному випадку формуються виходячи з цілей, що стоять перед учасниками проекту, умов реалізації проекту та пов'язаного з ним ризику, іншими чинниками, які часто можуть не мати кількісні вирази. Так даний проект досягне своїх поставлених цілей, хоча судячи з показниками ефективності проект є дуже ризикованим і довгостроковим.

Дані інвестиції принесуть прибуток тим швидше, чим коротше період окупності. Тому при прийнятті рішення щодо реалізації інвестиційних проектів, можна рекомендувати враховувати лише термін окупності інвестицій, так і загальний час корисного використання інвестиційного проекту. Врахування цього фактора дозволяє підвищити привабливість інвестицій. Отже, якби проект інвестувався відразу, а не по частинах протягом трьох років, то період окупності скоротився. І це б вплинуло і на інші показники економічної ефективності. Держава повинна завжди підтримувати великі і соціально значимі підприємства.

З точки зору макроекономіки можна сказати, що ще одним рішенням проблеми залучення коштів як вітчизняних, так і зарубіжних комерційних структур шляхом надання їм податкових кредитних, митних та інших пільг є недостатнім і малоефективним. Найбільш потужним стимулом, що є у держави, є наявність достатньої кількості об'єктів державної власності, які можуть виступати в якості оплати за досягнення заздалегідь зафіксованих результатів за прийнятими пріоритетним державними програмами. При цьому все фінансування (і пов'язаний з цим ризик) з реалізації заходів лягає на комерційні структури, а остаточний розрахунок за авансування ними капіталу проводиться державними органами за досягнутого результату. Важливим є також і наявність інвестиційної стратегії як теоретичної опори підприємства в необхідний момент часу.

Формування інвестиційної стратегії складний творчий процес, заснований на прогнозуванні кон'юнктури ринку. при формуванні стратегії йде пошук і оцінка альтернативних варіантів інвестиційних рішень. складність формування інвестиційних стратегій в тому, що вона постійно коригується з урахуванням мінливих умов. передумовою є базова стратегія економічного розвитку. стратегія підпорядкована стратегії і повинна з нею узгоджуватися по уели і з розвитку. стратегія - головний фактор розвитку компанії відповідно до обраної фірмою базової стратегії. процес формування стратегії складається з етапів:

визначення періоду формування стратегії (залежить від передбачуваності розвитку економіки в цілому, необхідно враховувати тривалість періоду базової стратегії, галузеву приналежність і розмір фірми). 2

формування стратегічних цілей інвестиційної діяльності (виходить із цілей базової стратегії. можуть бути сформовані у вигляді забезпечення приросту капіталу, у вигляді зростання прибутковості інвестицій, у вигляді зміни пропорцій у формах реального та фінансових інвестицій тощо)

розробка найбільш ефективних шляхів реалізації стратегічних цілей інвестиційної діяльності розробка стратегічних напрямів інвестиційної діяльності (базується на системі цілей цієї діяльності. вирішуються завдання: визначається співвідношення різних форм інвестування на окремих етапах інвестування, визначається галузева і регіональна спрямованість інвестиційної діяльності. це важливий елемент фінансової стратегії. забезпечує безперебійну діяльність, ефективне використання власних коштів і збільшення фінансової стійкості фірми в довгостроковому періоді) розробка стратегії (здійснюється за етапами: прогнозування потреби в обсязі ресурсів, вивчення можливості формування джерела з різних ресурсів, визначається методи фінансування окремих програм і проектів, оптимізація структури джерела формування ресурсів ).

конкретизація інвестиційної стратегії за періодами її реалізації (визначає послідовність і терміни досягнення окремих цілей, і забезпечується зовнішня і внутрішня синхронізація інвестиційної стратегії з базовою стратегією фірми. внутрішня укладається з синхронізацією окремих напрямків інвестицій між собою)

оцінка розробленої інвестиційної стратегії (визначається на базі наступних критеріїв: узгодженість стратегії інвестування з базовою, внутрішня збалансованість цілей і напрямів діяльності, узгодженість стратегії з зовнішнім середовищем, реалізацію стратегії з урахуванням наявного потенціалу фірми, прийнятність рівня ризику та результативність інвестиційної стратегії).

Сукупність методів, застосовуваних для оцінки ефективності інвестицій, можна розбити на дві групи: динамічні (які враховують фактор часу) і статичні (облікові) як у схемі 3.1.1.

Схема 3.1.1. Класифікація методів інвестиційного аналізу

Показниками оцінки економічної привабливості на основі, яких, інвестори можуть скористатися для оцінки та перспектив прибутковості вкладених коштів, служить додаток 1.

Цілі, які ставляться при оцінці проектів, можуть бути різними, а результати, отримані в ході їх реалізації, не обов'язково носять характер очевидною прибутку. Можуть бути проекти, самі по собі збиткові в економічному сенсі, але приносять непрямий дохід за рахунок отримання стабільності в забезпеченні сировиною та напівфабрикатами, виходу на нові ринки сировини та збуту продукції, досягнення певного соціального ефекту, зниження витрат за іншими проектами і виробництвам і ін Так, у багатьох економічно розвинених країнах дуже гостро ставиться питання про охорону навколишнього середовища та забезпечення безпеки продукції компаній для користувачів і природи. У цьому випадку традиційні критерії оцінки доцільності прийняття проекту, засновані на формалізованих алгоритмах, можуть поступатися місцем якимось неформалізовані критеріям.

Будь-яка використовується схема оцінки інвестицій повинна базуватися на класифікації типів інвестицій. Різні інвестиції викликають різні проблеми, мають різну відносну важливість для фірми, і для оцінки їх важливості потрібні різні люди. Прийняття рішень по інвестиційним проектам ускладнюється такими факторами, як: вид інвестицій, вартість інвестиційного проекту, множинність доступних проектів, спосіб впливу інших можливих інвестицій на доходи від даного інвестиційного проекту, обмеженість фінансових ресурсів, доступних для інвестування, ризик, пов'язаний з прийняттям того чи іншого рішення, ступінь обов'язковості здійснення. У цілому, всі проекти можна класифікувати за наступними категоріями:

1. Збереження виробництва. Це обов'язкові інвестиції, необхідні для того, щоб фірма могла продовжувати свою діяльність.

2. Зниження витрат. Ця категорія проектів включає витрати на заміщення діючого, але застарілого обладнання, удосконалення діючих технологій. Мета таких проектів полягає в зниженні витрат праці, матеріалів, електроенергії та інших факторів виробництва.

3. Розширення виробництва існуючої продукції або ринків. Сюди включаються витрати на те, щоб збільшити випуск існуючої продукції або розширити виходи її на ринки. Такі проекти більш комплексні, оскільки вони вимагають точної оцінки майбутнього попиту на ринках продукції фірми. Помилки тут більш ймовірні, тому потрібно ще більш детальний аналіз, а остаточне рішення приймається на найвищому рівні всередині фірми.

4. Розширення за рахунок випуску нової продукції чи завоювання нових ринків. Існують витрати, необхідні для виробництва нової продукції або для розповсюдження продукції фірми в неохоплених ще географічні зони. Такі проекти включають стратегічні рішення, які можуть змінити фундаментальну природу самого цього бізнесу, вони зазвичай вимагають великих витрат протягом тривалих періодів і дуже детального аналізу. Остаточне рішення про нову продукцію або ринках зазвичай приймається радою директорів як частина стратегічного плану. Злиття та придбання часто аналізуються як частина аналізу ефективності намічуваних капіталовкладень і використовуються для виконання стратегічного плану.

5. Проекти безпеки і / або захисту навколишнього середовища. У цю категорію потрапляють витрати на виконання урядових вказівок, трудових угод або умов страхової політики. Такі витрати часто називаються примусовими (обов'язковими) інвестиціями або беспрібьльно-проізводственн'ті проектами.

6. Інші.

Ступінь відповідальності за прийняття інвестиційного проекту в рамках того чи іншого напрямку різна. Потрібні відносно прості розрахунки і кілька підкріплюють документів для рішень про заміщення, особливо для підприємств, що приносять прибуток. Більш докладний аналіз вимагається для проектів заміщення зі зниженням витрат, для розширення існуючих продуктових ліній і особливо для інвестицій у нову продукцію або регіони. Крім того, в межах кожної категорії проекти розбиваються за величиною витрат: чим більше затребувані інвестиції, тим більше докладним повинен бути аналіз і тим вище рівень посадових осіб, які санкціонують ці витрати.

Нерідко рішення повинні прийматися в умовах, коли є ряд альтернативних чи взаємно незалежних проектів. У цьому випадку необхідно зробити вибір одного або декількох проектів, грунтуючись на якихось критеріях. При оцінці представлених керівництву інвестиційних варіантів важливо розуміти можливий взаємозв'язок між окремими парами інвестиційних пропозицій. Будь-яке окремо взяте інвестиційна пропозиція може економічно залежати від іншої інвестиційної пропозиції. Кажуть, що інвестиційна пропозиція економічно незалежно (economically independent) від іншої інвестиційної пропозиції, якщо грошові потоки (або, в більш загальному випадку, витрати і доходи), очікувані від першого проекту, не зміняться незалежно від того, чи буде здійснений другий проект. Якщо рішення про прийняття або відхилення другого проекту впливає на грошові потоки від першого проекту, то говорять, що перший проект економічно залежний від другого. Очевидно, що, якщо перший проект залежить від другого, то слід серйозно подумати, чи варто приймати рішення про перший проект окремо від рішення про другий проект. Класифікацію відносин залежності можна поглибити. Якщо рішення здійснити другий проект збільшить очікувані доходи від першого (або зменшить витрати на здійснення першого без зміни доходів), то говорять, що другий проект є доповнює (complement) по відношенню до першого. Якщо рішення зробити другий інвестиційний проект зменшить очікувані доходи від першого (або збільшить витрати на здійснення першого без зміни доходів), то говорять, що другий проект є замінником для першого, або субститутом (substitute) першого інвестиційного проекту. У крайньому випадку, коли потенційні прибутки від першого інвестиційного проекту повністю зійдуть нанівець, якщо буде прийнятий другий проект, або технічно неможливо здійснити перший проект за умови прийняття другого, два цих інвестиційних проекти називаються взаємовиключними (mutually exclusive).

Ефективний механізм інвестиційної діяльності немислимий без включення механізмів економічних витрат виробництва, блокування зростання цін і забезпечення на цій основі підвищення конкурентоспроможності продукції, припинення спаду, з подальшим нарощуванням обсягів виробництва, зниження інфляції до допустимого рівня і розширення можливостей для реалізації першочергових соціальних і науково-технічних програм .

Складовими частинами інвестиційної політики є: податкова політика; дотаційний механізм; бюджетна політика; антимонопольне регулювання; грошово-кредитна політика; інституційні перетворення. Всі ці частини треба розглядати як єдине ціле. Вихоплюючи щось одне, не можна прийти до позитивного результату - виведення країни з кризи, подальшого зростання виробництва, стимулювання інвестиційних процесів.

Виходячи, з викладеного матеріалу так само можна додати якісь рекомендації ще й з бухгалтерського балансу. Сама структура бухгалтерського балансу ВАТ "Нижнекамскшина" показує, що постійний прибуток не завжди раціонально використовує свої довгострокові кошти, а так само позикові кошти. На мою думку, якщо б залучені довгострокові кошти пускалися на збільшення обсягу виробництва наприклад на закупівлю нових цехів, устаткування або на закупівлю високотехнологічного сировини і матеріалів. Те навіть це змогло б реалізувати більше продукції і отже зменшити кредиторську заборгованість, а так само зменшити заборгованість перед бюджетом.

Так само всі ці заходи посприяють збільшенню експорту продукції ВАТ "Нижнекамскшина" за кордон.

3.2 Перспективи розвитку інвестиційної діяльності ВАТ "Нижнекамскшина"

Для регулювання грошових потоків в інвестиційній сфері доцільно поєднувати методи грошово-кредитної і фінансової політики. Грошово-кредитна політика може бути розроблена на довгострокову перспективу і є тому пріоритетною. Фінансова політика визначається фінансовими можливостями держави формувати в достатньому обсязі бюджет розвитку.

Активізація інвестиційної діяльності може здійснюватися як за рахунок державних інвестицій, кредитів банків та інших залучених коштів, так і шляхом непрямого регулювання фондів накопичення підприємств за допомогою знижувального тиску податків. Зниження податкового тягаря дозволить підприємствам підвищити рівень самофінансування вкладень в капітальні активи. Інвестиційна діяльність підприємств в різних формах здійснюється за активним посередництвом банків. Тому доцільно будувати взаємини банків з позичальниками з урахуванням накопиченого світового досвіду в інвестиційній сфері. Наприклад, видача позичальникам консорціальних кредитів, проектне (спонсорське) фінансування крупних проектів, активізація участі банків у формуванні фінансово-промислових груп, розвиток довгострокового кредитування капітальних вкладень і фінансового лізингу.

У реальній ситуації проблема вибору проектів може бути дуже непростою. Не випадково численні дослідження і узагальнення практики прийняття рішень в області інвестиційної політики на Заході показали, що переважна більшість компаній, по-перше, розраховує кілька критеріїв і, по-друге, використовує отримані кількісні оцінки не як керівництво до дії, а як інформацію до роздумів .

Таким чином, можна зробити висновок, що кожний розглянутий показник, відображає ефективність проекту з різних сторін, тому, оцінюючи той чи інший проект, необхідно використовувати всю сукупність критеріїв.

Існує просте і правильне правило, відповідно, з яким до розгляду слід приймати ті проекти, у яких чиста приведена величина доходу більше нуля і максимальна, індекс прибутковості більше одиниці, показник внутрішньої норми рентабельності більше відсоткової ставки за кредитами, а період окупності проекту мінімальний.

Висновок

Метою моєї роботи було вивчення питань аналізу інвестиційної привабливості ВАТ "Нижнекамскшина" так само спробувати розкрити завдання реалізації інвестиційного потенціалу ВАТ. Інвестування являє собою один з найбільш важливих аспектів діяльності будь-якої розвивається комерційної організації. Для планування і здійснення інвестиційної діяльності особливу важливість має попередній аналіз, який проводиться на стадії розробки інвестиційних проектів і сприяє прийняттю розумних і обгрунтованих управлінських рішень.

В умовах сучасної економіки можливостей для інвестування досить багато. Однак дуже істотний чинник ризику. Інвестиційна діяльність завжди здійснюється в умовах невизначеності, ступінь якої може значно варіювати. Так, в момент придбання нових основних засобів ніколи не можна точно передбачити економічний ефект цієї операції.

У реальній ситуації проблема аналізу капітальних вкладень може бути досить непростим. Не випадково дослідження західної практики прийняття інвестиційних рішень показали, що переважна більшість компаній, по-перше, розраховує кілька критеріїв і, по-друге, використовує отримані дані динамічних методів не як керівництво до дії, а як інформацію до роздумів.

Таким чином, рішення про інвестування в проект приймається, якщо він задовольняє таким критеріям: дешевизна проекту, мінімізація ризику інфляційних втрат, стислість терміну окупності, стабільність чи концентрація надходжень, висока рентабельність як така і після дисконтування, відсутність вигідніших альтернатив. І все одно вся складність прорахунків і обчислень не може бути гарантом безумовної правильності рішень.

Список літератури.

Цивільний кодекс РФ.

Податковий кодекс РФ.

ФЗ «Про інвестиційну діяльність, що здійснюється у формі капітальних вкладень» від 25.02.1999г. № 39-ФЗ

Методичні рекомендації щодо оцінки ефективності інвестиційних проектів (затверджені Мінекономіки РФ, Мінфіном РФ, Держбудом РФ 21.06.1999г. № ВК 477)

Бочаров В.В. Корпоративні фінанси. - СПб.: Питер, 2001.

Бочаров В.В. Фінансовий аналіз. - СПб.: Пітер, 2002.

Брігхем Ю., Гапенскі Л. Фінансовий менеджмент: повний курс. У 2-х томах. Пер. з англ. / під ред. В.В. Ковальова. - СПб: Економічна школа, 1997р.

Ван Хорн Дж. К. Основи управління фінансами. - М.: Фінанси і статистика, 2003.

Вахрін П.І. Інвестиції: Підручник. - М.: Видавничо-торгова корпорація «Дашков і К», 2002. - 384с.

Єфімова О.В. Фінансовий аналіз. - М.: изд-во «Бухгалтерський облік», 2002.-с. 145-250.

Ігошин Н.В. Інвестиції. Організація управління та фінансування: Підручник для вузів. - М.: Фінанси, ЮНИТИ, 2000. - 413с.

Ковальов В.В. Введення у фінансовий менеджмент. - М.: Фінанси і статистика, 2001.

Ковальова AM, Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Фінанси фірми: Підручник. - М.: ИНФРА-М, 2001-с. 102-142.

Крилов Е.І., Журавкін І.В. Аналіз ефективності інвестиційної та інноваційної діяльності підприємства: Навчальний посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2001. - 384с.

Оцінка бізнесу / под.ред. проф. А.Г. Грязнова. - М.: Фінанси і статистика, 2001.

Прикіна Л.В. Економічний аналіз підприємства: Підручник для вузів. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 407С.

Сєров В.М. Інвестиційний менеджмент: Навчальний посібник. - М.: ИНФРА-М, 2000. 272с.

Стоянова Е.С. Фінансовий менеджмент / за ред. проф. Стоянової Є.С. - М.: изд-во «Перспектива», 1999р.

Фінанси підприємств: Підручник для вузів / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова та ін; під ред. проф. Н.В. Колчин - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.-с. 145-163.

Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник. / Під ред. проф. Є.І. Шохіна. - М.: ІД ФБК-ПРЕС, 2003. - 408с.

Економічний аналіз: Підручник для вузів / під ред. Л.Т. Гіляровський. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 615с.

Алікаева М.В. Джерела фінансування інвестиційного процесу / / Фінанси. - 2003. - № 5. - С. 12-14.

Глухів В.М. Шинна промисловість на початку нового століття / / Виробництво та використання еластомерів, 2002. - № 1 - с. 1.

Зубець А. Внутріфірмове планування / / РИЗИК, 2002. - № 1 - с. 26-31.

Калошина М. М., Хачатурова-Таврізян В.М. Процедури вибору оптимального джерела фінансування / / Фінансовий менеджмент, 2001 .- № 4.

Мазуріна Т.Ю. Оцінка інвестиційної кредитоспроможності позичальників / / Фінанси. - 2003. - № 4. - С. 16-17

Особливості умов інвестиційної діяльності промислових підприємств у Росії / / Фінанси. - 2003. - № 1 - с. 71-72.

Філін С, Брук М., Федорова О. Подолання ріскозавісімості / / РИЗИК, 2002. - № 1 - с. 56-65.

Філін С, Брук М., Федорова О. Подолання ріскозавісімості / / РИЗИК, 2002. - № 2 - с. 24-32.

Чупров СВ. Аналіз нормативів показників фінансової стійкості підприємства / / Фінанси. - 2003. - № 1. - С. 17-19

Шевцов Н. Не померкло б світло надії / / РИЗИК, 2002. - № 1 - с. 4-11.

Бухгалтерський баланс ВАТ «Ніжнекамсткшіна» за 200 $ рік.

Бухгалтерський баланс ВАТ «Ніжнекамсткшіна» за 2001 рік.

Бухгалтерський баланс ВАТ «Ніжнекамсткшіна» за 2002 рік.

Річний звіт ВАТ «Нижнекамскшина» за 2000 рік.

Річний звіт ВАТ «Нижнекамскшина» за 2001 рік.

Річний звіт ВАТ «Нижнекамскшина» за 2002, рік.

Звіт про прибутки та збитки ВАТ «Нижнекамскшина» за 2000 рік.

Звіт про прибутки та збитки ВАТ «Нижнекамскшина» за 2001 рік.

Звіт про прибутки та збитки ВАТ «Нижнекамскшина» за 2002 рік.


Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Міжнародні відносини та світова економіка | Диплом
245.7кб. | скачати


Схожі роботи:
Інвестиційний менеджмент підприємств
Інвестиційний проект
Інвестиційний аудит
Інвестиційний аналіз
Інвестиційний ринок
Інвестиційний аналіз
Інвестиційний аналіз 2
Інвестиційний процес
Інвестиційний клімат в РФ
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru