Інвестиційна політика банку

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Введення

Термін «інвестиції» означає в сучасній економічній теорії довгострокові вкладення капіталу в різні галузі виробництва. Ці вкладення можуть вироблятися як всередині країни, так і за її межами. Такі вкладення включають реальні інвестиції (капітальні вкладення у промисловість, будівництво, сільське господарство тощо) та фінансові (портфельні) інвестиції (вкладення в цінні папери акції, облігації та ін, що дають право на одержання дивідендів).

Сьогодні, в умовах розвитку ринкової економіки НД більше зростає інтерес до питань інвестиційної діяльності комерційних банків. Успішне становлення цієї сфери діяльності банків поряд зі становленням інфраструктури фондового ринку має величезне значення для доль ринкової економіки в Росії. Від діяльності банків на фондовому ринку виграють не тільки керівництво й акціонери, але також їхні контрагенти й позичальники, жителі й підприємства регіону, де функціонують банки, їх діяльність банків, що здійснюють операції з цінними паперами на внутрішньому та зовнішньому ринках Російської Федерації, комерційного банку на фондовому ринку, розробка відповідних методологічних положень і практичних рекомендацій.

Першим і основним принципом діяльності комерційного банку є робота в межах реально наявних ресурсів. Інвестиційна робота в межах реально наявних ресурсів означає, що комерційний банк повинен забезпечувати не тільки кількісну відповідність між своїми ресурсами і вкладеннями, але і домагатися відповідності характеру банківських активів специфіці мобілізованих їм ресурсів.

Багато комерційних банків в даний час мають досить великий обсяг вільних коштів, які можливо як інвестувати в різні види діяльності, так і спрямувати на придбання цінних паперів. При здійсненні інвестування в цінні папери банк, як і будь-який інший інвестор, стикається з різними цілями інвестування.

Саме портфель цінних паперів є тим інструментом, за допомогою якого може бути досягнуто необхідне співвідношення всіх інвестиційних цілей, яке недосяжне з позиції окремо взятого цінного паперу, і можливо тільки при їх комбінації.

Всі перераховані вище фактори і зумовили актуальність нашого дослідження.

Цілі дослідження полягають у вивченні інвестиційної політики комерційного банку.

У відповідності з поставленими цілями вирішувалися такі основні завдання:

- Розглянути інвестиційну діяльність комерційних банків;

- Вивчити принципи і особливості інвестиційних операцій банку;

- Розглянути чинники, що визначають структуру інвестиційного портфеля банку.

1. Сутність інвестиційної діяльності комерційних банків

У сучасному світі різноманітних і складних економічних процесів і взаємовідносин між громадянами, підприємствами, фінансовими інститутами, державами на внутрішньому і зовнішньому ринках гострою проблемою є ефективне вкладення капіталу з метою його примноження, або інвестування. Економічна природа інвестицій обумовлена ​​закономірностями процесу розширеного відтворення і полягає у використанні частини додаткового суспільного продукту для збільшення кількості і якості всіх елементів системи продуктивних сил суспільства. Джерелом інвестицій є фонд нагромадження, або сберегаемая частина національного доходу, що спрямовується на збільшення і розвиток факторів виробництва, і фонд відшкодування, що використовується для оновлення зношених засобів виробництва у вигляді амортизаційних відрахувань. Всі інвестиційні складові формують таким чином структуру коштів, яка безпосередньо впливає на ефективність інвестиційних процесів і темпи розширеного відтворення.

Інвестиції - це всі види активів (коштів), що вкладаються в господарську діяльність з метою отримання прибутку. За економічним змістом інвестиції (капіталовкладення) - це витрати на створення, розширення та технічне переозброєння основного капіталу, а також на пов'язані з цим зміни оборотного капіталу.

Інвестиційні операції банків - це операції з розміщення реально залучених банком коштів у різні джерела, в залежності від характеру цих джерел можна зробити класифікацію інвестиційних операцій, що проводяться банком.

Інвестиційні операції можна класифікувати за різними ознаками, насамперед за основними групами позичальників (суб'єктам):

Інвестиції в державні органи влади (державні цінні папери)

Інвестиції в комерційні банки (міжбанківські кредити)

Інвестиції в промисловість і сільське господарство (комерційні кредити)

Інвестиції в корпоративні цінні папери

Інвестиції в комерційні банки, дозволяють банкам не тільки отримувати дохід, але й з'являється можливість встановлення ділових партнерських відносин та з інших питань банківської діяльності, до останнього часу гарантія повернення ресурсів з боку банку більше, ніж з боку підприємства.

Кредитування промисловості і сільського господарства, в період фінансової кризи, є високоризикованої операцією, за винятком кредитування великих підприємств монополістів, хоча саме цей вид інвестицій дозволяє розвинути реальний сектор економіки і підняти промисловість та сільське господарство, але для цього державі необхідно забезпечити стабільні умови для проведення даного виду інвестицій.

Інвестування в корпоративні цінні папери передбачає, що інвестор, вибравши конкретний об'єкт для інвестицій, якщо є можливість (вибране підприємство знаходиться в тому ж регіоні, місті), повинен проаналізувати стан підприємства, спільно з фахівцями підприємства розробити програму, що дозволяє, якщо це необхідно, збільшити виробничі потужності підприємства, обсяг випуску і реалізації продукції. Для цього він повинен відкрити кредитну лінію, поставити обладнання по лізингу і т. д., тобто провести заходи, спрямовані на поліпшення фінансового стану.

Визначити ефективність довгострокових інвестицій в акції з позиції сьогоднішнього дня вельми і вельми скрутно. Дуже спрощено і приблизно це можна зробити за схемою, де

1. Визначається рівень недооцінки звертаються фондових активів на основі зіставлення розрахункової та ринкової вартості.

В якості розрахункової вартості може бути прийнята ліквідаційна вартість акцій. Ліквідаційна, вартість акції - це та сума грошей, яку можна отримати у разі ліквідації компанії-емітента. Вона визначається виходячи з вартості активів без обліку витрат по ліквідації та надбавки до ціни за продаж (покупку) контрольного пакета.

2. Вартість активів приймається рівною сумі, яку можна витягти, реалізувавши всі активи акціонерного товариства, за вирахуванням сум зобов'язань. Отриману суму ділять на кількість акцій і отримують їх ліквідаційну вартість.

3. Потім здійснюється зіставлення ліквідаційної і курсової вартості акцій, що котируються на фондовій біржі, і якщо спостерігається перевищення ліквідаційної оцінки вартості акцій над їх курсовою вартістю, можна зробити висновок про деяку недооціненість звертаються акцій. Разом з тим слід враховувати і конкурентоспроможність акціонерного товариства. Певні складнощі виникають, коли акції не мають ринкової котирування. У цьому випадку можливі орієнтовні розрахунки, наприклад, оцінка на основі відношення Ціна / Прибуток

По термінах розміщення інвестиції бувають:

До запитання

Термінові.

Останні, у свою чергу, поділяються на:

Короткострокові від 1дня до 180 днів

Середньострокові від 180 днів до 1 року

Довгострокові від 1 року до 3 і більше років

Портфельні інвестиції - це одночасне вкладення коштів у різні цінні папери. Розподіл коштів серед великої кількості об'єктів інвестування (диверсифікація) забезпечує страхування інвестицій на випадок несприятливого розвитку кон'юнктури ринку (падіння курсової вартості окремих цінних паперів). У нашому випадку об'єктом інвестування виступають акції російських емітентів.

Основна мета портфельних інвестицій - збільшення очікуваної прибутковості інвестування та зниження ризику втрат. Правильне складання портфеля, оптимальне управління його структурою, тобто складом входять у портфель цінних паперів і розподілом коштів між ними, здатні значно збільшити очікувану прибутковість портфеля і істотно знизити ризик інвестування. Портфель, що має подібні переваги, буде оптимальним портфелем.

Цілі портфельних інвестицій

При формуванні та управлінні інвестиційним портфелем Банк керується наступними загальноприйнятими принципами:

1. Диверсифікація активів, тобто вкладення коштів у досить широкий спектр акцій з метою досягнення прийнятного рівня ризику.

2. Гнучке управління портфелем, тобто можливість:

реструктуризації (додавання / видалення тих чи інших цінних паперів);

ребалансування, тобто динамічного перерозподілу величин часткою акцій, що входять у портфель.

При формуванні різних варіантів інвестиційних портфелів Клієнтом визначаються наступні вихідні умови:

-Передбачуваний термін інвестицій;

-Обсяг інвестованих коштів;

-Ступінь допустимого ризику

Термін інвестування визначається часовим періодом, на який залучаються кошти для портфельного інвестування. Цей найважливіший фактор визначає якісний склад портфеля.

Залежно від терміну інвестування розрізняють портфелі:

- Довгостроковий (кілька років);

-Середньостроковий (до одного року);

-Короткостроковий (кілька місяців)

У складі довгострокового портфеля переважають акції недооцінених підприємств, що мають хороші фундаментальні показники і володіють мінімальної ліквідністю.

У складі короткострокового портфеля навпроти в основному представлені високоліквідні акції «blue chips», які вигідно використовувати при спекулятивних короткострокових операціях.

Середньостроковий портфель являє собою змішаний варіант перших двох видів портфеля.

2. Принципи та особливості організації інвестиційних операцій комерційного банку

В умовах розвитку ринку інвестиційних ресурсів Росії представляється розумним знизити терміни інвестування для всіх видів інвестиційних портфелів комерційного банку з метою зменшення загального ризику інвестування.

У залежності від завдань, що стоять перед комерційним банком при організації інвестиційних операцій, зараз комерційні банки інвестують кошти в наступні основні види інструментів

-Державні короткострокові бескупонние облігації (відповідно до діючих правил ЦБР);

-Облігації федеральної позики;

-Облігації державної ощадної позики;

-Інші державні боргові цінні папери;

-Боргові цінні папери суб'єктів Російської Федерації та органів місцевого самоврядування;

-Акції російських акціонерних товариств;

-Облігації російських підприємств, в тому числі конвертовані облігації;

-Векселі банків і підприємств;

-Фінансові інструменти термінового ринку (форварди, ф'ючерси, опціони тощо) та інші похідні цінні папери.

-Банківські депозити

-Іноземна валюта;

-Валютні облігації, зобов'язання за якими несе Уряд Російської Федерації.

Основний напрямок інвестицій повинно цілком визначатися поточною кон'юнктурою основних ринків інвестиційних ресурсів.
Інвестиції в корпоративні цінні папери є більш ризикованими, ніж в інвестиційні проекти підприємств реального сектору економіки. Крім того, значна частина що перебувають в обігу російських корпоративних цінних паперів, особливо найбільших підприємств, знаходиться в руках міжнародних інвесторів, тому курси таких паперів коливаються в залежності від політичних та економічних подій в Росії і за кордоном. Крім того, курсова вартість цінних паперів окремих підприємств може змінюватися в залежності від того, що відбувається з даним підприємством. Коливання можуть бути викликані, наприклад, підсумками зборів акціонерів, оголошеннями про випуск нових акцій, публікацією фінансової звітності і так далі.

Комерційний банк повинен зменшити вплив зміни курсу окремих цінних паперів на загальну прибутковість банку шляхом вкладення коштів в акції різних галузей і різних підприємств (диверсифікація вкладень за принципом «не кладіть всі яйця в один кошик»).

Для підтримки ліквідності частина інвестицій завжди має бути інвестована в високопрівлекательние державні цінні папери з фіксованим доходом і з коротким строком до погашення. Це робиться для того, щоб навіть у випадку тимчасового кризи на російському ринку акцій у комерційного банку були кошти, які можна легко реалізувати, і повернути майно вкладникам та партнерам.

При прийнятті рішення про організацію інвестиційних операцій, комерційний банк використовує три види аналізу:

-Макроекономічний аналіз

-Порівняльний аналіз

-Мікроекономічний аналіз (аналіз окремих підприємств).

Макроекономічний аналіз займається дослідженням ролі країни у світовій економіці і прогнозом розвитку макроекономічної ситуації в Росії.

Метою макроекономічного аналізу, який може мати кілька рівнів, є прогноз динаміки основних показників (валютний курс, відсоткові ставки, індекси виробництва та прибутку, і т.д.), що характеризують стан всієї економіки та окремих галузей. Завдання Банку буде полягати в тому, щоб, використовуючи методи макроекономічного аналізу, своєчасно переорієнтувати напрямки вкладень основної частини коштів: по-перше, між різними секторами фінансового ринку, і по-друге, між різними галузями економіки.

Росія ще намагається знайти своє місце в міжнародному поділі праці. Банк буде прогнозувати перспективи розвитку різних галузей промисловості з тим, щоб визначити які з них будуть стабільно розвиватися і приносити прибуток, а значить будуть привабливі для інвесторів, у тому числі іноземних. І навпаки, Банк буде уникати вкладати кошти інвесторів в акції тих галузей, які не виживуть в довгостроковій перспективі без державного фінансування або протекціоністських митних тарифів.

У першу чергу, до числа перспективних галузей у Росії, Банк включає такі, де має місце наявність природних переваг над аналогічними галузями в інших країнах, наприклад, завдяки своєму географічному положенню або наявності великих запасів деяких ресурсів.

Аналіз реальних можливостей Росії дозволяє з великою часткою упевненості вважати, що наступні сектори її економіки є привабливі об'єкти інвестицій:

галузі добувної промисловості і, в першу чергу, нафтової та газової у зв'язку з великими запасами ресурсів;

енергетика, де переваги Росії визначаються власним значним внутрішнім ринком збуту, що мають тенденцію до зростання.

металургія, де існують переваги у собівартості продукції;

телекомунікації, де Росія в довгостроковому плані має можливість отримувати значні доходи від міжнародних комунікацій завдяки тому, що Росія розташована між великими ринками Західної Європи та Азії.

Крім того, в короткостроковому плані інвестори можуть виграти, використовуючи

загальну значну недооцінку більшої частини російських підприємств, характерну для країн з перехідною економікою, яка переживає кризу;

відмінності структури економіки РФ від структури економік розвинених країн;

істотні відмінності в ціні на одні й ті ж акції в різних регіонах країни.

Порівняльний аналіз

Основним способом визначення найбільш перспективних об'єктів інвестицій є порівняльний аналіз. Банки повинні порівнювати різні показники, що характеризують галузь або окреме підприємство, з іншими подібними в Росії і за кордоном.

Якщо взяти для прикладу нафтогазову галузь, то можна порівняти доведені запаси нафти і газу та вартість підприємств (ринкову капіталізацію або сумарну вартість всіх акцій цього підприємства) цієї галузі в Росії з резервами нафти і газу і поточною ринковою капіталізацією підприємств цієї галузі в інших країнах.

Такий аналіз проводиться як для всієї галузі, так і для визначення порівняльної вартості окремого підприємства.

Звичайно можна виявити значний розрив між подібними оцінками вартості в РФ в порівнянні з іншими країнами, які зберігаються, навіть беручи до уваги політичні та економічні ризики Росії. Крім того, можна виявити, що в Росії деякі підприємства значно недооцінені порівняно один з одним.

У таких випадках інвестиції в цей сектор економіки або окреме підприємство стають привабливими, тому що рано чи пізно інші інвестори зрозуміють, що існує розрив і почнуть купувати акції підприємств цього сектору. У результаті цього ціни акцій зростуть, що принесе дохід інвестору.

Може статися і прямо протилежне. Незважаючи на те, що оцінка окремої галузі виглядає привабливо з макроекономічної точки зору, порівняльна оцінка даного сектору може недостатньо сильно відрізнятися від міжнародного рівня, щоб бути привабливою як об'єкт інвестицій - особливо якщо взяти до уваги ризики економіки і даного підприємства.

Аналіз підприємств

Останній рівень аналізу, це аналіз підприємства або вибір конкретних акцій. Вирішивши, які галузі представляють інтерес, Банк може вибирати конкретні підприємства даної галузі. У РФ іноді вибору просто немає, тому що в галузі одне домінуюче підприємство, акції якого доступні на ринку. В інших галузях може існувати ряд підприємств, з яких треба вибирати.

При виборі об'єктів інвестування банк для визначення ступеня привабливості акцій вивчає і порівнює як якісні, так і кількісні показники.

а) якісні показники, зазвичай потребують розгляді при виборі підприємства:

галузь, у якій працює підприємство;

вид бізнесу, який воно розвиває;

політика розподілу прибутку (у тому числі дивідендів);

ліквідність акцій підприємства;

склад акціонерів;

ефективність керівництва, персональний склад керівників;

частота зміни вищих керівників;

наявність зв'язків вищого керівництва з різними групами еліти;

перспективи інвестиційних проектів, здійснюваних підприємством;

участь у фінансово-промислових групах і консорціумах;

участь у федеральних і міжнародних проектах і програмах;

маркетинговий підхід, який використовується підприємством;

стан реєстру акціонерів даного підприємства, легкість перереєстрації прав власності.

б) Кількісні показники, які потребують розгляду при виборі підприємства:

структура бізнесу;

розміри підприємства;

структура його капіталу;

прибуток підприємства за останні 3 роки;

борги перед бюджетом і позабюджетними фондами;

рівень заборгованості підприємства.

Крім того, Банк вивчає такі традиційні показники фінансової стабільності, як якість дебіторської заборгованості, рівень покриття процентних платежів і дивідендів, відношення заборгованості до капіталу і ряд інших коефіцієнтів, що характеризують стан надійності, прибутковості і ліквідності підприємства.

Стратегія Інвестора-Банку при виборі акцій полягає в тому, що концентрація буде проводитися на підприємствах, що мають такі характеристики:

продукція підприємства має постійний стійкий попит (виробництво базових товарів, потрібних щоденно);

наявність іноземних стратегічних інвесторів;

значний експортний потенціал;

відсутність проблеми неплатежів на внутрішньому ринку;

основні засоби, вартість яких приваблива у порівнянні зі світовими цінами;

бажана значна ринкова вартість підприємства, ринкова капіталізація якого складає не менше 50 млн. доларів США;

кількість акцій, що вільно обертаються на ринку, становить не менше 25 -% від загальної кількості акцій;

ліквідність акцій підприємства;

реєстроутримувач визнає права номінального утримувача;

суб'єкт господарювання розкриває інформацію перед акціонерами і потенційним інвесторами більш повно, ніж інші;

підприємство дружньо ставиться до зовнішнім інвесторам і поважає права акціонерів, які не мають більшості голосів.

Слід зазначити, що в даний час в Росії відсутні підприємства, що задовольняють відразу всім зазначеним вимогам, тому Банки повинні вибирати підприємства, відповідні більшості з них.

Стратегія Банку при виборі об'єктів інвестування серед цінних паперів з фіксованою прибутковістю (облігації, векселі) буде полягати в порівнянні наступних показників:

показники надійності, тобто розкривають можливості емітента розплатитися за своїми зобов'язаннями або наявність інших форм гарантій;

показники ліквідності ринку цих цінних паперів, тобто можливості продажу в будь-який момент без істотної втрати вартості.

прибутковість, яку забезпечують цінні папери.

3. Фактори, що визначають структуру інвестиційного портфеля банку.

Політика і структура інвестиційного портфеля банку прямо залежить від цілей інвестування. До найбільш поширеним цілям інвестування відносять:

забезпечення зростання капіталу

забезпечення ліквідної структури капіталу

зниження інвестиційного ризику за рахунок істотної диверсифікації вкладень (надійність)

У залежності від цілей інвестування необхідно вибрати відповідну тактику управління портфелем інвестицій

Банк повинен прагнути дотримуватися наступної тактики при управлінні портфелем інвестицій:

реалізовувати основну стратегічну мету, підтримуючи ризик і ліквідність на прийнятному рівні;

змінювати співвідношення різних активів свого портфеля відповідно до кон'юнктури ринку, щоб забезпечити більшу прибутковість капіталу;

реформувати портфель на основі щоквартального аналізу макроекономічних показників та щоквартального аналізу господарської діяльності підприємств;

уважно стежити за корпоративними новинами і сигналами про можливе падіння курсової вартості цінних паперів, реагуючи якомога раніше, коли результати прояви ще незначні;

продавати акції підприємств, якщо немає підстав припускати, що їх вартість може збільшитися протягом найближчих 12 місяців.

перерозподіляти кошти в цінні папери ринку короткострокових капіталів та інші грошові еквіваленти до тих пір, поки не будуть знайдені цінні папери підприємств, що забезпечують необхідний дохід і його зростання;

віддавати пріоритет придбання акцій великих, стабільно працюючих підприємств, компаній та об'єднань;

інвестувати частину коштів в акції швидкозростаючих компаній, але менш ліквідних компаній, що мають хороші перспективи для зростання обсягу і прибутку протягом найближчих 5 років;

хеджувати активи за допомогою інструментів строкового ринку;

розподіляти терміни погашення придбаних боргових паперів таким чином, щоб вчасно мати необхідні грошові кошти для придбання високоприбуткових цінних паперів;

регулярно змінювати частину свого портфеля цінних паперів, перемикаючи увагу зі слабкою галузевої групи цінних паперів на більш сильну, з переоцінених цінних паперів на недооцінені всередині галузей, з метою збереження і підвищення рентабельності вкладень.

Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Міжнародні відносини та світова економіка | Реферат
49кб. | скачати


Схожі роботи:
Інвестиційна політика банку та шляхи підвищення її ефективності
Інвестиційна політика банку та шляхи підвищення її ефективності
Інвестиційна діяльність банку
Інвестиційна діяльність комерційного банку
Інвестиційна діяльність банку на ринку цінних паперів
Інвестиційна діяльність комерційного банку на ринку цінних бу
Інвестиційна політика
Інвестиційна політика держави
Антикризова інвестиційна політика
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru